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　　當(dāng)A股基金大面積虧損時(shí)，QDII基金反而在第三季度“咸魚(yú)翻身”。不過(guò)，值得注意的是，雖然是“咸魚(yú)翻身”，但在9只QDII基金中，還是只有2只跑贏了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。QDII基金經(jīng)理對(duì)后市看法更是“喜憂參半”。

　　紛紛跑輸標(biāo)準(zhǔn)

　　三季報(bào)顯示，第三季度9家QDII中僅有海富通中國(guó)海外精選和嘉實(shí)海外中國(guó)股票小幅跑贏基準(zhǔn)收益率，其他7家均不同程度跑輸基準(zhǔn)。而這兩只基金均為跟蹤MSCI中國(guó)指數(shù)。

　　據(jù)悉，由于第三季度中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)遠(yuǎn)不如海外，因此兩只基金的絕對(duì)收益率均在10%以下，在9只基金中排名靠后。9只QDII平均增長(zhǎng)率為10.69%，而國(guó)內(nèi)的指數(shù)型基金平均下跌4.61%，主動(dòng)股票型基金平均下跌3.04%，混合型基金平均下跌2.50%，債券型也平均下跌0.44%。

　　在規(guī)模變化上，第三季度所有QDII均呈現(xiàn)凈贖回態(tài)勢(shì)，其中規(guī)模較小的海富通中國(guó)海外精選凈贖回份額超過(guò)總份額40%；華寶興業(yè)海外中國(guó)成長(zhǎng)和交銀施羅德環(huán)球精選也被大比例凈贖回；規(guī)模較大的南方全球精選、華夏全球精選、嘉實(shí)海外中國(guó)股票和上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)規(guī)�；�本保持穩(wěn)定，呈現(xiàn)小幅凈贖回。第三季度各基金凈值上的增長(zhǎng)均不如上半年出色，這可能是導(dǎo)致投資者減持的一個(gè)重要原因。

　　海外市場(chǎng)“爭(zhēng)氣”

　　QDII基金之所以表現(xiàn)良好，與第三季度全球市場(chǎng)的表現(xiàn)也密不可分。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，全球股市基本保持了第二季度的上行行情。從政策層面上，全球性協(xié)同式的經(jīng)濟(jì)刺激政策還在持續(xù)，積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)起到了重要作用。歐美部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)回升(如主要城市房?jī)r(jià)、PMI等)，但美國(guó)的高失業(yè)率仍是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

　　海富通海外基金經(jīng)理在報(bào)告中表示，全球股市在2009年第三季度延續(xù)了第二季度的強(qiáng)勁上漲勢(shì)頭，新興市場(chǎng)股市表現(xiàn)略好于發(fā)達(dá)市場(chǎng)股市，海外中國(guó)股票的上漲幅度遠(yuǎn)低于全球股市平均水平。

　　“確認(rèn)全球經(jīng)濟(jì)從百年一遇的金融危機(jī)中快速?gòu)?fù)蘇大大鼓舞了投資者的信心，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)上升，在全球流動(dòng)性異常充裕的背景下，包括全球股市在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格維持一路大漲小回的強(qiáng)勁上升走勢(shì)�！焙８煌≦DII基金經(jīng)理如此描述。

　　對(duì)后市“喜憂參半”

　　不過(guò)，第三季度的好行情能否延續(xù)到第四季度或者更久以后，各QDII基金經(jīng)理則表示出了“喜憂參半”的態(tài)度。

　　嘉實(shí)QDII基金經(jīng)理李凱在報(bào)告中表示，雖然部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)，但全球經(jīng)濟(jì)是否企穩(wěn)回升仍需要得到進(jìn)一步的認(rèn)證。不過(guò)，李凱認(rèn)為，在估值水平相對(duì)穩(wěn)定的第四季度，企業(yè)盈利基本面將是他們進(jìn)行差異化選股和行業(yè)配置的最主要驅(qū)動(dòng)。

　　海富通海外基金經(jīng)理則表示出了一定的悲觀。他認(rèn)為，各國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)復(fù)蘇。但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，不確定性因素仍然存在，中國(guó)政府將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，而且維持目前的寬松政策以確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固復(fù)蘇也是全球各國(guó)政府當(dāng)下的最優(yōu)選擇，所以全球流動(dòng)性充裕的狀態(tài)將持續(xù)。

　　“對(duì)于第四季度的市場(chǎng)判斷，我們保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和持續(xù)性、政府政策的預(yù)期變化將是我們關(guān)注的重點(diǎn)。股市會(huì)在波動(dòng)中前行，但股市大的趨勢(shì)不改，波動(dòng)率會(huì)逐漸降低。”上述基金經(jīng)理表示。

　　工銀全球基金經(jīng)理郝康認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于由依靠出口拉動(dòng)轉(zhuǎn)向以?xún)?nèi)需為主的轉(zhuǎn)變階段，隨著全球各個(gè)經(jīng)濟(jì)體基本面的明顯改善，海外市場(chǎng)還會(huì)有進(jìn)一步的機(jī)會(huì)。郝康強(qiáng)調(diào)，未來(lái)企業(yè)盈利的超預(yù)期可能性不應(yīng)被低估，行業(yè)和股票選擇的重要性變得更加突出。 (胡芳)