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　　國(guó)元證券日前發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，目前仍是政策調(diào)控周期的高峰期，即使不再加大貨幣政策以及房地產(chǎn)政策的調(diào)控力度，短時(shí)間內(nèi)也不會(huì)出現(xiàn)政策轉(zhuǎn)向。預(yù)期A股再度轉(zhuǎn)強(qiáng)也需要較長(zhǎng)的時(shí)間。

　　國(guó)元證券認(rèn)為，目前A股下跌原因無非有三點(diǎn)。其一是政府的政策調(diào)控，特別是對(duì)地產(chǎn)的調(diào)控影響了市場(chǎng)；其次，貨幣政策“形不變而實(shí)變”；第三，國(guó)際市場(chǎng)的走軟影響了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的信心。

　　國(guó)元證券指出，在一個(gè)相對(duì)不是十分開放的市場(chǎng)環(huán)境中，政策是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的核心，中央的政策在很大程度上決定了未來市場(chǎng)發(fā)展的方向。國(guó)元證券認(rèn)為，本輪市場(chǎng)調(diào)整的因素中，政策調(diào)控影響無法回避。

　　目前政策調(diào)控的靴子是否已經(jīng)基本落地？國(guó)元證券分析，目前通貨膨脹預(yù)期沒有消除，反而有進(jìn)一步加劇的可能，在此背景下，貨幣政策在數(shù)量上放松的可能性不大；更可能的情況是，管理層會(huì)在貨幣政策上運(yùn)用價(jià)格手段加強(qiáng)調(diào)控。

　　就房地產(chǎn)而言，目前房?jī)r(jià)依然堅(jiān)挺，管理層新近出臺(tái)的一系列政策的效果尚不明顯，如果這個(gè)時(shí)候改變對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控政策，極有可能會(huì)成為加速房地產(chǎn)價(jià)格上漲的“催化劑”，一旦形成這種格局，再想控制房?jī)r(jià)將會(huì)更加艱難。

　　國(guó)元證券認(rèn)為，目前深市成指在趨勢(shì)上已經(jīng)基本完成了強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換過程，而上證指數(shù)尚未完成這一轉(zhuǎn)換。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)分析，轉(zhuǎn)換過程完成以后，即使不進(jìn)行空間上的調(diào)整，再度轉(zhuǎn)強(qiáng)也需要較長(zhǎng)的時(shí)間。國(guó)元證券判斷，深市已經(jīng)初步具備反彈的條件，但是反彈持續(xù)時(shí)間可能不會(huì)太長(zhǎng)。記者 孫 聞