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　　盡管本周一公布的4月份CPI數(shù)據(jù)仍然同比上漲8.5%，但兩市大盤卻是低開走高，股指收出探底小陽線。而受到原油價格持續(xù)走高的刺激，煤化工板塊一枝獨秀，柳化股份、河池化工、中泰化學的等聯(lián)袂漲停；另外在CPI數(shù)據(jù)繼續(xù)高企的影響下，部分農林牧漁等上游行業(yè)受到了投資者的追捧，隆平高科、洞庭水殖、貴糖股份等走勢強勁。盡管臨近收盤前的半小時受到四川阿壩州汶川縣突發(fā)地震的拖累，市場有所回軟，但盤中超過60家個股封于漲停，顯示出多方信心較前期有所回升，預計突發(fā)事件將進一步考驗大盤的承受力。

　　CPI持續(xù)高企 利空效應一步到位

　　繼上周五中國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，我國4月份的工業(yè)品出廠價格(PPI)同比增長8.1%，為連續(xù)第九個月擴大增幅，并刷新了三年多來的新高，此前的最大增幅為04年10月創(chuàng)下的8.4%。本周一中國國家統(tǒng)計局再度公布的4月份CPI數(shù)據(jù)仍然同比上漲8.5% 與此同時，中國人民銀行決定從2008年5月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。經過本次上調后，國內存款準備金率已經達到了16.5%。

　　從未來的情況看，需求旺盛、剩余產能不足、庫存下降以及諸多國際因素將繼續(xù)影響原油市場，糧食市場供應仍將十分緊張，國際油價、糧價仍將繼續(xù)處于高位。因此在可以預見的未來，國內通脹壓力將難以在短時間內消除。事實上，CPI漲幅的反彈毫無疑問進一步堅定國家控制物價上漲，抑制通貨膨脹壓力的決心。但由于目前我國經濟形勢充滿了各種不確定性，既有經濟過熱、通脹的風險，也有經濟過冷，經濟失速的風險，這使得國家在出臺大力度的抑制通脹壓力政策方面處于兩難境地。但就本次宏觀調控而言，仍然采取了上調存款準備金率相對的溫和方式，這也是周一尾盤銀行、地產股企穩(wěn)反彈的原因。顯然，利空效應的一步到位反而有助于未來行情的展開。

　　突發(fā)事件能否左右市場走勢

　　5月12日下午14時28分，四川汶川發(fā)生7.8級地震，北京、上海、浙江等地均有明顯震感。發(fā)生地震后，胡錦濤總書記作出重要指示，要求盡快搶救傷員。溫家寶總理正趕赴災區(qū)指導救災工作。和歷史上云南普洱、新疆伊犁、甘肅民樂等地區(qū)震級相比，本次7.8級地震會為當?shù)氐囊恍┗�礎設施造成不小的傷害，同時對該地區(qū)人員生命的威脅也使得相關上市公司未來的生產經營會受到較大的影響。由于未來仍然有余震的可能，四川板塊的部分上市公司等未來可能會受到一定的影響。

　　但客觀而言，本次四川汶川發(fā)生7.8級地震對國民經濟的影響仍然是局部和結構性的，由于地震危害的持續(xù)時間較前期的雪災要短得多，影響的范圍也小得多，因此其影響的程度應該是相對有限的，除了上述四川地區(qū)的相關上市公司會受到影響外，一些保險公司也將因此而受損。但從長期來看，災后的建設也將有利于部分上市公司的業(yè)績的回暖，從事基礎建設的上市公司以及相關行業(yè)或許未來將面臨一定的投資機會，如四川路橋、四川雙馬等。

　　關注通脹背景下的上游行業(yè)

　　在3000點區(qū)域的“政策底”基本探明后，反彈的“市場頂”還需要觀察宏觀基本面的進一步變化。不過，前期的大幅下跌已經充分反映了通脹上升和盈利預期下調等負面因素，而且目前滬深300動態(tài)估值21倍，基本處于中國股市的“合理估值區(qū)間”，因此5月到8月股市有望形成一個“上漲窗口”。

　　另外，在通脹壓力大背景下的產品提價會對相關上市公司的業(yè)績帶來提升的可能。典型的如農產品及農資板塊。國際油價上漲，使得農產品價格上漲，為了應對供不應求的局面，增加農產品生產成為必然選擇，而這又將增加對農資的需求，從而導致相關產品的漲價。在產品持續(xù)漲價的推動下，相關品種如隆平高科、華星化工、登海種業(yè)等近期的表現(xiàn)有目共睹。而隨著國際原油價格突破126美元/桶，煤炭、新能源等和原油價格息息相關的行業(yè)景氣度顯著提升。事實上，煤化工作為原油最直接的替代能源，價格跟隨原油波動實屬正常。在這樣的背景下，煤化工板塊中的優(yōu)質品種長期投資價值愈發(fā)明顯。(智多盈投資 余 凱)