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　　首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司主要集中于科技和服務行業(yè)，表現(xiàn)出了良好的成長性，體現(xiàn)出了創(chuàng)投企業(yè)的特色

　　作為與主板存在明顯區(qū)別的市場，創(chuàng)業(yè)板運行初期波動性可能更大，投資者一定要對其風險有充分認識

　　籌備10年之久，創(chuàng)業(yè)板市場30日終于要揭開最后一層“面紗”。首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司當天集中掛牌交易，無疑是近期資本市場中最引人關注的焦點。

　　首批創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率達53.1倍

　　從首批創(chuàng)業(yè)板上市公司的行業(yè)分布來看，主要集中于科技和服務行業(yè)。對比主板上市公司，首批創(chuàng)業(yè)板公司無論在主營收入還是每股收益方面，都表現(xiàn)出良好的成長性，體現(xiàn)出了創(chuàng)投企業(yè)的特色。

　　尤其讓市場感興趣的是，首批創(chuàng)業(yè)板公司中，出現(xiàn)了一些主板市場沒有出現(xiàn)過的概念獨特的行業(yè)，如神州泰岳的飛信業(yè)務、華測檢測的第三方檢測服務業(yè)務、吉峰農(nóng)機的農(nóng)機銷售網(wǎng)絡業(yè)務、華誼兄弟的影視制作和藝人經(jīng)紀業(yè)務、愛爾眼科的�？漆t(yī)院等。

　　首批創(chuàng)業(yè)板公司股票發(fā)行之初，對于其定價是否過高，市場中一直存在著擔心。根據(jù)這批公司的發(fā)行價格，按2008年業(yè)績計算，首批創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行市盈率最低41倍，最高則達83倍，平均為53.1倍。與主板市場目前20多倍的市盈率相比，存在明顯的溢價。如果考慮到上市首日還會出現(xiàn)一定漲幅，創(chuàng)業(yè)板的溢價水平更高。

　　不過，10月26日，28家創(chuàng)業(yè)板公司在發(fā)布上市公告書的同時，也公布了今年前三季度業(yè)績。較高的成長性，讓市場對創(chuàng)業(yè)板估值過高的擔心有所緩解。今年前三季度，28家創(chuàng)業(yè)板公司累計實現(xiàn)凈利潤較去年同期增長75.58%。平均每股收益增長64.36%。

　　銀河證券研究所執(zhí)行總經(jīng)理王國平告訴記者，目前，國際創(chuàng)業(yè)板市場的估值方法很多，如相對估值法和實物期權法等。從我國證券市場的實際情況看，對創(chuàng)業(yè)板公司進行估值，除了可以采用市盈率、市凈率等投資者熟悉的指標外，還應該考慮創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性較強的特點，將市盈率和成長速度結合起來。

　　從海外市場的情況看，創(chuàng)業(yè)板也表現(xiàn)出與主板不同的價格形成機制，2004—2007年我國內(nèi)地到美國上市的56家創(chuàng)新型企業(yè)，新股發(fā)行市盈率高者達500倍以上，低者不足10倍。

　　我國創(chuàng)業(yè)板前景樂觀

　　國外的實踐表明，創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展難度比主板更大。起步較晚的我國創(chuàng)業(yè)板市場，前景將會如何？

　　上市公司資源是創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的重要外部環(huán)境。

　　在日前舉行的創(chuàng)業(yè)板開板儀式上，證監(jiān)會主席尚福林透露，上市資源培育方面，已有188家企業(yè)向中國證監(jiān)會提出了發(fā)行申請，對后上市資源的調(diào)查摸底、培訓、教育等工作也在擴展，符合上市條件并希望到創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)較多。

　　歷史上看，被關閉或者發(fā)展緩慢的國外創(chuàng)業(yè)板市場，大多處在經(jīng)濟規(guī)模不大、較為封閉的國家或地區(qū)。東北證券分析師周思立認為，就我國的現(xiàn)實條件而言，很多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)正在以較快的速度不斷發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板為這類規(guī)模的企業(yè)開辟了上市渠道。因此，我國創(chuàng)業(yè)板市場未來的上市資源非常豐富。

　　多元化的行業(yè)結構可以有效降低市場風險，是保證市場穩(wěn)定運行的前提。據(jù)周思立統(tǒng)計，目前已申報創(chuàng)業(yè)板上市的公司，分布于32個細分行業(yè)，其中高新技術、IT 軟件和制造行業(yè)的上市公司最多。行業(yè)多元化的同時側(cè)重創(chuàng)新和成長，這也是我國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的一個優(yōu)勢。

　　深交所采取多項措施防止創(chuàng)業(yè)板上市首日爆炒

　　首批28家公司上市首日股價將會出現(xiàn)何種走勢，是否可以參與，是投資者心里目前最大的懸念。

　　王國平說，首批創(chuàng)業(yè)板公司中，有一些發(fā)展前景值得看好。投資者如果對公司了解比較透徹，而且上市首日漲幅合理的情況下，可以適度參與。反之，如果首日開盤價特別高，中簽新股的投資者就應該及時兌現(xiàn)利潤，二級市場交易也以回避為主。

　　為防止創(chuàng)業(yè)板上市首日爆炒，深交所將對每只股票的交易情況進行嚴密監(jiān)控，當股票上市首日盤中成交價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過20%時，可對其實施臨時停牌30分鐘；上漲或下跌達到或超過50%時，再實施臨時停牌30分鐘；上漲或下跌達到或超過80%時，實施臨時停牌至收市前三分鐘。此外，對于通過大筆集中申報、連續(xù)申報、高價申報或者頻繁撤銷申報等異常方式，影響股票價格或交易量的賬戶，將依有關規(guī)定對其實施限制交易。

　　專家提醒，在投資創(chuàng)業(yè)板之前，一定要對其風險有充分認識。創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性較強，經(jīng)營機制更為靈活，經(jīng)營模式和盈利模式多元化特征更為突出。同時，此類公司股本規(guī)模小，經(jīng)營不確定性大，業(yè)績可能大幅波動，市場對上市公司的估值也會出現(xiàn)分歧，這些因素都會造成創(chuàng)業(yè)板公司股價的劇烈波動，股價被操縱的可能性更大；創(chuàng)業(yè)板執(zhí)行更為嚴格的退市制度，一旦上市公司退市，投資者可能血本無歸。

　　王國平認為，由于我國股市的投資者結構不盡合理，市場仍然相對封閉，而且部分投資者的投機心理仍然較強，因而創(chuàng)業(yè)板運行初期波動性可能更大，投資者對此應當保持理性的態(tài)度。 (許志峰 )