雖然在金融危機(jī)當(dāng)中有很多公司估值比較低，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較少，但大家要看到兩件事：第一，對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)來(lái)說，很多走出去的都是大型或者中型的民營(yíng)企業(yè)，如果你是一個(gè)超大型國(guó)有企業(yè)，在整個(gè)交易過程中沒有一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，即便你做了估值模型，得出一個(gè)數(shù)字，是不是能非常有信心地說這是最好、最合理的價(jià)格呢？其實(shí)并不是。所以很多時(shí)候我覺得有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)交易的投資方來(lái)說，尤其是對(duì)估值來(lái)說是提供了一個(gè)側(cè)面的參考，這是一個(gè)有利因素。

　　第二，就是走出金融危機(jī)對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說機(jī)會(huì)更多。因?yàn)樵诤芏喟l(fā)達(dá)國(guó)家，金融危機(jī)令很多目標(biāo)公司資金鏈斷裂，不得已走破產(chǎn)程序，一旦進(jìn)入破產(chǎn)程序，中國(guó)公司是無(wú)法輕易介入的。因此，目前金融危機(jī)逐步緩解，很多目標(biāo)公司的投資方、融資方給予了這些目標(biāo)公司一定的融資便利，使得這些公司暫時(shí)獲得喘息的機(jī)會(huì)，使得中國(guó)企業(yè)反而獲得了可以并購(gòu)他們或者可以投資他們的商業(yè)機(jī)遇。所以金融危機(jī)對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說，可能提供了抄底機(jī)會(huì)，但走出金融危機(jī)是為中國(guó)企業(yè)提供了更為穩(wěn)定、健全的投資環(huán)境。

　　當(dāng)然，海外投資面臨的挑戰(zhàn)比機(jī)遇更多。因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)對(duì)手多了，價(jià)格也被抬高了。對(duì)于國(guó)有企業(yè)或者國(guó)有背景的公司，在一些國(guó)家，比如澳大利亞、加拿大甚至非洲，其實(shí)可能都有當(dāng)?shù)卣�府的不同聲音，有比較反對(duì)的聲音，這當(dāng)然是一種挑戰(zhàn)。但從我做的這些并購(gòu)案例來(lái)說，中國(guó)公司學(xué)習(xí)的非常塊，做的非常好。我們也在適應(yīng)時(shí)代的變化、投資環(huán)境的變化，比如我看到中國(guó)公司如果能預(yù)期投資可能在當(dāng)?shù)禺a(chǎn)生的反響，那很多公司就會(huì)采取跟當(dāng)?shù)卣�府合作的方式，在�?dāng)?shù)亟▽W(xué)校，獲取當(dāng)?shù)卣�府、民眾的支持，或者說跟一些西方的投資方組成一個(gè)聯(lián)合體等等，在一定程度上緩和當(dāng)?shù)卣�府�?duì)中國(guó)國(guó)有企業(yè)或者大型國(guó)有企業(yè)不利的、有些偏見的情況，這都是中國(guó)企業(yè)走出去步伐當(dāng)中摸索的一些比較有借鑒意義的方法。(朱艷燕）