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　　在有色和房地產(chǎn)股的帶動下，周三兩市股指大幅下挫，成交額創(chuàng)出歷史新高。分析人士指出，自1664點本輪行情漲幅超過100%，市場積累了大量的獲利籌碼，在業(yè)績預(yù)期嚴(yán)重透支，估值泡沫日漸顯現(xiàn)的情況下，套現(xiàn)壓力集中釋放在所難免。但是，決定大盤中長期趨勢的關(guān)鍵要素——積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策主基調(diào)并未發(fā)生改變，流動性充裕的局面依然存在，因此此次天量并一定意味天價已經(jīng)出現(xiàn)。

　　成交創(chuàng)歷史天量

　　本輪行情的主線無疑是業(yè)績復(fù)蘇和通脹預(yù)期，這兩者主要靠積極的財政政策和寬松的貨幣政策維系，而這個過程中，流動性的“泛濫”不可避免。上半年我國新增貸款超過7.3萬億元，全年預(yù)計超過10萬億元。充裕的資金成為推升股指的主要動力，隨之而來即是成交量的不斷放大。

　　根據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計，7月份以來，兩市AB股的合計成交額持續(xù)保持在2000億元以上，其中9個交易日超過了3000億元。29日，兩市股指放量大跌，兩市AB股合計成交額更是在A股市場有史以來第二次攀上4000億元大關(guān)，達(dá)到4282.88億元，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

　　在此之前，兩市成交額最高紀(jì)錄還要追溯到2007年著名的“5·30”期間。2007年5月30日，管理層宣布上調(diào)印花稅，大盤應(yīng)聲大跌，成交量也劇烈放大，兩市AB股的合計成交額達(dá)到4031.03億元，這個紀(jì)錄直到29日才被打破。

　　天量并非一定見天價

　　股諺云：“天量見天價”。而事實上，這個規(guī)律在很多時候并沒有見效。典型的既是2007年5月30日，兩市成交金額首次突破4000億元，盡管當(dāng)日股指出現(xiàn)大幅下跌，隨后幾個交易日也延續(xù)調(diào)整走勢，但最終證明，當(dāng)時下跌不過是上漲大趨勢中的小波折而已。

　　分析人士稱，從決定大盤中長期趨勢的關(guān)鍵要素來看，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的主基調(diào)并未發(fā)生改變，流動性充裕的局面依然存在，因此大盤運行趨勢不會出現(xiàn)根本性變化。

　　摩根大通分析人士指出，隨著大盤節(jié)節(jié)攀升，A股估值日漸走高。但A股目前的市盈率與歷史數(shù)據(jù)相比仍處于平均水平。目前市場已經(jīng)部分體現(xiàn)了流動性帶來的估值提升，業(yè)績預(yù)測上調(diào)將成為A股新的上漲動力�？紤]到2009年下半年上市公司業(yè)績將有所改善，從動態(tài)來看A股還不存在很大泡沫，后市仍具有一定上漲空間。

　　從操作的角度講，分析人士建議，除非有先見之明，最好不要在大跌之后隨即賣出。周三股指盤中最大跌幅超過8%，量能大幅放大，從積極的意義上看，這種殺跌可使得短期風(fēng)險得到集中釋放，從而使未來行情走勢更加穩(wěn)健。

　　當(dāng)然，天量不一定見天價，并不是說成交量可以不用關(guān)注。分析人士表示，在一波較大級別上漲行情中，如果連續(xù)出現(xiàn)放“天量”的上漲，就要隨時注意調(diào)整的到來。比如2007年5·30調(diào)整之前的5月28日和29日，兩市成交合計達(dá)到3827.23億元和3691.92億元，算上29日的數(shù)據(jù)，這兩天的成交額也進(jìn)入了兩市有史以來成交額排名榜的前10名；而7月27日和28日3518.86億元(排名第五)和3737.54億元(排名第九)的成交實際上已經(jīng)給出了信號，只是市場更多地沉浸在樂觀做多的情緒中而有所忽視。

　　兩市歷史成交量前20位一覽表

　　2009年以來滬深兩市成交量走勢圖( 徐效鴻 )