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　　上周消息面多變，周一發(fā)改委辟謠房產(chǎn)稅、三部委制止炒作農(nóng)產(chǎn)品、工信部下發(fā)淘汰落后產(chǎn)能行業(yè)，A股市場熱點也隨之不停轉(zhuǎn)換。自4月開始的下挫，在經(jīng)歷連續(xù)八周的調(diào)整周期后，周線首次收出2.8%以上的陽線，量能較前一交易周略有放大，但伴隨股指盤中反抽，短線資金的快速兌現(xiàn)要求加劇了熱點切換。我們認為，本周上半周市場仍處于反彈確認的過程，隨后熱點轉(zhuǎn)換能否有效從題材品種轉(zhuǎn)移到成長股，是決定近期股指能否有效逆轉(zhuǎn)重心下移態(tài)勢的首要條件。同時，反彈根基的穩(wěn)固也需要銀行、地產(chǎn)股保持底部維穩(wěn)，配以成交量的持續(xù)跟進。對于投資者，近期繼續(xù)保持短線低倉位操作，耐心等待具有可介入市場的信號出現(xiàn)。

　　市場受政策因素影響較大

　　盤面觀察，上半周市場表現(xiàn)受政策主導因素影響較多。消息敏感度較高的房地產(chǎn)板塊再次成為關(guān)注焦點，市場對于政策解讀也從前期過度悲觀轉(zhuǎn)為客觀看待，上周房地產(chǎn)指數(shù)回抽10日均線暫獲支持，這樣的低位橫盤整理有助于底部構(gòu)筑形態(tài)的完成。從已上市的140余只房地產(chǎn)個股來看，多數(shù)個股股價水平維持在10元下方，板塊整體處于較為合理的估值區(qū)域，且在上周四上證指數(shù)擊穿2600點關(guān)口時，房地產(chǎn)板塊的盤中資金關(guān)注度明顯高于其他權(quán)重板塊。因受國務院批準實施長三角區(qū)域規(guī)劃、新疆資源稅費改革下月起施行等消息影響，區(qū)域性題材品種活躍，但總體仍呈現(xiàn)“一日游”行情，短線資金快速切換于題材品種之間的熱情漸次降低，轉(zhuǎn)而表現(xiàn)為上周五的醫(yī)藥、3G通信、電子信息類成長性板塊。另一方面，新能源、機械類指數(shù)短線回落整理，能否在本周跟隨市場反彈形成守勢，將進一步影響隨后市場形成良性轉(zhuǎn)換的趨勢。我們認為，反彈初期需要權(quán)重股底部維穩(wěn)，隨后市場人氣的聚集則需要成長股拉升來帶動。目前來看，權(quán)重股繼續(xù)呈現(xiàn)分化跡象，成長股還未能完成有效切換，市場依然處于反彈行情的觀察期。

　　反復震蕩整理夯實底部

　　盡管上周央行大幅度削減央票發(fā)行力度、險資擬上調(diào)股票和基金投資比例、新基金密集發(fā)行給資本市場帶來一絲暖意，并且6月和7月將進入年內(nèi)解禁“低谷期”，但兩市股指反抽過程中新增資金仍顯欠缺。二級市場未出現(xiàn)明顯的成交量同步放大，說明多數(shù)機構(gòu)投資者仍持觀望態(tài)度。市場方面，上周兩市反彈中周成交量有所放大，目前市場需要日均成交維持在1500億以上的反彈底線。技術(shù)上，本周初需要關(guān)注上證指數(shù)對于五周K線2700點的有效收復，從上周多空爭奪的焦點來看，上證指數(shù)2600點的短線支撐位置尚屬有效。處于微妙時期的市場，向上強勢突破和轉(zhuǎn)而向下大幅下挫的空間都會較為有限，反復震蕩整理、夯實底部會是后市常態(tài)。

　　總體來看，市場熱點的持續(xù)性表現(xiàn)略微欠缺，投資者信心因宏觀政策緊縮、上市公司盈利預期下降、外圍市場動蕩等因素影響，并未擺脫謹慎觀望的情緒。近期市場受政策波動因素影響較多，反彈根基的穩(wěn)固性仍有待考驗。前期持續(xù)下跌所帶來的人氣損傷，也需要一段時期才能恢復。投資者不妨耐心等待市場探明短期運行方向之后，再做跟隨操作，此時過于盲目加大持倉比重，反而會損傷資金賬戶的整體穩(wěn)定性。西部證券 黃錚