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　　中新網(wǎng)11月22日電 據(jù)中國證券報(bào)報(bào)道，上證所創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室的一項(xiàng)最新研究報(bào)告表明，目前，中國股市流動性仍然不足，對市場將造成很大危害，報(bào)告還建議從市場結(jié)構(gòu)、交易機(jī)制、制度和監(jiān)管三個(gè)方面改善市場流動性。

　　這份名為《對我國股市流動性不足問題的幾點(diǎn)思考》的報(bào)告認(rèn)為，盡管近十年來中國股市流動性有很大的改善，但與國際市場相比，仍存在非常大的差距，這將對股票市場造成很大的危害。短期來看，低流動性助長了投機(jī)和市場操縱行為，影響證券的正確定價(jià)，加大投資者的交易成本，影響發(fā)行成本，加劇大盤股發(fā)行對市場的沖擊，從而限制一級市場的發(fā)展；長期來看，將影響中國證券市場的健康穩(wěn)定發(fā)展和國際競爭力。

　　對于改善中國股市的流動性，報(bào)告從三個(gè)方面提出了建議。

　　首先，在市場結(jié)構(gòu)層面，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展以股票現(xiàn)貨市場為基礎(chǔ)的金融衍生品市場；大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，改善投資者結(jié)構(gòu)；加快大公司境內(nèi)上市步伐，擴(kuò)大市場規(guī)模，使市場逐步從資金推動型過渡到價(jià)值投資型，通過市場發(fā)展減少所謂“炒作”和價(jià)格操縱行為；穩(wěn)步推進(jìn)股市國際化進(jìn)程，加快引入外國投資者步伐，并在時(shí)機(jī)成熟時(shí)允許外國公司境內(nèi)上市，允許境內(nèi)交易所在海外設(shè)立交易終端；并且建立包括主板、二板、三板及柜臺交易在內(nèi)的多層次市場，在確保主板市場流動性的同時(shí)，為不同流動性的證券品種提供合適交易渠道。

　　其次，在交易機(jī)制層面，建議對不同流動性的證券(股票)或主板、二板、三板等不同層次的市場推行差異化的交易機(jī)制；并引入新的交易機(jī)制，如做市商(一級交易商)機(jī)制、連續(xù)集合競價(jià)交易機(jī)制等，從而增大操縱或影響價(jià)格的成本；引入日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易制度；引入大宗交易訂單、多日有效訂單等多種訂單形式；推出覆蓋面較廣的股票借貸和賣空機(jī)制。

　　最后，在制度與監(jiān)管層面，報(bào)告建議逐步采取市場化的原則對市場創(chuàng)新進(jìn)行監(jiān)管，鼓勵(lì)相關(guān)市場參與者在法律允許的情況下，積極推進(jìn)市場和產(chǎn)品創(chuàng)新；進(jìn)一步完善發(fā)行監(jiān)管制度，逐步向市場化的發(fā)行注冊制過渡；平衡市場發(fā)展與監(jiān)管關(guān)系，提高證券監(jiān)管執(zhí)法與調(diào)查人員的比重和專業(yè)性，抑制市場投機(jī)，強(qiáng)化并維持對市場違規(guī)行為監(jiān)管的一致性。(周松林）