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　　瑞銀證券股票策略研究主管陳李11日說，目前A股的反彈主要是源于基本面復蘇、市場流動性增加和投資者情緒轉(zhuǎn)變，未來A股市場的走勢取決于PPI、信貸與投資等多重因素。

　　陳李認為，宏觀經(jīng)濟的環(huán)比數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)了向好的轉(zhuǎn)變，企業(yè)原料和庫存顯示出出清的跡象，煤炭、鋼鐵、水泥、建材、金屬的庫存都有所下降；同時，原材料價格在過去幾周出現(xiàn)反彈，這將推動企業(yè)盈利回升。

　　從信貸來說，陳李表示，大規(guī)模的信貸投放對信用市場、股票市場有很大的刺激作用，過去一周周成交量超過7個月來的最高水平，流動性充裕是推動反彈的重要動力。由于二季度環(huán)比一季度利潤增長還將進一步回升，陳李認為，反彈還能夠延續(xù)。

　　從市場情緒來看，陳李認為，當經(jīng)濟運行出現(xiàn)一些好消息，投資者會樂于做投資。

　　但展望全年，陳李說，股票投資策略仍然應堅持謹慎，因為到目前為止，市場還沒有看到基建投資已能順利拉動企業(yè)投資。從信貸結(jié)構(gòu)來看，大量信貸投放給了地方政府的基建項目，但在基建項目投資下去以后，企業(yè)還沒有跟隨性地自主投資。

　　另一方面，外需萎靡情況不容樂觀，從目前來看，美國經(jīng)濟可能會在二季度遭到嚴重的通貨緊縮困擾。歐洲經(jīng)濟可能還在繼續(xù)被金融企業(yè)的去杠桿化困擾。

　　陳李強調(diào)，一旦出現(xiàn)PPI環(huán)比的下降、月度信貸額的突然萎縮、投資情況不盡理想的情況，A股的反彈就可能會遭遇調(diào)整。(記者 陶俊潔、趙曉輝)