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　　新年伊始，就在投資者滿懷希望地憧憬著2008年股市行情的時(shí)候，市場(chǎng)上傳來(lái)了赤子之心私募基金集體清盤的消息(1月7日《北京青年報(bào)》)。

　　2004年2月成立的赤子之心(中國(guó))集合資金信托公司，在熊市背景下成立一年時(shí)實(shí)際收益率為25.05%，超過上證指數(shù)近50個(gè)百分點(diǎn)。然而，與熊市中的赫赫戰(zhàn)績(jī)相比，赤子之心系列集合信托計(jì)劃卻在這輪牛市中頻頻踏空。為此，赤子之心公司選擇了對(duì)旗下五只投資國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的信托基金進(jìn)行清盤。

　　趙丹陽(yáng)的行為無(wú)疑令人敬佩。環(huán)顧當(dāng)今中國(guó)股市，能像趙丹陽(yáng)這樣主動(dòng)清盤、知難而退的又有幾人？不論公募還是私募，投資者看到更多的是基金經(jīng)理們打腫臉皮充胖子，把自己打扮成“股神”的角色。在意識(shí)到自己的投資理念與當(dāng)前的股市并不相符、未來(lái)一段時(shí)間較難取得好的投資收益的情況下，趙丹陽(yáng)的選擇，本身就是替投資者負(fù)責(zé)的一種表現(xiàn)。盡管這種做法對(duì)于趙丹陽(yáng)來(lái)說意味著巨大的利益犧牲。有業(yè)內(nèi)人士為趙丹陽(yáng)算過一筆賬，趙丹陽(yáng)管理的這五只信托基金規(guī)模約為15億元人民幣，按照赤子之心的收入分配設(shè)置，赤子之心的收入來(lái)自管理費(fèi)和績(jī)效費(fèi)用，管理費(fèi)約為1.5%，而績(jī)效費(fèi)則為超額收益的20%。依此計(jì)算，被清算的五只信托基金2007年可提取的管理費(fèi)和績(jī)效激勵(lì)總額約為一億元。

　　不僅如此，趙丹陽(yáng)對(duì)五只信托基金的主動(dòng)清盤，還體現(xiàn)了趙丹陽(yáng)對(duì)價(jià)值投資理念的堅(jiān)持。趙丹陽(yáng)之所以能成為中國(guó)陽(yáng)光私募第一人，之所以敢于在2004年2月A股市場(chǎng)還在漫漫熊市時(shí)率先發(fā)起第一只開放式集合資金信托計(jì)劃，正是看到了中國(guó)股市的投資價(jià)值所在。而他在3000點(diǎn)附近時(shí)清空了股票，則因?yàn)樗�認(rèn)為這時(shí)中國(guó)股市的投資價(jià)值已經(jīng)得到了充分的體現(xiàn)，3000點(diǎn)之后的行情已超出了趙丹陽(yáng)所認(rèn)為的價(jià)值投資的范圍。這正如世界股神巴菲特對(duì)中石油的投資一樣，巴菲特用價(jià)值投資的眼光抄了中石油H股的歷史大底，又用價(jià)值投資的眼光以平均14港元左右的價(jià)格全部拋出了中石油股票，盡管中石油H股隨后又漲到了20港元以上的價(jià)位，但那顯然不屬于價(jià)值投資的范疇了。所以，趙丹陽(yáng)對(duì)五只信托基金的清盤與巴菲特對(duì)中石油的減持一樣，都是對(duì)價(jià)值投資理念的一種堅(jiān)守。

　　赤子之心私募基金的清盤并不具備代表性，但是作為“價(jià)值投資”的教父，聯(lián)系到趙丹陽(yáng)此前對(duì)股市作出的數(shù)次準(zhǔn)確預(yù)測(cè)和巴菲特減持中石油后輿論的先抑后揚(yáng)，趙丹陽(yáng)退出A股也許昭示著市場(chǎng)中隱藏著意料之外的風(fēng)險(xiǎn)。盡管股市里并非只有價(jià)值投資，同樣也存在投機(jī)炒作行為；盡管中國(guó)股市投機(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過投資，但是，對(duì)于廣大投資者來(lái)說，現(xiàn)在更應(yīng)該學(xué)會(huì)的，應(yīng)該是如何在中國(guó)股市的環(huán)境下生存。(皮海洲 財(cái)經(jīng)評(píng)論人）