改變傳統(tǒng) G20峰會前美聯(lián)儲收購國債意圖何在?——中新網(wǎng)

亚洲一区精品动漫|亚洲日韩欧美综合中文字幕|久久久国产精品视频!|久久艹视频一区

<rp id="exnmd"><video id="exnmd"></video></rp>
<ol id="exnmd"><strong id="exnmd"><td id="exnmd"></td></strong></ol>
    • <address id="exnmd"></address>
      <rp id="exnmd"></rp>
      <u id="exnmd"><option id="exnmd"></option></u>
    • <cite id="exnmd"></cite>
      本頁位置: 首頁新聞中心經(jīng)濟新聞
        改變傳統(tǒng) G20峰會前美聯(lián)儲收購國債意圖何在?
      2009年03月27日 08:08 來源:上海證券報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

        美聯(lián)儲意外宣布將收購3000億美元長期債券,導(dǎo)致世界金融市場陷入新一輪動蕩。美聯(lián)儲這樣做的目的,盡管顯示了美國決心刺激經(jīng)濟的迫切愿望,但實際上主要是為了維持美國對美元的主動地位,維持美元及其資產(chǎn)在全球貨幣儲備中的霸主地位。因為,在短期內(nèi)重建國際貨幣新體系困難重重的情況下,把美元與美國國債等同起來,美元及其資產(chǎn)自然會成為大家的“自由選擇”。據(jù)此表明,現(xiàn)行國際經(jīng)濟金融體制下美元及其資產(chǎn)仍是最強的。

        自3月18日美聯(lián)儲意外宣布將收購3000億美元長期債券開始,導(dǎo)致世界金融市場陷入新一輪動蕩。當(dāng)日美元指數(shù)狂瀉2.95%,刷新了美元指數(shù)25年來最大單日跌幅;美元加權(quán)貿(mào)易指數(shù)也重挫2.7%至84.595,創(chuàng)下1971年以來最大單日跌幅。3月19日,美元指數(shù)繼續(xù)向下跌至82.832,連續(xù)兩日跌幅近5%,距離今年3月4日最高點89.624已跌去7.57%。與此同時,黃金等國際大宗商品市場聞風(fēng)異動:國際金價反彈至960美元/盎司以上;國際油價一舉突破50美元/桶,創(chuàng)下自去年12月以來新高。

        國際社會對美聯(lián)儲的這一決定提出了更多的質(zhì)疑。特別是在第2次國際金融峰會前夕,美聯(lián)儲、美國政府這樣做,到底想干什么?這很值得思考。

        美聯(lián)儲的決定,很大程度上是想維持自己對美元的主動地位。也是說,美元地位要由美國或者美聯(lián)儲說了算,而不是由國際社會、其他國家或市場說了算。2008年9月以來,在金融危機不斷蔓延、加深情況下,美元卻逆勢走強。去年9月至今,美元對26種主要貨幣的貿(mào)易加權(quán)匯率上漲了8%。其中,美元對歐元、英鎊的升值超過15%。從金融市場角度觀察,美元反彈是有理由的。因為,危機深化使得美元成為一種稀缺資產(chǎn),這是日元套息交易的投機者集中拋售高息貨幣的結(jié)果。此外,短期借貸市場的信用高度緊縮,利率高企也支撐了美元走高。但是,美元的持續(xù)反彈卻并非美國所愿意看到的事情。

        其一,美元強勢不利于美國解決日益嚴(yán)重的赤字問題。盡管美元強勢有利于吸引資金、發(fā)行美國國債、解決赤字問題,甚至有人認(rèn)為,赤字是決定美元走勢的長期根本性因素。隨著美國采取大規(guī)模的救市行動,財政赤字將持續(xù)擴大,去年聯(lián)邦赤字已達到創(chuàng)紀(jì)錄的4500多億美元,今年估計將攀升至7500多億美元。因此,美元似乎應(yīng)該保持強勢以吸引資金。

        但我們是否可以反過來思考一下,如果美元走勢與赤字一直正相關(guān),美國的負(fù)擔(dān)是不是會越來越重?在一定的條件下,如果美元走勢與赤字反向“運動”——即赤字上升而美元不升值甚至有點貶值,美國的“負(fù)擔(dān)”自然而然就縮小了。實際情況也經(jīng)常如此。這就是為什么美國始終要主導(dǎo)美元的走勢原因之一。

        其二,在面對日益嚴(yán)重但又無可奈何的國際貿(mào)易保護主義形勢下,美國仍然要主導(dǎo)對美元的影響力。自從今年年初以來,以美元兌人民幣匯率作為參考,美元兌人民幣匯率一直持續(xù)保持在1:6.83-1:6.84之間,盡管表面上變化不大,但結(jié)合其他因素來看,這對美國的對外貿(mào)易并不利。而且,市場上也不乏人民幣貶值的“呼聲”。因此,美國當(dāng)然要主導(dǎo)美元。

        其三,美國仍要維持美元及其資產(chǎn)在全球貨幣儲備中的地位。盡管近年來美元資產(chǎn)在全球儲備中比值有所下降,全球外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)也發(fā)生了較大變化,從1995年到2008年第2季度,美元比重降至62.48%,歐元從8.54%大幅升至26.99%。但是,美元仍占全球四分之一儲備,所占世界貿(mào)易份額約為11%,這表明美元仍然是主要的、不可替代的國際儲備資產(chǎn)。

        美聯(lián)儲決定購買美元長期國債的決定,維持國債價格,保持美元資產(chǎn)在全球貨幣體系中的地位,這將以利于新的國債發(fā)行。但更重要的是,美國希望在重建國際貨幣新體系困難重重的情況下,繼續(xù)鞏固美國在全球貨幣體系中的地位。因為,國際金融新秩序和金融貨幣體系的重建是一個長期過程,更是一個全球性的博弈過程。為了維持在全球國際金融體系中的獨霸地位,美國不會輕易將美元的發(fā)行權(quán)拱手轉(zhuǎn)讓。而美聯(lián)儲決定收購國債的行動,就是在傳統(tǒng)意義上把美元與國債等同起來。雖然美國的國債與美元都是以國家信用作為依托,但實際的區(qū)別卻很大。在布雷頓森林體系瓦解后,美元發(fā)行在理論上已經(jīng)沒有什么直接對應(yīng)或依靠;而財政部發(fā)行國債的目的和依靠則要強得多--即使是現(xiàn)在的超量發(fā)行。

        美聯(lián)儲決定發(fā)行美元收購國債的行動,不僅改變了傳統(tǒng),也改變了規(guī)則。美國國債與美元等同起來了。對其他國家而言,不管是儲備美元還是美國國債,不管美元貶值還是升值,似乎真的沒有太大差別了。這樣,從國債有收益考慮,當(dāng)然應(yīng)該儲備美國國債。在短期內(nèi)國際貨幣、金融體系和金融制度改革難以解決的情況下,美元及其資產(chǎn)就自然而然地會被選擇--“自由選擇”。

        當(dāng)然,美聯(lián)儲在全球金融峰會前夕決定收購國債,也是為了表達其決心刺激經(jīng)濟的迫切愿望。事實上,早在3月5日英格蘭銀行也啟動了類似計劃,購買不超過750億英鎊的英國國債,英國央行通過購買國債達到了壓低市場利率的作用。但美聯(lián)儲的行動的作用顯然還不止這些。美聯(lián)儲實施這項政策,除了希望通過降低國債收益率、帶動各類消費和促使商業(yè)貸款利率走低外,更重要的是要刺激國際大宗商品市場價格。

        危機爆發(fā)以來,以美元計價的石油及其他大宗商品市場價格大幅暴跌,大宗商品市場價格正在脫離價值規(guī)律,例如原油價格在40美元以下已遠遠低于成本。價格巨幅波動的背后,已經(jīng)不僅是供求平衡關(guān)系,現(xiàn)在防止價格崩潰與以前控制投機溢價同樣重要。而美聯(lián)儲局采取增加美元供應(yīng)量的量化放松政策,就是要引導(dǎo)市場關(guān)注利率的相對水平而非利率變動的方向。美國激進的政策也可能使美國領(lǐng)先歐洲走出經(jīng)濟低迷。到那時,美元可能重獲強勢,甚至再次走入加息,美國仍然掌握對美元的主動地位。

        美國采取這樣所謂的“救市”行為,對提振經(jīng)濟到底能起到多大的作用,目前仍然無法確定。至于今后美聯(lián)儲是否會持續(xù)采取這種非常規(guī)的手段,現(xiàn)在也不好下結(jié)論。但是,從在全球金融峰會前夕美聯(lián)儲、實際上也是美國政府敢于采取這種超常手段,至少反映兩點:一是美國新政府是很有“魄力”的,不管國際社會如何反映。二是在現(xiàn)行的國際經(jīng)濟金融體制下,美元及其資產(chǎn)依然是足夠的“強”。

        (作者潘正彥系上海社會科學(xué)院金融研究中心副主任,研究員)

      【編輯:聞育旻
      商訊 >>
      直隸巴人的原貼:
      我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
      ${視頻圖片2010}
      銆?a href="/common/footer/intro.shtml" target="_blank">鍏充簬鎴戜滑銆?銆? About us 銆? 銆?a href="/common/footer/contact.shtml" target="_blank">鑱旂郴鎴戜滑銆?銆?a target="_blank">騫垮憡鏈嶅姟銆?銆?a href="/common/footer/news-service.shtml" target="_blank">渚涚ǹ鏈嶅姟銆?/span>-銆?a href="/common/footer/law.shtml" target="_blank">娉曞緥澹版槑銆?銆?a target="_blank">鎷涜仒淇℃伅銆?銆?a href="/common/footer/sitemap.shtml" target="_blank">緗戠珯鍦板浘銆?銆?a target="_blank">鐣欒█鍙嶉銆?/td>

      鏈綉绔欐墍鍒婅澆淇℃伅錛屼笉浠h〃涓柊紺懼拰涓柊緗戣鐐廣?鍒婄敤鏈綉绔欑ǹ浠訛紝鍔$粡涔﹂潰鎺堟潈銆?/font>
      鏈粡鎺堟潈紱佹杞澆銆佹憳緙栥佸鍒跺強寤虹珛闀滃儚錛岃繚鑰呭皢渚濇硶榪界┒娉曞緥璐d換銆?/font>