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　　10月30日，十年磨一劍的創(chuàng)業(yè)板正式開場。28家企業(yè)整裝待發(fā)，首批在交易所掛牌上市，賺足了市場各方眼球。

　　僅從發(fā)行結(jié)果看，28家企業(yè)全線超募，計(jì)劃募資67.4億元，實(shí)際募資高達(dá)154.8億元，平均超募125%。這一融資水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于與創(chuàng)業(yè)板相似度最高的中小板市場平均水平。

　　而28家創(chuàng)業(yè)板公司的平均市盈率之高也讓各方嘆為觀止。28家公司平均約為55.7倍。其中，鼎漢技術(shù)的市盈率更是高達(dá)82.22倍、寶德股份的市盈率達(dá)到81.67倍，而市盈率超過60倍的有7家。

　　“由于上市企業(yè)規(guī)模小，尚處成長期，創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)就更大”的特點(diǎn)讓不少機(jī)構(gòu)及投資者都有些疑慮重重。

　　“市盈率過高，高價(jià)發(fā)行過早透支企業(yè)預(yù)期、超募資金也會(huì)打破企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏，二級(jí)市場基本都抱著炒一把就走的心態(tài)，那不久后創(chuàng)業(yè)板會(huì)不會(huì)成為‘死板’？”一位基金研究員向記者說。

　　中國社會(huì)科學(xué)院金融所副所長王國剛?cè)涨氨硎荆�目前�?zhǔn)備發(fā)股上市的前三批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，必須關(guān)注運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)以前規(guī)模小，現(xiàn)在一下子募集到幾個(gè)億、甚至10多個(gè)億，如果企業(yè)本身的組織結(jié)構(gòu)不能保障，就會(huì)出現(xiàn)“小馬拉大車”，很可能要累壞這些“小馬”。

　　哈佛商學(xué)院教授喬�！だ占{預(yù)計(jì)，中國創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)后，投資者會(huì)因“激動(dòng)”而跟風(fēng)買入，導(dǎo)致初期價(jià)格猛烈飆升。然而，高出股票實(shí)際價(jià)值的價(jià)格無法長期持續(xù)�！敖�(jīng)過一段時(shí)間以后，投資者會(huì)看到股票不值這個(gè)價(jià)格，便會(huì)拋出，使創(chuàng)業(yè)板冷靜下來。”勒納表示。

　　創(chuàng)業(yè)板企業(yè)瘋狂過后靠什么來維持穩(wěn)健發(fā)展？

　　10月27日，盛景網(wǎng)聯(lián)培訓(xùn)集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官彭志強(qiáng)接收本網(wǎng)記者采訪時(shí)開出了三張藥方：“創(chuàng)業(yè)板企業(yè)要想獲得業(yè)績持續(xù)的增長，要強(qiáng)化三大本領(lǐng)：一是尋找市場難以復(fù)制的商業(yè)模式主要企業(yè)的商業(yè)模式不同，就不容易發(fā)生價(jià)格戰(zhàn)，市場蛋糕更容易做大。另外一方面，創(chuàng)新型企業(yè)往往輕資產(chǎn)運(yùn)營，沒有廠房設(shè)備，只有商業(yè)模式成功了，相對(duì)于較小的凈資產(chǎn)來說，企業(yè)成長才非常快�！� 其次是在并購整合上尋找突破口，超募資金需要企業(yè)智慧地靈活運(yùn)用，尋找下一步企業(yè)的核心增長點(diǎn)。 此外，還要具備一流的投資方式。三種本領(lǐng)均具備后，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)才能進(jìn)入良性循環(huán)。

　　清華大學(xué)、北京大學(xué)企業(yè)家總裁班特聘教授劉捷也認(rèn)為，商業(yè)模式是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)支撐高增長高利潤的核心，商業(yè)模式的力量配合資本的力量，才能成為成功資本運(yùn)營的杠桿，尤其是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)做強(qiáng)做大的支點(diǎn)。

　　“麥當(dāng)勞究竟靠什么賺得盆滿缽滿？沃爾瑪連鎖店靠什么成功？商業(yè)模式無(趙紅梅)