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　　從3月19日融資融券首批試點(diǎn)名單出爐，到3月24日各家試點(diǎn)券商正式受理投資者開(kāi)戶，融資融券業(yè)務(wù)的推進(jìn)大大提高了速度。雖然和股指期貨一樣，大多數(shù)投資者對(duì)這個(gè)新生事物還處于觀望狀態(tài)，開(kāi)戶人數(shù)寥寥，但是這并不能放緩融資融券的推出腳步。本周末，融資融券將進(jìn)行實(shí)盤(pán)測(cè)試，6家試點(diǎn)券商也將使用真實(shí)的權(quán)限和賬戶進(jìn)行測(cè)試。業(yè)內(nèi)人士表示，如果此次測(cè)試成功，預(yù)計(jì)融資融券業(yè)務(wù)有望在月底正式開(kāi)閘。

　　開(kāi)戶手續(xù)繁瑣

　　股民仍在觀望

　　和股指期貨開(kāi)戶一樣，融資融券的開(kāi)戶也沒(méi)有出現(xiàn)爆棚景象。不過(guò)首批參與的6家券商都“開(kāi)了張”，部分投資者已經(jīng)成功開(kāi)設(shè)了融資融券的信用賬戶。記者了解到，融資融券的開(kāi)戶手續(xù)門(mén)檻不低。從參與資格來(lái)講，大部分券商將門(mén)檻設(shè)定為開(kāi)戶時(shí)間應(yīng)不少于18個(gè)月、證券資產(chǎn)不低于50萬(wàn)元，金融總資產(chǎn)不低于100萬(wàn)元，投資經(jīng)驗(yàn)在3年以上的客戶，另外投資者還需通過(guò)證券公司的信用評(píng)級(jí)才能申請(qǐng)開(kāi)戶。

　　而從開(kāi)戶程序來(lái)講，步驟也十分繁瑣。據(jù)悉，首日成功開(kāi)設(shè)賬戶的投資者提前都已做好了“功課”，之前就遞交過(guò)資信證明、身份證明等材料，并核準(zhǔn)了信用額度。然而這些已提前溝通的客戶在當(dāng)日拍照、填寫(xiě)申請(qǐng)表、資料錄入等環(huán)節(jié)，就用了將近1個(gè)小時(shí)。據(jù)券商工作人員介紹，如果沒(méi)有之前溝通的話，估計(jì)走完全套程序需要2至3個(gè)工作日。

　　券商營(yíng)業(yè)部反饋的信息顯示，自從券商開(kāi)始接受開(kāi)戶以來(lái)，咨詢電話明顯增多，但是客戶卻是“問(wèn)的多，開(kāi)的少”，大部分投資者還處于觀望狀態(tài)。營(yíng)業(yè)部工作人員也表示，融資融券是個(gè)全新業(yè)務(wù)，他們自己都要重新學(xué)習(xí)接受培訓(xùn)，投資者處于觀望狀態(tài)也屬正常。

　　融資融券有望月底交易

　　記者了解到，本周末，各家試點(diǎn)證券公司要進(jìn)行融資融券試點(diǎn)啟動(dòng)前的最后一次全網(wǎng)測(cè)試。獲得首批試點(diǎn)資格的6家券商，于27日和28日在交易所、中登公司交易系統(tǒng)中進(jìn)行最后一次通關(guān)測(cè)試，對(duì)融資融券交易加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并檢測(cè)相應(yīng)的應(yīng)急預(yù)案。業(yè)內(nèi)人士透露，此次測(cè)試的成功與否，將決定融資融券業(yè)務(wù)能否在3月底正式開(kāi)閘。據(jù)悉，測(cè)試結(jié)束后，滬深交易所和中登公司將給首批6家試點(diǎn)券商下達(dá)通知。

　　三大風(fēng)險(xiǎn)不可不防

　　一直以來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)屬于典型的單邊市，只能做多，不能做空。投資者在熊市中，除了暫時(shí)退出市場(chǎng)外沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)回避的手段。而融資融券的推出，可以使投資者既能做多，也能做空，多了一個(gè)投資選擇以贏利的機(jī)會(huì)。不過(guò)隨著融資融券正式推出進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，投資者對(duì)這項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)性認(rèn)識(shí)也需要進(jìn)一步提高。深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，同普通證券交易相比，融資融券交易不僅具有普通證券交易所具有的政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)，還具有其特有的風(fēng)險(xiǎn)。

　　首先是證券投資虧損放大風(fēng)險(xiǎn)。深交所負(fù)責(zé)人表示，融資融券交易利用了一定的財(cái)務(wù)杠桿，放大了證券投資的盈虧比例。以融資買(mǎi)入股票為例，假設(shè)：客戶擁有資金100萬(wàn)元；融資保證金比例為0.5。則：客戶可以先普通買(mǎi)入股票100萬(wàn)元，再將普通買(mǎi)入的股票作為擔(dān)保物向證券公司融資買(mǎi)入股票140萬(wàn)元(融資買(mǎi)入金額＝保證金/融資保證金比例＝擔(dān)保物市值×折算率/融資保證金比例＝100×0.7/0.5)，即總共買(mǎi)入240萬(wàn)元的股票。如果該股票價(jià)格下跌10%，則虧損240×10%=24萬(wàn)元，是普通交易虧損的2.4倍。不過(guò)，根據(jù)交易所相關(guān)規(guī)則，融資保證金比例不得低于50%，股票折算率最高不超過(guò)70%，因此保證金比例通常要高于0.5，投資虧損放大倍數(shù)較舉例情況要低。融券業(yè)務(wù)也同樣存在風(fēng)險(xiǎn)放大的情況。

　　其次是被強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證券公司將實(shí)時(shí)計(jì)算客戶提交擔(dān)保物價(jià)值與其所欠債務(wù)的比例(即維持擔(dān)保比例)；如果客戶信用賬戶該比例低于130%，證券公司將會(huì)通知客戶補(bǔ)足差額；如果此時(shí)客戶未按要求補(bǔ)足，證券公司將立即按照合同約定處分其擔(dān)保物，即強(qiáng)制平倉(cāng)。通常，強(qiáng)制平倉(cāng)的過(guò)程不受投資者的控制，投資者必須無(wú)條件地接受平倉(cāng)結(jié)果；如果平倉(cāng)后投資者仍然無(wú)法全額歸還融入的資金或證券，還將繼續(xù)被追索。

　　再次，授信額度足額使用的不確定性風(fēng)險(xiǎn)：據(jù)相關(guān)規(guī)定，證券公司根據(jù)客戶的資信狀況、擔(dān)保物價(jià)值、履約情況、市場(chǎng)變化、證券公司財(cái)務(wù)安排等因素，綜合確定或調(diào)整對(duì)客戶的授信額度。即授信額度是客戶可融資融券額的最高限額，如果證券公司融資、融券總額規(guī)模或證券品種融資融券交易受限，則存在授信給投資者的融資融券額度在某一時(shí)點(diǎn)無(wú)法足額使用的可能。

　　服務(wù)信息

　　1、什么是融資融券

　　市場(chǎng)通常說(shuō)的“融資融券”，是指券商為投資者提供融資和融券交易。融資是借錢(qián)買(mǎi)證券，證券公司借款給客戶購(gòu)買(mǎi)證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買(mǎi)進(jìn)證券稱(chēng)為“買(mǎi)空”；融券是借證券來(lái)賣(mài)，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類(lèi)和數(shù)量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣(mài)出稱(chēng)為“賣(mài)空”。

　　2、融資融券開(kāi)戶攻略

　　開(kāi)戶手續(xù)分為八步：開(kāi)戶步驟可簡(jiǎn)單歸納為“客戶申請(qǐng)、規(guī)則講解及風(fēng)險(xiǎn)教育、征信調(diào)查、簽訂合同、開(kāi)立賬戶、轉(zhuǎn)入擔(dān)保物、授信、進(jìn)行融資融券交易”這八步。而投資者開(kāi)戶時(shí)間的長(zhǎng)短，也要根據(jù)投資者對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的熟悉程度、風(fēng)險(xiǎn)的了解程度、提交的資信證明材料和身份證明文件完備程度等情況。(邵澤慧)