A股市場不斷創(chuàng)造新高，股市風(fēng)險(xiǎn)逐步累積。長盛基金投資總監(jiān)、即將封轉(zhuǎn)開的長盛同德擬任基金經(jīng)理詹凌蔚認(rèn)為，四季度將產(chǎn)生今年以來最大的調(diào)整，但市場的調(diào)整并不妨礙它未來繼續(xù)創(chuàng)出新高點(diǎn)位。
市場寬幅震蕩 個(gè)股機(jī)會(huì)仍在
詹凌蔚坦言，在一個(gè)既定的時(shí)間對市場進(jìn)行預(yù)測是一件很痛苦的事。他分析，現(xiàn)在市場受幾個(gè)方面影響。能看清楚的因素有兩個(gè)：一個(gè)是市場目前的估值確實(shí)不低；二是從宏觀經(jīng)濟(jì)背景看，人民幣升值的背景近期不會(huì)改變、通貨膨脹的壓力未來將持續(xù)存在。市場有分歧的因素在于貨幣政策的宏觀調(diào)控強(qiáng)度，最根本的決定市場的因素在于中國的平均要素生產(chǎn)率是否還有很大提升空間。這些因素都會(huì)直接影響四季度甚至未來更長時(shí)間A股市場的走勢。
詹凌蔚表示，綜合考慮上述因素，四季度A股市場將充滿分歧。他認(rèn)為，四季度將產(chǎn)生今年以來最大的調(diào)整，這個(gè)調(diào)整主要是就調(diào)整時(shí)間的延續(xù)而言。詹凌蔚同時(shí)表示，市場的調(diào)整并不妨礙它未來繼續(xù)創(chuàng)出新高點(diǎn)位。他說，市場在5000點(diǎn)與6000點(diǎn)之間會(huì)進(jìn)行寬幅震蕩，在這個(gè)區(qū)間內(nèi)，與1997、1998年的市場相似，個(gè)股的投資機(jī)會(huì)并不悲觀，市場的活躍度、市場的成交量、個(gè)股上漲程度都提供了獲利空間。
今年三、四月，題材股、低價(jià)股猛漲，跑輸指數(shù)的基金比比皆是，但詹凌蔚認(rèn)為，作為機(jī)構(gòu)投資者，在大的資產(chǎn)配置上，基金向大盤藍(lán)籌或者二線藍(lán)籌配置的動(dòng)力仍然很強(qiáng)。即使在點(diǎn)位很高的情況下，大盤藍(lán)籌估值的增長已經(jīng)很高了，配置思路仍然立足在大中盤的股票當(dāng)中，將來的配置可能會(huì)更多偏向新新藍(lán)籌。詹凌蔚認(rèn)為，一線股始終是使投資跟住市場基準(zhǔn)的重要工具和手段，在跟住市場的同時(shí)要獲得更多的超額收益，更多地要靠對新新藍(lán)籌的深度挖掘。
抓住升值通脹兩大主線
詹凌蔚表示，要抓住升值和通脹兩大主線。從通脹這個(gè)主題看，他認(rèn)為，目前的通脹是成本推動(dòng)的、持續(xù)的、結(jié)構(gòu)型的，它對整個(gè)資本市場的影響是相當(dāng)深遠(yuǎn)的�；谶@個(gè)判斷，他把投資轉(zhuǎn)向有“應(yīng)戰(zhàn)”能力的“內(nèi)需”品種，他認(rèn)為，與“內(nèi)需”相關(guān)的行業(yè)是在相對封閉的A股市場僅存的價(jià)值成長股的搖籃。這類行業(yè)包括零售、食品飲料、電信運(yùn)營、醫(yī)藥、電子通訊設(shè)備等等。第二個(gè)主題是人民幣升值，詹凌蔚說，這一主題已經(jīng)成為追求趨勢的成長型投資者的天堂，包括金融、商業(yè)地產(chǎn)、園區(qū)開發(fā)、航空等資產(chǎn)重估對象所在的行業(yè)。
詹凌蔚表示除此之外，從市場結(jié)構(gòu)角度還關(guān)注兩類上市公司：一類是不從可預(yù)見的基本面出發(fā)的一些主題，比如整體上市，它是零散型、跳躍式地對基本面進(jìn)行了改變。特別是其中的一些央企、國企整體上市機(jī)會(huì)會(huì)成為機(jī)構(gòu)投資者追求收益最好的關(guān)注對象。
另外，通過自下而上地分析市場，詹凌蔚認(rèn)為，市場中始終存在著一批可以由小變大、長期具有成長性、可以增值的上市公司。這類公司的挖掘與行業(yè)、熱點(diǎn)、主題關(guān)系不密切，關(guān)鍵看其內(nèi)生的要素生產(chǎn)力的增長能力，公司要具備良好的管理層、良好的治理結(jié)構(gòu)、正確的發(fā)展戰(zhàn)略，并且估值有明顯的安全邊際，這類新新藍(lán)籌多數(shù)存在于過去一段時(shí)間上市的公司當(dāng)中。
詹凌蔚表示，不會(huì)過多地注重行業(yè)板塊輪動(dòng)，而是保持基金組合配置的相對均衡，每個(gè)行業(yè)的配置都不會(huì)與其自然權(quán)重相差很多。(記者 易非)
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