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　　5月的第三周，全球股市繼續(xù)“南下之旅”，歐盟7500億歐元救市計(jì)劃帶來(lái)的短暫樂(lè)觀情緒很快煙消云散。在全球市場(chǎng)哀歌一片的大背景下，國(guó)際投資人對(duì)中國(guó)股市基金重新打開(kāi)的胃口，尤其引人關(guān)注。此外，商品及新興市場(chǎng)債券也是為數(shù)不多的亮點(diǎn)。

　　專(zhuān)業(yè)基金跟蹤研究機(jī)構(gòu)EPFR的統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月19日的一周時(shí)間里，五大發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票基金中僅有一類(lèi)有資金凈流入，投資人擔(dān)心，歐洲的問(wèn)題可能拖累美國(guó)的復(fù)蘇。其中，歐洲股票基金遭遇自2008年4月底以來(lái)最慘的一周，資金流出達(dá)48.1億美元。近期表現(xiàn)還不錯(cuò)的美股基金也光芒不再，上周凈流出70億美元，為一年多來(lái)最差表現(xiàn)。

　　總體上，5月份的第三周，EPFR跟蹤的全球各類(lèi)股票基金累計(jì)凈流出資金超過(guò)120億美元。EPFR跟蹤了全球范圍內(nèi)資產(chǎn)超過(guò)13萬(wàn)億美元的各類(lèi)基金。

　　盡管全球市場(chǎng)人氣受挫，但相比西方市場(chǎng)，新興股市的問(wèn)題似乎并沒(méi)有那么嚴(yán)重。在截至19日的一周中，新興市場(chǎng)股票基金甚至出現(xiàn)了490萬(wàn)美元的少量?jī)袅魅�。而此前一周，這類(lèi)股票基金凈流出21億美元。

　　新興市場(chǎng)體現(xiàn)出的“抗跌性”，與亞洲(除日本)股票基金的不俗表現(xiàn)有很大關(guān)系。這也是上周唯一一類(lèi)仍有資金凈流入的新興市場(chǎng)股票基金類(lèi)別，流入量達(dá)到2.48億美元。

　　而在亞洲市場(chǎng)中，中國(guó)股票基金逆轉(zhuǎn)了此前連續(xù)兩周資金流出的頹勢(shì)，最近一周的資金凈流入創(chuàng)下四周以來(lái)的高點(diǎn)。有分析師認(rèn)為，這可能表明，一些投資人開(kāi)始認(rèn)為，連續(xù)的大跌可能已為中國(guó)股市帶來(lái)了介入的機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)，從機(jī)構(gòu)的角度看，現(xiàn)階段A股前景仍不明朗，各方的爭(zhēng)議仍較大。

　　近日，海外期權(quán)交易者押注中國(guó)股市下跌的空頭頭寸大幅增加。彭博資訊的數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一個(gè)月內(nèi)，新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)基金看跌期權(quán)的未平倉(cāng)合約激增24%，上周三達(dá)到215萬(wàn)手。而在5月17日這一天，看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的需求之差擴(kuò)大到2006年來(lái)最大水平。

　　投行花旗上周發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，中國(guó)房地產(chǎn)板塊可能短暫反彈，但跌勢(shì)難止，另一方面，歐元疲弱放緩了中國(guó)的出口增長(zhǎng)。在此背景下，該行預(yù)計(jì)下半年上證指數(shù)可能跌至2200至2500水平�；ㄆ祛A(yù)計(jì)，中國(guó)股市未來(lái)三個(gè)月內(nèi)會(huì)保持平靜，在9月份前后開(kāi)始震蕩。

　　但英國(guó)知名基金針線(Threadneedle)資產(chǎn)管理公司認(rèn)為，中國(guó)股市近期的下跌，使得市場(chǎng)估值在5個(gè)月里驟降三分之一，這將是投資者增持的好機(jī)會(huì)。該公司管理著1億美元中國(guó)機(jī)會(huì)基金的經(jīng)理人表示，大量的政策收緊已經(jīng)反映在中國(guó)股市中，當(dāng)前股票看起來(lái)并不貴，現(xiàn)在是買(mǎi)進(jìn)一些估值和前景俱佳股票的好時(shí)機(jī)，包括一些在大跌時(shí)受累的消費(fèi)類(lèi)股。

　　里昂證券的策略師伍德則認(rèn)為，如果中國(guó)在第三季度發(fā)出政策收緊將有所松動(dòng)的信號(hào)，市場(chǎng)可能很快做出積極的回應(yīng)，那樣的話中國(guó)乃至亞洲股市今年還有盼頭。他建議在第三季度買(mǎi)A股。

　　而隨著官方連續(xù)發(fā)出關(guān)注歐債危機(jī)的信號(hào)，上周多家海外投行紛紛下調(diào)了對(duì)中國(guó)加息的預(yù)期，認(rèn)為加息時(shí)間可能推后，次數(shù)可能減少。

　　除了亞洲，其他新興市場(chǎng)普遍低迷。拉丁美洲股票基金連續(xù)第六周有資金凈流出，中東、非洲及新興歐洲基金也持續(xù)失血，而多元化的全球新興市場(chǎng)股票基金的資金流出更達(dá)到14周高點(diǎn)。

　　在其他資產(chǎn)類(lèi)別中，新興債券市場(chǎng)基金繼續(xù)吸引投資人的關(guān)注，延續(xù)著有資金流入的表現(xiàn)。黃金的持續(xù)耀眼，帶來(lái)的是商品基金的火爆；另外，美國(guó)債券基金也是少數(shù)仍有資金流入的基金類(lèi)別。記者 朱周良