亚洲一区精品动漫|亚洲日韩欧美综合中文字幕|久久久国产精品视频!|久久艹视频一区

　　牛年股市喜迎開門紅，前兩個交易日滬綜指連續(xù)走高。事實上，這也可以看作是1月14日公布12月份貨幣供應數據以來，市場上行走勢的延續(xù)；再往前看，我們更可以將近期市場的上漲看作是去年10月28日滬綜指見底1664點以來的反彈第二波行情。

　　近期的各項經濟數據表明，中國實體經濟已經開始出現明顯的向好跡象，包括存貨的顯著回落、貨幣供應的大幅增長以及工業(yè)增速、社會用電量的提升等等。我們認為，經濟、估值和流動性依次見底將推進股市的筑底過程；相對于去年而言，2009年的股市投資策略應當由消極變?yōu)榉e極、用進攻取代防御。

　　2009年底部將不斷夯實

　　誠如今年年初我們所談，2009年將是“經濟見底、估值見底和流動性見底”的三重底不斷夯實的一年。其一，企業(yè)存貨分析顯示，經濟調整隧道盡頭的亮光已經顯現。絕大多數企業(yè)的存貨調整將在今年一季度完成，少部分企業(yè)的調整要持續(xù)到二季度。

　　我們有理由相信，中國經濟今年二季度開始將會恢復正常。事實上，近期我們已經可以看到實體經濟供求關系改善的跡象。鋼鐵庫存下降，鋼價反彈；沿海港口鐵礦砂存貨明顯下降；遠洋干散貨運價指數小幅回升；有色金屬加工費小幅上升，等等。

　　與此同時，2008年12月份工業(yè)生產的增速開始企穩(wěn)，而且社會用電量的環(huán)比增速也出現明顯上升。以上現象的相互印證，表明實體經濟確實開始出現向好跡象。其二，寬松的貨幣政策推動流動性見底的局面可能在去年12月份已經出現。其三，通過對股市、樓市和債市的估值水平對比，我們看到當前股市低估程度相當嚴重。

　　通過經濟、估值和流動性三個方面的情況，我們認為，新一輪牛市行情確實正在醞釀之中。當然，這個過程會比較漫長，市場點位在筑底過程中不可避免會出現一些反復。

　　用進攻取代防御

　　我們認為，2009年股市是經歷重大調整后的第一年，經過70%調整后的中國股市，風險和收益比已經發(fā)生了重大的變化。以進攻替代防御、以積極替代消極是我們心態(tài)調整的主要方向。其次，要以全球的思維看待投資市場，用全球的標準來衡量投資標的的潛在收益。就買入中國公司的股票而言，我們的選擇包括了A股、B股、H股和美國上市的中國股票，在這樣的一個大的框架下進行優(yōu)中選廉。

　　以合理價格買入優(yōu)秀公司

　　在去年，我們談道，“投資就是一個比誰看得遠、比誰看得清的比賽，它的獎品就是你最終獲得的利潤�！�

　　我們認為，在選股時，投資者要堅持“三好”原則：好的過去、好的未來、好的價位。如果一個公司沒有好的過去，你就無法對它的未來做出合理的展望，這種公司肯定不是我們要找尋的公司；有優(yōu)秀歷史的公司，也未必能夠成為我們的投資對象，這還需要洞察其未來5到10年的發(fā)展，能否較為確切地估算出它的發(fā)展也非常重要，這就是確定性的問題；最后，對已經確定的未來前景進行折現，我們就能夠看出當前的價位下，股票是否具有長期投資價值。所以，投資標的的考察并不復雜，就是一個從過去到未來，再從未來到現在的一個過程，這就要求我們對于投資對象非常非常熟悉。

　　尋找一個值得長期投資的公司需要很長時間；而等待它出現好的價格，更是可遇不可求的�，F在的情況來看，全球金融危機使得我們很多優(yōu)秀公司的股價到了合理、甚至相當低估的水平上，所以對于少數這樣的公司而言，現在到了可遇而不可求的買入時候了。(中證投資 徐輝)