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　　首發(fā)新股原股東限售股解禁可能帶來新壓力

　　今年以來，A股市場(chǎng)調(diào)整慘烈，上市新股也難以幸免。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上市新股已有半數(shù)跌破了發(fā)行價(jià)。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，隨著市場(chǎng)的低迷，新股首發(fā)市盈率偏高、新股發(fā)行沒有做到真正全流通，可能是新股頻繁破發(fā)的原因。

　　最多比發(fā)行價(jià)跌50%

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至上周五收盤，今年以來72只上市新股中已有36只破發(fā)，其中，威華股份甚至較發(fā)行價(jià)跌去近50%。

　　值得注意的是，今年上半年上市的4只滬市大盤股已全部破發(fā)。這4只破發(fā)的新股分別為：以7.13元發(fā)行的紫金礦業(yè)、以16.57元發(fā)行的金鉬股份、以9.08元發(fā)行的中國鐵建和以16.83元發(fā)行的中煤能源。這4只股票昨天收盤價(jià)分別為4元、10.83元、8.57元和9.96元，相對(duì)于各自發(fā)行價(jià)的折價(jià)比例分別約為40%、30%、9%和6.5%。

　　由于發(fā)行價(jià)相對(duì)較低，今年下半年上市的唯一滬市大盤股——中國南車目前尚未破發(fā)，但新股破發(fā)潮依然有加速勢(shì)頭。上市三個(gè)交易日，法因數(shù)控繼連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)跌停之后，昨天再跌了6%以上，照此下去，可能會(huì)跌破8.7元的發(fā)行價(jià)。

　　首發(fā)市盈率可能偏高

　　新股緣何屢屢破發(fā)？市場(chǎng)分析認(rèn)為，新股發(fā)行市盈率偏高，而二級(jí)市場(chǎng)估值卻在不斷下降，注定了新股上市就面臨破發(fā)的尷尬命運(yùn)。以深圳中小板市場(chǎng)為例，截至9月8日，中小板的平均市盈率為23.1倍，但7月以來的中小板新股平均發(fā)行市盈率仍高達(dá)26.5倍。

　　一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛，讓最近發(fā)行的新股無疑都面臨可能破發(fā)的尷尬局面。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年7月份上市以來的13家中小板新股，已有3家破發(fā)，占比23.08%；還有5家公司的股價(jià)非常接近發(fā)行價(jià)。而在發(fā)行市盈率更高的6月，當(dāng)月上市的12家中小板新股，已有8家公司破發(fā)，破發(fā)率高達(dá)66.67%。

　　新增限售股成“空軍”

　　新股破發(fā)，除了首發(fā)市盈率偏高所致外，新股發(fā)行無法做到真正全流通，可能也是原因所在。

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年最后的4個(gè)月里，首發(fā)原股東限售股的解禁規(guī)模達(dá)到840億元，市場(chǎng)威脅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過接下來600億元的股改限售股。明年股改限售股解禁市值為17287億元，而首發(fā)限售股解禁市值更是高達(dá)20988億元；2010年，股改限售股解禁市值大降至4080億元，而首發(fā)限售股解禁市值卻依然高達(dá)36369億元，是前者的9倍之多�？梢哉f，未來原股東限售股解禁，將成為市場(chǎng)頭號(hào)“空軍”，新股破發(fā)面可能會(huì)擴(kuò)大。

　　長期以來，在A股市場(chǎng)“新股不敗”神話的刺激下，申購新股儼然成為保賺不賠而且成為能夠獲得巨額收益的投資方式，大量資金聚集在一級(jí)市場(chǎng)專打新股，而一級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)幾乎被所有的市場(chǎng)參與者所忽視。這種現(xiàn)象嚴(yán)重打破了股票一二級(jí)市場(chǎng)的平衡，并在二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后，蔓延到了一級(jí)市場(chǎng)。專家表示，一級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來臨，所揭示的不僅僅是個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)，而是整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，該是警鐘長鳴的時(shí)候了。(記者 許超聲)