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　　10月股市迎來了“開門紅”,創(chuàng)業(yè)即將收獲資本市場果實(shí)。在首批10家企業(yè)完成路演推介和初步詢價(jià)后，創(chuàng)業(yè)板第二批9家公司于本月12日公布了發(fā)行價(jià)，截至13日，網(wǎng)上路演完成的企業(yè)共20家。

　　針對這20家公司的網(wǎng)上路演資料，本報(bào)記者進(jìn)行了盤點(diǎn)，針對投資者關(guān)注度高的問題進(jìn)行了歸納總結(jié)，其中公司的市場防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，現(xiàn)金流是否緊張，以及募集資金的安全使用，還有公司與投資者之間的關(guān)系等是關(guān)注度最高的問題。而公司近些年來有沒有對外擔(dān)保，有沒有訴訟或者仲裁的事項(xiàng)，則成為重復(fù)回答率最高的問題。

　　在路演過程中，投資者問及的問題涉及到多個(gè)方面，企業(yè)高管和保薦機(jī)構(gòu)針對投資者提出的問題都盡可能做了回答。據(jù)統(tǒng)計(jì)，首批十場路演中，投資者共提出問題3116個(gè)，公司高管及保薦機(jī)構(gòu)代表共回答問題2354個(gè)，答復(fù)率達(dá)到75%。

　　風(fēng)險(xiǎn)存在個(gè)體差異

　　公司建立防范機(jī)制

　　由于創(chuàng)業(yè)板公司都具有高成長、高科技的特點(diǎn)，因此在路演中，公司的自主研發(fā)和成果就成了投資者關(guān)注的焦點(diǎn)�；�本上每個(gè)公司都介紹了自己的研發(fā)成果。作為創(chuàng)業(yè)板的首發(fā)者，青島特瑞德董事長于德翔這樣回投資者的，公司保持快速成長主要依賴于成立以來持續(xù)的系統(tǒng)解決方案的集成創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新與生產(chǎn)工藝創(chuàng)新，但公司尚未經(jīng)歷完整的行業(yè)周期波動(dòng)與企業(yè)成長周期，如企業(yè)規(guī)模快速擴(kuò)張過程中常會(huì)面臨的管理、市場開拓、技術(shù)開發(fā)與人才瓶頸等。盡管公司核心管理團(tuán)隊(duì)大多在其他企業(yè)擔(dān)任過重要管理職務(wù)，但尚缺乏領(lǐng)導(dǎo)本公司應(yīng)對行業(yè)低谷和內(nèi)部管理瓶頸的體驗(yàn)與心理磨練，因此公司的組織與管理模式及內(nèi)部控制效力尚不穩(wěn)定，存在一定的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

　　還有的公司表示，人才是保持技術(shù)創(chuàng)新必備條件，因此公司經(jīng)營過程中面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是人才流失的風(fēng)險(xiǎn)。各個(gè)路演的上市公司都表示：公司已經(jīng)建立了相應(yīng)的防范風(fēng)險(xiǎn)能力的部門。

　　保證募集資金安全使用

　　重視“投資者關(guān)系管理”

　　如何保證所募集資金用于原定項(xiàng)目？是所有投資者共同關(guān)心的問題。

　　對于募集資金的管理，在參加路演的公司均表示，公司制定了嚴(yán)格的制度，保證募集資金的安全使用。根據(jù)公司所披露的項(xiàng)目，嚴(yán)格監(jiān)管募集資金的使用，確保募集資金用于原定項(xiàng)目。神州泰岳則表示對募集資金的使用將按照募集資金的使用和管理辦法和流程落實(shí)資金的使用，不存在被大股東“借用”的可能性。

　　公司是否會(huì)用募集資金炒股或委托理財(cái)？很多上市公司的回答是：公司將嚴(yán)格遵循中國證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

　　對于大家關(guān)心越來越多的IRM即“投資者關(guān)系管理”問題，目前在我國的資本市場還略顯陌生，但這一概念在國外成熟資本市場上已有很多年的歷史，該問題在此次創(chuàng)業(yè)板路演中頻頻被投資者問及，創(chuàng)業(yè)板公司的董秘幾乎同出一轍的表示：“一如既往地重視與投資者之間的交流，公司將全力作好這方面的工作，對投資者提出的獲取公司資料的要求，在符合法律法規(guī)和公司章程的前提下，公司將盡力給予滿足；對投資者對公司經(jīng)營情況和其他情況的咨詢，在符合法律法規(guī)和公司章程并且不涉及公司商業(yè)秘密的前提下，董事會(huì)秘書負(fù)責(zé)盡快給予答復(fù)”。

　　沒有涉及訴訟或仲裁個(gè)案

　　關(guān)于公司近三年的每股凈資產(chǎn)情況，雖然信息披露上都寫得很明白，但面對投資者的疑問，各個(gè)創(chuàng)業(yè)板公司都做了詳細(xì)的闡述。各個(gè)公司均表示，公司現(xiàn)金流較為充足。

　　上市公司有沒有訴訟或者仲裁的個(gè)案，成為投資者提問次數(shù)最多的問題，上海佳豪船舶公司表示公司沒有任何擔(dān)保，并且公司不涉及重大訴訟。神州泰岳、鼎漢技術(shù)、西安寶德、等公司也表示不存在重大訴訟，無違法行為。

　　另外在路演中，記者還發(fā)現(xiàn)投資者對于公司中存在的關(guān)聯(lián)交易，有的公司表示，公司有相應(yīng)的規(guī)章制度，而寶德股份董秘的回答是“股東大會(huì)審議有關(guān)關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)時(shí)，關(guān)聯(lián)股東不應(yīng)當(dāng)參與投票表決，其所代表的有表決權(quán)的股份數(shù)不計(jì)入有效表決總數(shù)；股東大會(huì)的決議應(yīng)當(dāng)充分披露非關(guān)聯(lián)股東的表決情況。如有特殊情況關(guān)聯(lián)股東無法回避時(shí)，公司在征得有關(guān)部門的同意后，可以按照正常程序進(jìn)行表決，并在股東大會(huì)決議中做出詳細(xì)�！�

　　公司未來的發(fā)展計(jì)劃時(shí)，各家的上市公司都紛紛表示，做行業(yè)的領(lǐng)航者。另外，保薦機(jī)構(gòu)對于創(chuàng)業(yè)板公司有三年持續(xù)督導(dǎo)的義務(wù)，因?yàn)樵趧?chuàng)業(yè)板公司路演的過程中，投資者跟保薦機(jī)構(gòu)也有很多的交流。

　　正因上面的諸多擔(dān)憂，機(jī)構(gòu)們對于創(chuàng)業(yè)板公司的謹(jǐn)慎目前大過期待之情，有的機(jī)構(gòu)對于創(chuàng)業(yè)板公司路演并不甚熱衷。記者從券商投行部人士了解到，盡管路演場面也比較熱鬧，但是和中小板相比仍有一定差距。

　　從首批10家公司定價(jià)結(jié)果看，發(fā)行市盈率存在偏高嫌疑。簡單統(tǒng)計(jì)，首批10家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率均超過40倍，預(yù)計(jì)實(shí)際募資總量約67億元。其中上海佳豪最低，發(fā)行市盈率為40.12倍。而第二批9家公司的定價(jià)結(jié)果看，創(chuàng)業(yè)板公司熱度不減，發(fā)行市盈率仍維持高位。九家公司發(fā)行市盈率均超過45倍,實(shí)際募資總額42.71億元。其中發(fā)行市盈率最高的是鼎漢技術(shù),為82.22倍；發(fā)行市盈率最低的是新寧物流，為45.48倍。

　　創(chuàng)業(yè)板設(shè)立最初就被定位為高科技和高成長性之板，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)不僅要求具有高新技術(shù)水平，還要求具有持續(xù)的高成長性。希望創(chuàng)業(yè)板公司通過生產(chǎn)經(jīng)營和資本生產(chǎn)經(jīng)營，都將成為其行業(yè)里的隱形冠軍。(夏 芳)