黃光裕和陳曉,這對(duì)家電零售行業(yè)的昔日競爭對(duì)手,一度又因國美并購聯(lián)姻永樂而并肩作戰(zhàn),恍如親密無間的戰(zhàn)友,如今再度反目成仇。只不過這一次,黃光裕雖然是大股東但是失去了調(diào)配國美電器資源的自由,而相對(duì)小股東的陳曉卻坐擁國美董事局主席的權(quán)勢,肆意擺布國美電器包括人力物力財(cái)力資源,當(dāng)然還包括各地諸侯高管以及任意擺布的媒體輿論話語權(quán)。

　　國美電器內(nèi)部人士昨日透露,如無意外,國美電器臨時(shí)股東大會(huì)將于9月中下旬召開。這是大股東和董事會(huì)的終極PK賽--如果陳曉方能有足夠多的支持票,他將繼續(xù)坐鎮(zhèn)國美；而一旦大股東黃光裕支持方票數(shù)超過50%,黃氏家族將重掌國美。

　　“大股東有必勝的信心。”黃光裕方面代理人此前向媒體樂觀透露,已經(jīng)得到了逾50家機(jī)構(gòu)投資者的支持；而陳曉則高調(diào)導(dǎo)演了一場國美高管集體“割袍斷義”秀,并且宣稱機(jī)構(gòu)投資者“基本上都支持管理層�！�

　　過去的這短短十天里,雙方憑著各自拉擾的一撥御用媒體陣地,隔空論戰(zhàn)。而這十天來,國美電器股價(jià)不斷下挫,從10天前的2.57港元到昨日報(bào)收2.19港元,股價(jià)已跌去21%。市值縮水90億港元。

　　黃光裕VS陳曉 從對(duì)手到戰(zhàn)友再到仇敵

　　事由:黃光裕不甘國美控制權(quán)“旁落”研判:股權(quán)之爭陳曉明顯處于下風(fēng)聚焦:9月股東大會(huì)或見分曉

　　8月4日,身陷囹圄的國美電器大股東黃光裕通過代理人突然提出動(dòng)議,要求國美電器在8月25日前召開特別股東大會(huì),改組董事會(huì),同時(shí)撤銷陳曉董事局主席職務(wù)、國美現(xiàn)任副總裁孫一丁執(zhí)行董事職務(wù),提名鄒曉春、黃燕虹(黃光裕二妹)為公司執(zhí)行董事。

　　隨后一天8月5日,陳曉為首的國美董事會(huì)公告反擊,稱公司董事局決議將對(duì)大股東黃光裕提起訴訟,罪名基于香港證監(jiān)會(huì)在去年8月向香港高等法院作出的指控:黃光裕及其妻杜鵑策劃國美電器在2008年1月22日至2月5日期間,回購1.298億股股份,目的是以國美電器的資金購買本來由黃光裕持有的股份,并將售股所得款項(xiàng)用于償還一筆24億港元的私人貸款。

　　由此,圍繞國美電器控股權(quán)之爭進(jìn)入白熱化。

　　黃光裕與陳曉,這對(duì)家電零售商曾經(jīng)的競爭對(duì)手,后來因國美并購永樂,黃光裕聘請時(shí)任永樂董事長的陳曉擔(dān)當(dāng)新國美總裁而成為合作伙伴,如今再度反目成仇,其直接原因是黃光裕案發(fā)后,臨危授命的陳曉逐步加強(qiáng)了國美電器“去黃光裕化”的動(dòng)作。雖然仍然是絕對(duì)控股,但是在失去自由的同時(shí),黃光裕對(duì)國美電器的掌控力與日俱減。

　　港交所的資料顯示,國美電器2009年年報(bào)顯示,國美電器已發(fā)行總股本150億股,其中黃光裕夫婦名下有51億股股份,占到國美電器33.98%的股份,貝恩資本若將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股份后,持有國美10.81%的股份。同時(shí),摩根大通持股9.01%,摩根士丹利持有6.6%股權(quán),富達(dá)基金持有4.37%的股權(quán)。其他機(jī)構(gòu)投資者還包括華平基金及荷蘭銀行等。

　　在確定國美電器臨時(shí)股東大會(huì)將于9月中下旬召開后,如何在未來一個(gè)月里爭取到足夠多的中小股東支持,就成為關(guān)鍵。在過去的一周里,黃光裕和陳曉陣營一刻也沒有停止臺(tái)上臺(tái)下的各種小動(dòng)作。

　　相對(duì)黃光裕的大股東地位,對(duì)國美現(xiàn)任董事長陳曉及其背后來自美國貝恩資本而言,當(dāng)前最急迫的是盡可能攤薄大股東股份,并讓自己手中持有更多股權(quán)。

　　一位接近國美管理層的知情人士暗示,陳曉確實(shí)在醞釀利用一般性授權(quán)進(jìn)行不超過總股本20%股份的增發(fā),從而攤薄黃光裕家族的持股比例,從而削弱黃光裕在即將召開的臨時(shí)股東大會(huì)上的話語權(quán),避免其重組董事會(huì)的動(dòng)議。據(jù)稱,已有一些機(jī)構(gòu)投資者接到了國美電器董事局主席陳曉的詢問,想了解他們是否會(huì)參加增發(fā)。

　　分析人士稱,如果黃光裕家族不參與增發(fā),其股權(quán)將被攤薄至28%。同時(shí),如果貝恩資本全額認(rèn)購10%的增發(fā)股份,加上其可換股債券所包含的9.4億股權(quán)全部轉(zhuǎn)股增加5%的股權(quán),那么陳曉和貝恩資本合計(jì)持股將達(dá)25%。28%對(duì)決25%,也將打破黃光裕在股權(quán)的絕對(duì)優(yōu)勢地位。如果國美增發(fā)20%股權(quán)成行,黃光裕方要拿出至少23.4億港元的現(xiàn)金才能保住自己30%以上的控股權(quán)。

　　國美電器披露的資料顯示,國美當(dāng)前約有近180個(gè)投資機(jī)構(gòu)股東,占股44.84%,前50大機(jī)構(gòu)持有數(shù)超過40%。“對(duì)投資人尤其是機(jī)構(gòu)投資者的爭奪將成為決定最終斗爭勝負(fù)的關(guān)鍵。”曾跟隨黃光裕多年的國美電器原決策委員會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略研究室主任胡剛向記者如此分析說。而《中國證券報(bào)》援引上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所合伙人宋一欣的說法認(rèn)為,即便陳曉行使“一般授權(quán)”再融資,在特別股東大會(huì)之前通過融資稀釋黃光裕股權(quán)的可能性不大。

　　國美高管集體倒“黃”挺“陳”

　　黃光裕致員工公開信痛斥陳曉連環(huán)陰謀

　　事由:打著穩(wěn)定的名義,國美高管集體戴上“金手銬”研判:江湖上只有利益沒有永遠(yuǎn)的朋友聚焦:撤陳曉易,重新執(zhí)掌國美難

　　相對(duì)于尚在獄中不得自由的黃光裕,國美電器當(dāng)前董事會(huì)明顯具有言論方面的優(yōu)勢,因而掌握了更多的話語權(quán)。記者注意到,早在今年5月12日黃光裕在獄中發(fā)動(dòng)遙控貝恩資本出局的事件后,陳曉方面就開始加大宣傳力度造勢。6月底,陳曉對(duì)外發(fā)布了未來五年規(guī)劃,稱門店數(shù)量要達(dá)到2000家。隨后,陳曉閃電將國美電器總裁一職讓位給此前黃光裕最為信任的心腹之一王俊洲。此外,國美董事會(huì)趁黃光裕案尚未結(jié)清,迫不及待地通過了一份總計(jì)7.3億港元的股權(quán)激勵(lì)方案,股權(quán)激勵(lì)立即使黃光裕的鐵桿站到了陳曉一邊。股權(quán)激勵(lì)還覆蓋了分公司總經(jīng)理、大區(qū)總經(jīng)理,以及集團(tuán)總部各中心總監(jiān)、副總監(jiān)以上級(jí)別,共有105人享受到股權(quán)激勵(lì),而這也被認(rèn)為是國美高管倒戈黃光裕的主要理由之一。

　　記者證實(shí),早在8月6日上午,國美內(nèi)部召開了全國緊急視頻會(huì)議,國美總部董事會(huì)、副總裁和各大區(qū)總經(jīng)理組成的公司管理層,以及各大區(qū)副總監(jiān)級(jí)別以上成員均被要求參加會(huì)議。國美總裁王俊洲首先表態(tài),支持董事會(huì)提出的訴訟黃光裕的決定。之后,另一執(zhí)行董事魏秋立宣讀了一封致全體員工的公開信,要求員工支持董事會(huì)決議。這場視頻會(huì)議甚至通過隨意點(diǎn)名的方式,要求部分高管在視頻會(huì)議上明確表態(tài)是否支持董事會(huì)�！氨稽c(diǎn)了名不表態(tài)過不了關(guān),表態(tài)了就等于直接與黃老板決裂,斷了后路�！�

　　在分析人士看來,陳曉以股權(quán)激勵(lì)的“金手銬”和劃清界線的兩手抓方式,將國美管理層從黃光裕的麾下逐步拉到了己方陣營,而這無疑對(duì)黃光裕陣營形成了雙重的戰(zhàn)略擠壓。想當(dāng)初黃光裕被拘初期,王俊洲和魏秋立曾被黃光裕指定為私人代表,授權(quán)可“按照有關(guān)董事會(huì)的指示簽立有關(guān)的文件”。李俊濤則是黃光裕的潮汕同鄉(xiāng),一度曾以副總裁之職代為掌管國美的經(jīng)營。

　　針對(duì)國美董事會(huì)成員的集體倒戈,黃光裕方面8月18日凌晨拋出“致全體員工的一封信”,措辭激烈地將矛頭直指陳曉本人,稱其陰謀竊取國美事業(yè),企圖變民族品牌“國美電器”為外資品牌。在這封名為《為了我們國美更好的明天》的信中,大股東細(xì)數(shù)陳曉“三步棋”“陰謀竊取公司的控制權(quán)”:首先是2009年初,利用大股東的信任,受托擔(dān)任國美董事局主席。此后他聯(lián)手貝恩資本,和他們簽訂了極為苛刻的融資協(xié)議；接著,“慷股東之慨”,不按業(yè)績考核,盲目給部分管理人員期權(quán),變相收買人心,意圖控制整個(gè)公司；他不顧及國美的任何歷史和感情,不顧一切地推行“去黃光�；�”。

　　“陳曉不惜犧牲國美市場份額,以簡單地、大量地關(guān)閉門店的方法來“做業(yè)績”,粉飾國美的財(cái)務(wù)報(bào)表。蘇寧的市場份額原來一直占國美的60%左右,現(xiàn)在卻全面超越國美,是為明證。”

　　值得注意的是,無論是陳曉為代表的國美管理層,還是大股東黃光裕,打的名義都是為了所有國美股東的利益。但事實(shí)上,自8月5日曝出國美內(nèi)哄事件以來,過去十天里,國美電器股價(jià)不斷下挫,從10天前的2.57港元到前日報(bào)收2.19港元,股價(jià)已跌去21%,市值縮水90億港元。（戴遠(yuǎn)程）