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　　摩根大通董事總經(jīng)理、中國證券和大宗商品主席李晶11日接受中國證券報記者專訪時表示，盡管中國經(jīng)濟率先于其他經(jīng)濟體觸底反彈，但目前談經(jīng)濟刺激措施“退出”還言之過早，實體經(jīng)濟的反彈后勁需要時間觀察。近期來看，中國市場會受到海外經(jīng)濟體不斷退出之聲的影響，股市可能出現(xiàn)震蕩波動。未來幾個月她還是看多A股市場，認(rèn)為在2010年一季度A股值得期待。

　　各國“退市”不會一蹴而就

　　她表示，全球范圍內(nèi)的“退市”不會一蹴而就，由于各國自身情況不同，目標(biāo)不同，在治理金融危機時對本國的影響不同，因此在退出的時間與方式選擇上，會存在明顯差別。

　　歐美國家是本次金融危機的發(fā)源地，其救助手段主要針對金融機構(gòu)，因此救助及刺激方案的退出可能根據(jù)拯救對象現(xiàn)有情況的不同，分步驟、有針對性地撤出其支持性政策。

　　對于像澳大利亞這樣受金融危機牽連較輕的國家，其政府的強力刺激措施及中國大量的大眾商品進(jìn)口已有效解除經(jīng)濟危機。當(dāng)?shù)亟?jīng)濟復(fù)蘇，投資品價格開始飆升，刺激措施如果持續(xù)過久，有可能形成新的經(jīng)濟泡沫，造成新一輪的危機。針對這樣的情況，采取類似加息的舉措是不錯的一種選擇。目前著手退出寬松貨幣政策的國家，主要是在金融海嘯中受傷較輕或經(jīng)濟復(fù)蘇步伐較快的國家。如澳大利亞，過去一年多，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比僅一個季度為負(fù)，基本可以說并未陷入嚴(yán)重衰退；后者如印度，政府預(yù)估，截至2010年3月的財政年度，印度經(jīng)濟增長幅度將達(dá)6.5%-6.75%。

　　雖然當(dāng)前中國經(jīng)濟表現(xiàn)好于年初預(yù)期，但不確定性仍然較多，因此在當(dāng)前經(jīng)濟企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固的前提下，貨幣政策仍要堅持適度寬松的取向，保持銀行體系有較為充足的流動性，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長。雖然市場有通脹跡象出現(xiàn)，但這在經(jīng)濟復(fù)蘇時期是一種普遍現(xiàn)象，與經(jīng)濟高速發(fā)展時期的通脹在本質(zhì)上不同，風(fēng)險也不能相提并論。因此中國今年內(nèi)上調(diào)利息的可能性非常低。

　　因為中國的救市方案與美國及歐洲市場不同，救市資金并不像歐美那樣，花在金融體系之內(nèi)去挽救受到大批有毒資產(chǎn)侵襲的銀行體系，而是主要投放于基建以及加速行業(yè)整合的領(lǐng)域。中國目前難言“退出”的另一層原因是，雖然房地產(chǎn)市場和股市已經(jīng)先行出現(xiàn)反彈，但是實體經(jīng)濟的反彈后勁如何尚需觀察。

　　新興市場短期震蕩后機會多

　　李晶表示，當(dāng)初各國央行“入市”的初衷是為了提供流動性，提升信心及穩(wěn)定市場。應(yīng)該說現(xiàn)在市場的流動性問題已經(jīng)初步解決，那各國央行逐步回收流動性應(yīng)該是一個大趨勢。經(jīng)濟復(fù)蘇應(yīng)該更多從“特殊時期”的流動性角度考慮，逐步向“一般時期”的企業(yè)盈利、就業(yè)率及進(jìn)出口等角度考慮。

　　李晶估計新興國家會快于發(fā)達(dá)國家退出寬松的貨幣政策，屆時會對資產(chǎn)市場有一定的短期負(fù)面影響。從今年三月以來，投資市場信心漸漸恢復(fù)，各國的低利率政策促使信貸增長和較高的資產(chǎn)估值。由于新興市場經(jīng)濟復(fù)蘇速度較快，資金流入量也相對比發(fā)達(dá)國家多，使股市和樓市價格大漲。貨幣政策收緊會對企業(yè)盈利前景有一定的影響，促使投資者重新調(diào)配資產(chǎn)。這一過程有可能帶來一輪短暫的價格調(diào)整，但從長期而言，新興國家較高的經(jīng)濟增長前景會帶來比成熟市場更好的長遠(yuǎn)投資機會。

　　對于近期中國股市的表現(xiàn)，李晶認(rèn)為，短期內(nèi)中國市場會受到海外經(jīng)濟體不斷退出之聲的影響，股市可能出現(xiàn)震蕩波動。但是不斷改善的企業(yè)盈利基本面、逐漸明顯的宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇信號、依然充裕的市場流動性和日益活躍的民間投資奠定了此輪以維穩(wěn)為基調(diào)的A股長期上漲趨勢。未來幾個月還是看多中國A股市場，她認(rèn)為在2010年一季度A股值得期待。