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　　中新網(wǎng)2月20日電 中國央行在春節(jié)前一晚宣布調(diào)升存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是內(nèi)地在一個(gè)月之內(nèi)第二次調(diào)升準(zhǔn)備金率，美、英、日股市受累下挫。香港《明報(bào)》刊出署名馮其十的文章指出，央行選擇這一時(shí)間出手，是希望借春節(jié)長假期緩沖震蕩，畢竟滬深股市在一月中旬大跌后剛開始復(fù)元，很難再經(jīng)受一次緊縮恐慌，不過，政策步步緊縮對(duì)市場(chǎng)的影響將不可避免。

　　文章指出，央行再次調(diào)升準(zhǔn)備金率，旨在控制流動(dòng)性大局，節(jié)后央行票據(jù)到期超過8000億元人民幣，僅這筆資金釋放到市場(chǎng)，壓力就不小，此外銀行信貸不會(huì)陡降，僅靠市場(chǎng)操作回籠資金已是相當(dāng)乏力。

　　盡管此次出招瞄準(zhǔn)的是流動(dòng)性，但對(duì)已在“調(diào)控”中的樓市無疑更趨利淡。兩次調(diào)整準(zhǔn)備金對(duì)內(nèi)地大銀行幾無影響，但中小銀行將受資金限制，加之政府嚴(yán)格控制房貸標(biāo)準(zhǔn)，今年銀行對(duì)發(fā)放個(gè)人住房按揭貸款將愈加謹(jǐn)慎，樓市氣勢(shì)必受挫。

　　內(nèi)地房企約七成資金來自貸款，任何收縮政策都將制約房企融資。此外政策頻密，對(duì)地產(chǎn)業(yè)的心理影響不可小覷。

　　文章說，今年，中國外貿(mào)回升、人民幣升值、熱錢流入，外儲(chǔ)大幅攀升已可預(yù)見，流動(dòng)性過剩將繼續(xù)困擾決策。但顯而易見，政府更愿意以盡量溫和的手段打壓流動(dòng)性，力避損傷經(jīng)濟(jì)回升大勢(shì)。一旦加息，意味�糌泿耪�策全面轉(zhuǎn)向，對(duì)全球金融市場(chǎng)影響巨大。無論從哪一方面看，加息乃是利器，相信通脹未到眼前，中國很難出手加息。

　　調(diào)升存款準(zhǔn)備金率對(duì)抽緊流動(dòng)性效果十分明顯，本次調(diào)升至少可凍結(jié)3000億元人民幣，這亦是央行屢屢動(dòng)用準(zhǔn)備金工具的主要原因。由于準(zhǔn)備金已調(diào)整兩次，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)首次加息還將延后，或延至第二季度末、第三季度初。

　　內(nèi)地寬松貨幣政策的退市“藥方”無外乎4種：公開市場(chǎng)操作、調(diào)升存款準(zhǔn)備金率、窗口指導(dǎo)、加息。若經(jīng)濟(jì)走勢(shì)無重大改變，不斷上調(diào)準(zhǔn)備金，輔以“均衡信貸”的窗口指導(dǎo)，將是第二季度前政策的“常用藥”。

　　經(jīng)濟(jì)回暖，寬松政策退市已篤定，中國宏調(diào)駕馭13億人口巨輪，慣走“求穩(wěn)”路線，推延加息是情理之中，但“溫和退市”策略將加大未來對(duì)抗通脹的成本。退市“藥方”既不能因收縮太早而損害經(jīng)濟(jì)，亦不可因“求穩(wěn)”而透支未來。

　　春節(jié)前公布的1月份工業(yè)品價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)勁增，提示企業(yè)生產(chǎn)成本事實(shí)上已大幅攀升，通脹壓力很可能超過預(yù)期，僅僅盯住消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)，決策將滯后。眼下，正視通脹壓力，提前布局十分必要。