上海汽車(chē)集團(tuán)面臨的雙龍危機(jī)不僅影響著上市公司的股價(jià),也警示著中國(guó)汽車(chē)業(yè)抄底海外市場(chǎng)暗藏的風(fēng)險(xiǎn)。
雙龍正在成為雞肋,雖然四年前被上海汽車(chē)集團(tuán)收購(gòu)時(shí),它看起來(lái)像是一塊肥肉。
2008年12月以來(lái),韓國(guó)雙龍汽車(chē)公司爆發(fā)一系列負(fù)面事件:罷工、要求注資、扣押其母公司上海汽車(chē)集團(tuán)的員工,甚至其申請(qǐng)回生程序的問(wèn)題已驚動(dòng)中韓兩國(guó)政府。
至此,曾經(jīng)的“中國(guó)汽車(chē)業(yè)海外收購(gòu)第一案”已演變?yōu)椤昂M馐召?gòu)第一敗”,雙龍案的窘境也為金融危機(jī)下中國(guó)汽車(chē)企業(yè)欲海外抄底的種種傳聞提出警示,收購(gòu)海外資產(chǎn)充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
或許4年前中國(guó)藍(lán)星集團(tuán)的代表被雙龍公司的工人們拒之廠房門(mén)外時(shí),中國(guó)汽車(chē)界就應(yīng)該想到這不會(huì)是一次愉快的跨國(guó)收購(gòu)——雙龍的工會(huì)認(rèn)為來(lái)自中國(guó)的買(mǎi)家可能將雙龍廠搬回中國(guó),韓國(guó)工人因此失業(yè),因此拒絕藍(lán)星的代表審查收購(gòu)對(duì)象,而韓國(guó)人的對(duì)抗情緒一直延續(xù)到了4年后,并直接導(dǎo)致雙龍即將破產(chǎn)。
2004年10月,最終收購(gòu)雙龍汽車(chē)的是上海汽車(chē)集團(tuán),代價(jià)是5億美元。國(guó)內(nèi)業(yè)界曾將此次收購(gòu)與通用汽車(chē)收購(gòu)韓國(guó)大宇相提并論,甚至預(yù)言“中美車(chē)企將瓜分韓國(guó)汽車(chē)業(yè)”云云。但是,伴隨雙龍強(qiáng)勢(shì)的工會(huì)組織、強(qiáng)烈的民族情緒以及來(lái)自韓國(guó)銀行業(yè)乃至韓國(guó)政府對(duì)中方母公司的不信任,該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)始終不振,除2007年實(shí)現(xiàn)盈利2.1億元人民幣外,自被收購(gòu)至今雙龍累計(jì)虧損28.58億元人民幣。
受近期負(fù)面消息影響,雙龍的韓國(guó)上市公司股價(jià)已從2004年被上汽收購(gòu)時(shí)的每股10000韓元跌至2009年1月初的約1000韓元,經(jīng)過(guò)一系列增發(fā),上汽所持該公司股票市值從5900億韓元跌至不足1000億韓元,4年內(nèi)縮水逾5000億韓元(約合23億元人民幣)。
除雙龍公司財(cái)務(wù)巨額虧損及股票市值大幅縮水外,上汽集團(tuán)深市上市公司的股價(jià)(上海汽車(chē)600104)也從2008年12月8日雙龍向上汽提出增資起至12月31日累計(jì)下跌20.9%,跌幅超過(guò)同期深市大盤(pán)的13.4%,市值縮水逾78.6億元人民幣。
即便上汽為雙龍公司付出巨大,雙龍案也本不應(yīng)引起如此關(guān)注,1954年成立的雙龍汽車(chē)在韓國(guó)也只是一家二流企業(yè),其產(chǎn)品以相對(duì)小眾的SUV等高油耗車(chē)型為主,銷(xiāo)量也始終排在現(xiàn)代、大宇等一流車(chē)企之后位于第二陣營(yíng)。
即便在中國(guó)汽車(chē)界,上汽收購(gòu)雙龍的案例也不能與南汽收購(gòu)羅孚多半資產(chǎn)以及上汽收購(gòu)羅孚兩款主力車(chē)型并建立榮威自主品牌相提并論——雖然上汽收購(gòu)雙龍的耗資遠(yuǎn)高于后兩個(gè)案例。
然而,跨國(guó)收購(gòu)的復(fù)雜性以及難以消化的企業(yè)文化鴻溝令雙龍案得以廣受關(guān)注。雙龍案與上汽收購(gòu)羅孚兩條生產(chǎn)線和南汽收購(gòu)羅孚大部分資產(chǎn)一起,提示著中國(guó)汽車(chē)企業(yè)抄底海外資產(chǎn)的種種風(fēng)險(xiǎn)。
在長(zhǎng)達(dá)四年的時(shí)間里,雙龍工會(huì)與母公司上汽的斗爭(zhēng)一直沒(méi)有停歇,該韓國(guó)公司工會(huì)咄咄逼人的態(tài)度也被普遍認(rèn)為是導(dǎo)致雙龍目前困境的主要原因,難以擺平強(qiáng)勢(shì)的工會(huì)運(yùn)動(dòng)成為中國(guó)汽車(chē)企業(yè)抄底海外的重大風(fēng)險(xiǎn)。
與上汽收購(gòu)雙龍相比,如果說(shuō)南汽收購(gòu)羅孚有哪些值得慶幸的地方,則是南汽不必面對(duì)強(qiáng)勢(shì)的工會(huì)組織,也不會(huì)為羅孚14億英鎊的債務(wù)和數(shù)億英鎊的養(yǎng)老金買(mǎi)單,但這些條件的前提是,羅孚是一家已經(jīng)破產(chǎn)的、資產(chǎn)打折的企業(yè),并已將相當(dāng)一部分生產(chǎn)線搬回中國(guó)?烧l(shuí)又能保證中國(guó)企業(yè)每次都有“運(yùn)氣”收購(gòu)到?jīng)]有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和工會(huì)包袱的“優(yōu)質(zhì)”資產(chǎn)呢?
而在上汽與南汽爭(zhēng)購(gòu)羅孚品牌的故事中,上汽最終得到的生產(chǎn)線成為建立榮威的基石,而南汽由于管理水平不足沒(méi)能迅速消化收購(gòu)來(lái)的資產(chǎn),羅孚生產(chǎn)線在被收購(gòu)后長(zhǎng)達(dá)1年時(shí)間內(nèi)處于調(diào)試階段,未能實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn),營(yíng)銷(xiāo)項(xiàng)目管理人才遲遲未能到位,導(dǎo)致南汽MG(名爵)品牌推出速度慢于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的上汽榮威。
上述三個(gè)案例體現(xiàn)出中國(guó)車(chē)企在管理海外收購(gòu)資產(chǎn)方面的水平仍不足,無(wú)論是工會(huì)組織的阻撓、技術(shù)消化上的遲緩,還是管理人才的缺失,都是上汽們繼續(xù)海外并購(gòu)步伐的障礙。
可以確定的是,如果市值接近通用和福特之和的上汽都搞不定瀕臨破產(chǎn)的韓國(guó)雙龍,那么“奇瑞擬收購(gòu)?fù)ㄓ谩薄皬V汽擬收購(gòu)克萊斯勒部分資產(chǎn)”更只是不折不扣的天方夜譚罷了。
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