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　　中石油A股上市之前，正當(dāng)所有人都在滿懷激情期待重大利好讓股市“再上層樓”的時候，“股神”巴菲特卻不動聲色拋出其持有了4年的全部中石油H股。當(dāng)時市場的大部分人對巴菲特的這一行為感到不理解，在中石油A股上市前夕，巨大的熱情將中石油的H股推上了20.22港元的高價，一些人士甚至開始譏笑巴菲特的拋售行為“愚蠢”。

　　然而經(jīng)過1年的時間檢驗后，巴菲特當(dāng)初的拋售選擇已被證明完全正確，如今中石油H股股價高位回落已超過75%。正當(dāng)全球的投資者依然為金融危機帶來的暴跌而恐懼不已時，巴菲特卻已經(jīng)開始高調(diào)買進(jìn)大量的股票，但這次大手筆買進(jìn)的眾多股票中并沒有中石油。對這只曾給“股神”帶來過7倍回報的“亞洲最賺錢公司”，巴菲特顯然不再留戀。

　　買中石油4年賺7倍

　　2000年中石油登陸香港股市，每股發(fā)行價格只有1.27港元，上市不久便跌破發(fā)行價最低一度跌至1.10港元。

　　然而就是這樣一只在當(dāng)時看來非�！袄�圾”的股票吸引了股神巴菲特的注意。

　　2003年，巴菲特在仔細(xì)研究了中石油年報之后出手，在1.10港元到1.20港元之間的價格陸續(xù)買進(jìn)11.09億股中石油H股；隨后又以1.61港元至1.67港元不等的價格增持8.58億股中石油H股，持股量增至23.48億股，成為僅次于英國石油公司的中石油第三大股東。

　　7年時間里，中石油H股的股價穩(wěn)步攀升，在2007年6月底達(dá)到11.49港元。據(jù)不完全統(tǒng)計，4年時間里僅中石油一項投資就為巴菲特取得了超過7倍的收益。

　　賣出被諷“低級錯誤”

　　然而正當(dāng)中石油回歸A股呼之欲出，H股應(yīng)聲上漲之際，7月12日，巴菲特以每股平均價格12.441港元出售了1690萬股中石油的股票；8月29日，巴菲特再次減持中石油9265.8萬股，每股平均價11.473港元；9月6日，巴菲特再度減持2800.4萬股中石油，每股平均價11.47港元。三次合計回籠資金約16億港元，持股比例則由11.05%降至8.93%。

　　9月24日，中石油A股順利過會。次日巴菲特便再度出手，大幅減持中石油2.205億股，涉資高達(dá)28.22億港元。這是他從7月份以來的第6次減持，也是最大規(guī)模的一次。至此巴菲特共拋售了近4.7億股中石油，套現(xiàn)高達(dá)57.2億港元，他的持股比例已銳減至5.44%。

　　但也就在他這次減持后到中石油登陸A股的短短26天內(nèi)，中石油股價出現(xiàn)快速拉升，從14元附近一度達(dá)到20.22元，累計上漲達(dá)到25.93%！當(dāng)時有人曾譏笑巴菲特犯了“低級錯誤”，指出巴非特的“三大失誤”：巴菲特沒有預(yù)測到石油價格未來必將新高不斷，巴菲特沒有預(yù)測到中石油產(chǎn)能的爆發(fā)性增長，巴菲特沒有預(yù)測到中石油作為大藍(lán)籌回歸A股勢在必行。

　　還有人煞有其事地為巴菲特的這一決策算了一筆帳，稱其少賺取的帳面利潤超過20億元。

　　H股股價跌回三年前

　　然而時間可以證明一切。

　　昨天中石油H股收報5.80港元，較1年前下跌超過78%，股價已經(jīng)回到了2005年年初的水平。

　　花旗近日發(fā)布報告稱，由于油價下跌、需求放緩等因素，中石油未來業(yè)績增長已經(jīng)見頂。銀河證券分析師呂喆認(rèn)為，目前中石油的市盈率水平無論在A股中還是與國外同行相比都位于中檔水平，在國內(nèi)成品油價格可能下調(diào)的利空預(yù)期下，其股價后市仍具有一定的下跌空間。

　　有關(guān)巴菲特的種種質(zhì)疑也在中石油的價值回歸中銷聲匿跡，現(xiàn)在看上去，國際油價的暴漲暴跌都沒有阻止中石油的股價一路狂跌，而中石油的產(chǎn)能也沒有如愿出現(xiàn)爆發(fā)性增長，更為可悲的是，正是大藍(lán)籌回歸A股所催生了泡沫已經(jīng)徹底摧毀了一輪大牛市行情，2008年以來的中國股市與中國石油股價一樣正在經(jīng)歷推倒重來的陣痛。

　　本輪抄底沒選中石油

　　就在全球股市受金融危機沖擊而全線暴跌之中，巴菲特上月卻發(fā)出號召，鼓勵投資者入市抄底，他自己則身先士卒，動用了近百億美金在包括港股在內(nèi)的全球股市選擇部分公司買入，然而令人關(guān)注的是，此次巴菲特的“自選股”名單中并沒有中石油的身影。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前中石油的股價遠(yuǎn)高于當(dāng)初巴菲特的買入價，在國際油價持續(xù)看跌以及全球經(jīng)濟不景氣的背景下，巴菲特當(dāng)然不會認(rèn)同目前的中石油具備投資價值。而從目前中石油H股比A股便宜一半的情況下，中石油的A股價值回歸還將需要更長的歷程。

　　廣發(fā)證券有關(guān)人士則表示，國內(nèi)機構(gòu)難以復(fù)制巴菲特的模式，一方面是由于目前國內(nèi)機構(gòu)投資者的數(shù)量和規(guī)模還難以達(dá)到成熟市場的水平，個人投資者特別是大小非的數(shù)量非常龐大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過機構(gòu)投資者的力量總和；另一方面，巴菲特所買的股票都具有持續(xù)而豐厚的回報，盡管買入后短期內(nèi)股票本身并不賺錢，但獲得的現(xiàn)金分紅仍然給了巴菲特可觀的回報。而這種投資價值卻正是A股市場所缺少的，目前A股的上市公司自覺回報股東的意識仍然薄弱，長期的機構(gòu)投資者難以從中獲得較理想的業(yè)績回報。