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　　在上證綜指沖破2245點(diǎn)歷史牛熊分界線后，市場對后市的多空分歧也開始加劇，加上美國股市的大幅動(dòng)蕩，令A(yù)股市場的振幅明顯放大。本周二以來已經(jīng)連續(xù)三個(gè)交易日放量下跌，投資者剛剛點(diǎn)燃的投資熱情被再度熄滅。反彈會(huì)否就此終結(jié)，行情還能走多遠(yuǎn)，成了投資者們關(guān)注的焦點(diǎn)。對此，業(yè)內(nèi)人士建議，調(diào)整市不妨認(rèn)真做些公司篩選工作，同時(shí)做好資產(chǎn)的配置工作。

　　政策邊際效應(yīng)在遞減

　　受海外市場連續(xù)下滑影響，今年走出獨(dú)立上漲行情的A股本周明顯轉(zhuǎn)弱，投資者對后市分歧明顯加大。在連跌兩天之后，昨日午后A股再度出現(xiàn)恐慌性拋售，上證綜指下探至2100點(diǎn)附近得到支撐，收于2121.25點(diǎn)，下跌3.87%，深證成指在有色金屬、農(nóng)林牧漁等板塊拖累下，跌幅一度超過6%。

　　對于后市，業(yè)內(nèi)人士多表示謹(jǐn)慎。日信證券分析師趙鵬飛認(rèn)為，大盤后市充滿了很大不確定性，兩會(huì)召開并不能保證大盤的平穩(wěn)運(yùn)行。從盤面看，市場對大量的振興計(jì)劃有些審美疲勞。申萬巴黎基金人士也表示，目前仍是基本面不扎實(shí)的資金市，投資者信心更多的是來源于充裕資金的支持和政策預(yù)期的改善。隨著年報(bào)、一季報(bào)密集披露期的臨近，市場擔(dān)憂情緒再度上升，唯恐環(huán)比數(shù)據(jù)低于預(yù)期，投資者心態(tài)頗為敏感。

　　長江證券分析師任克顯和劉開忠認(rèn)為，A股很可能走出價(jià)值回歸行情。他們分析說，美股漲跌或許僅僅只是A股調(diào)整的導(dǎo)火線，其深層次原因可能在于投資者對上市公司業(yè)績惡化和基本面的憂慮。就本輪行情的支撐因素看：政策面上，產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃相繼密集出臺，留給市場對于政策面的想象空間已不大，雖然市場期盼兩會(huì)出臺更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但由于股價(jià)已先行反應(yīng)和政策的邊際效益遞減，同時(shí)考慮到兩會(huì)后不確定因素的增加，其對股市的提振作用將相對有限；資金面上，央行開始在公開市場實(shí)施凈回籠操作，3月份解禁規(guī)模高達(dá)3000億，比2月份環(huán)比增長近一倍，不宜對市場未來的流動(dòng)性過于樂觀。因此，“價(jià)值回歸將是缺乏基本面和業(yè)績支撐的股市的合理選擇�！�

　　優(yōu)質(zhì)公司面臨好時(shí)機(jī)

　　不過具體到操作層面上，業(yè)內(nèi)人士并不像去年下半年那樣悲觀，認(rèn)為市場個(gè)股機(jī)會(huì)仍存在，“不像去年那樣沒法做”，但也要注意風(fēng)險(xiǎn)控制，做好股票、債券、現(xiàn)金的配置。

　　申萬巴黎基金人士表示，目前從微觀層面來看，部分行業(yè)景氣一度出現(xiàn)了底部回升趨勢，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)，投資者不必過于悲觀和恐慌。受益于國家產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃的股票估值有所提升，盈利增長確定性的行業(yè)與個(gè)股逐步增加，預(yù)示未來市場將呈現(xiàn)振蕩與結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

　　長江證券的任克顯也認(rèn)為，后市會(huì)延續(xù)弱勢整理格局，短線看，大盤在2200點(diǎn)一線大幅振蕩，5日均線則形成一定壓力，市場熱點(diǎn)會(huì)比較凌亂，投資者可多看少動(dòng)。

　　興業(yè)全球基金投資總監(jiān)王曉明則建議投資者可利用當(dāng)前經(jīng)濟(jì)低谷期選擇好企業(yè)以長期持有。他認(rèn)為，就像人累了要休息一樣，經(jīng)濟(jì)低谷期的休整可以為那些優(yōu)秀公司提供更好的發(fā)展機(jī)會(huì)。劣質(zhì)公司的退出能提供更大的發(fā)展空間。優(yōu)秀的公司或者是一些新興產(chǎn)業(yè)則會(huì)從中吸納資源，從而成為下一輪經(jīng)濟(jì)高漲期的領(lǐng)軍行業(yè)與公司。

　　他認(rèn)為，具體可把握以下兩個(gè)方面：首先，應(yīng)該尋找那些能夠提供足夠的防御性和安全邊際的、有機(jī)增長能力強(qiáng)的公司，表現(xiàn)在財(cái)務(wù)指標(biāo)上就是應(yīng)該多配置那些毛利率比較穩(wěn)定的公司；其次，挖掘那些能成為下一次經(jīng)濟(jì)高漲期的領(lǐng)頭羊，一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，并逐漸好轉(zhuǎn)時(shí)，則這些公司就會(huì)應(yīng)運(yùn)而生，或率先復(fù)蘇。(記者 吳譚)