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　　外匯儲(chǔ)備突破2萬億美元大關(guān)！

　　7月15日，央行宣布，截至6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額達(dá)2.1316萬億美元。由于外匯儲(chǔ)備按季度公布，從同步披露的月度數(shù)據(jù)看，其實(shí)早在4月份，外匯儲(chǔ)備就已進(jìn)入“2萬億美元時(shí)代”。

　　外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)如何？2萬多億美元外匯儲(chǔ)備將給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來什么？面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，2萬多億美元外匯儲(chǔ)備該怎樣實(shí)現(xiàn)保值增值，應(yīng)如何為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)？

　　中國(guó)的外匯儲(chǔ)備，再度走到聚光燈下。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，吸引國(guó)際資本流入，二季度外匯儲(chǔ)備增勢(shì)強(qiáng)勁

　　人民幣匯率改革以來，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)較快。2006年2月，超過日本位居世界第一；同年10月，突破1萬億美元大關(guān)。

　　然而，國(guó)際金融危機(jī)一度打亂了外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)節(jié)奏。2008年10月，外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)匯率改革以來的首次負(fù)增長(zhǎng)；其后的2009年1月、2月均為負(fù)增長(zhǎng)�！霸趪�(guó)際金融危機(jī)沖擊下，國(guó)際金融資產(chǎn)價(jià)格暴跌，導(dǎo)致中國(guó)的海外儲(chǔ)備資產(chǎn)縮水，加上資本流動(dòng)出現(xiàn)一些逆轉(zhuǎn)，從而形成了負(fù)增長(zhǎng)的局面�！睂�(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)丁志杰坦言。

　　不過，自今年3月份以來，外匯儲(chǔ)備重拾升勢(shì)，特別是二季度，強(qiáng)勁增長(zhǎng)了1778.65億美元。“這個(gè)數(shù)字超出市場(chǎng)預(yù)期！”丁志杰分析，外匯儲(chǔ)備大幅增長(zhǎng)有三大原因：

　　——盡管受金融危機(jī)影響，上半年我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口增幅出現(xiàn)兩位數(shù)的下滑，但出口大于進(jìn)口，總體上依然保持了較大的貿(mào)易順差，上半年累計(jì)貿(mào)易順差達(dá)969.4億美元。

　　——由于美元貶值，外匯儲(chǔ)備中非美元資產(chǎn)不斷增值，4月、5月份增值將近700億美元。

　　——隨著宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果顯現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已出現(xiàn)積極變化，總體形勢(shì)企穩(wěn)向好，吸引了國(guó)際資本流入。一般來說，外匯儲(chǔ)備來源于貿(mào)易順差、外商直接投資及其他國(guó)際收支項(xiàng)目順差。據(jù)估算，二季度我國(guó)貿(mào)易順差與外商直接投資之和約為500多億美元，遠(yuǎn)小于1778.65億美元這一外匯儲(chǔ)備新增額，資本流入的跡象較為明顯。

　　巨額外儲(chǔ)有利于增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，但過快增長(zhǎng)也可能推高資產(chǎn)價(jià)格

　　“2萬多億美元的外匯儲(chǔ)備可謂相當(dāng)充足�！敝袊�(guó)社科院國(guó)際金融研究中心副研究員張斌說。截至今年3月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已占全球外匯儲(chǔ)備的29.9%。

　　充足的外匯儲(chǔ)備有利于增強(qiáng)抵御國(guó)際金融危機(jī)的能力，應(yīng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)的沖擊�！笆聦�(shí)上，我國(guó)一季度貿(mào)易順差與外商直接投資之和為842.87億美元，而外匯儲(chǔ)備僅增加77.1億美元，說明有一部分資本外流。但是，由于我們手中握有巨額外匯儲(chǔ)備，心里就很踏實(shí)�！庇袑＜冶硎�。

　　猶如硬幣的另一面，外匯儲(chǔ)備再度駛?cè)搿翱燔嚨馈币仓档镁�惕。前期，受�?guó)際金融危機(jī)影響，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)步伐放緩，意味著我國(guó)促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡的多年努力終于取得一定成效。但二季度外匯儲(chǔ)備增速大幅回升，一方面顯示市場(chǎng)所憂慮的國(guó)際收支逆轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)降低，另一方面也表明我國(guó)改善國(guó)際收支狀況依然任重道遠(yuǎn)。

　　外匯儲(chǔ)備是央行為保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，在銀行間外匯市場(chǎng)上外匯供大于求時(shí)買入外匯而形成的。由于央行買入外匯須投放等值的人民幣(稱為外匯占款)，因此，外匯儲(chǔ)備的較快增長(zhǎng)意味著外匯占款在較快增加，也意味著央行投放的基礎(chǔ)貨幣在較快增加。資料顯示，今年3、4、5月份的外匯占款分別為974億元、1638億元和2869億元，雖不及去年高峰月份的規(guī)模，但呈現(xiàn)節(jié)節(jié)上升之勢(shì)�！斑@可能使市場(chǎng)上的流動(dòng)性更加充裕，在當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)還存在不確定性的情況下，部分資金可能會(huì)涌入股市、樓市等資產(chǎn)領(lǐng)域，推動(dòng)其價(jià)格上升，甚至產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫。這是需要貨幣當(dāng)局及早防范的�！倍≈窘苷f。

　　應(yīng)防范資產(chǎn)縮水和實(shí)際購(gòu)買力下降風(fēng)險(xiǎn)；外儲(chǔ)可支持“走出去”和“引進(jìn)來”

　　國(guó)際金融危機(jī)蔓延肆虐，2萬多億美元的外匯儲(chǔ)備也面臨風(fēng)險(xiǎn)。

　　美元貶值雖然能使外匯儲(chǔ)備中的非美元資產(chǎn)增值，但由于我國(guó)外匯儲(chǔ)備中大部分是美元資產(chǎn)，因此可能會(huì)帶來資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)。專家認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注世界經(jīng)濟(jì)、國(guó)際金融和外匯市場(chǎng)的走勢(shì)，適時(shí)、穩(wěn)健地調(diào)整資產(chǎn)、幣種組合，實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的保值增值。

　　另一方面，由于全球央行為救市注入了大量的流動(dòng)性資金，國(guó)際大宗商品價(jià)格隨之上漲，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際購(gòu)買力有可能下降�！安环敛扇》e極穩(wěn)妥的辦法，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)與實(shí)際資源的掛鉤，從而保持外匯儲(chǔ)備的實(shí)際購(gòu)買力�！庇袑＜医ㄗh。

　　2萬多億美元外匯儲(chǔ)備應(yīng)如何為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)？

　　我國(guó)的外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀是“藏匯于國(guó)”，與2萬多億美元外匯儲(chǔ)備相比，我國(guó)企業(yè)和居民的外匯存款僅為1500億美元左右，絕大部分外匯資產(chǎn)在政府手里。而發(fā)達(dá)國(guó)家大多“藏匯于民”，以日本為例，去年底日本外匯儲(chǔ)備約為1.1萬億美元，但居民所持外匯高達(dá)3.64萬億美元�！皯�(yīng)推進(jìn)‘藏匯于民’的進(jìn)程，更好地滿足企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和居民的合理外匯需求，特別是支持企業(yè)‘走出去’，這對(duì)于緩解國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩、增強(qiáng)中國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力利莫大焉。”張斌說。

　　外匯儲(chǔ)備助推“走出去”，還可支持“引進(jìn)來”，用于購(gòu)買國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、重要資源等。張斌認(rèn)為，“引進(jìn)來”的視野不妨開闊一些，除這些“硬件”之外，還可購(gòu)買“軟件”�！氨热纾�可以用外匯儲(chǔ)備引進(jìn)國(guó)外的教育人力資源，為國(guó)內(nèi)普通百姓開展英語、計(jì)算機(jī)等職業(yè)技能培訓(xùn)�！�

　　展望外匯儲(chǔ)備的未來走勢(shì)，丁志杰認(rèn)為，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能在全球率先復(fù)蘇，因此將吸引國(guó)際資本源源流入，使外匯儲(chǔ)備延續(xù)較快增長(zhǎng)之勢(shì)。同時(shí)，由于美元貶值是二季度外匯儲(chǔ)備大幅增加的重要因素，而美元貶值空間已不太大，因此未來一段時(shí)間外匯儲(chǔ)備的增幅將較二季度有所放緩�！半S著外匯儲(chǔ)備的持續(xù)快增，人民幣升值壓力或許會(huì)重新出現(xiàn)�！倍≈窘苷f。