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      2007年10月22日 星期一
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      四大首席分析師公開解密尋找大牛股看家秘訣
      2007年10月22日 10:56 來源:理財(cái)周報(bào)

        抓住了熱點(diǎn)板塊之后,還必須要抓住熱點(diǎn)個(gè)股。但如何能夠在金股閃光之前就作出精準(zhǔn)的判斷,始終是困擾著普通投資者的一大難題。

        為此,理財(cái)周報(bào)記者特別采訪了房產(chǎn)、有色金屬、鋼鐵、石化等幾大主流行業(yè)的機(jī)構(gòu)首席分析師,請(qǐng)他們介紹各自的選股邏輯。

        鄭東:自上而下甄選鋼鐵股

        ——國信證券鋼鐵有色金屬行業(yè)首席分析師

        “對(duì)于鋼鐵行業(yè)我們的選股邏輯是自上而下的,要經(jīng)過先看行業(yè)大趨勢(shì),然后再看業(yè)內(nèi)機(jī)會(huì),再具體到個(gè)股的一個(gè)脈絡(luò)梳理過程!编崠|向理財(cái)周報(bào)記者表示,他們對(duì)于個(gè)股的基本面研究非常重視,“只有對(duì)行業(yè)和公司有著充分的把握才能作出判斷”。

        據(jù)鄭東介紹,這樣的一個(gè)選股思路是由行業(yè)特征所決定的,因?yàn)椤颁撹F行業(yè)同質(zhì)性強(qiáng),差異不明現(xiàn),而整個(gè)行業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)密切相關(guān)”。鄭東告訴理財(cái)周報(bào)記者,“從整個(gè)行業(yè)的趨勢(shì)來看,只要你看好中國宏觀經(jīng)濟(jì)的未來走勢(shì),那么整個(gè)鋼鐵行業(yè)也將保持一個(gè)良好的增長勢(shì)頭!

        今年以來,鄭東根據(jù)具體行業(yè)內(nèi)的機(jī)會(huì)分三個(gè)層次推出精選個(gè)股。上半年他重點(diǎn)推薦的是代表行業(yè)特征的大盤藍(lán)籌和大型企業(yè),包括鞍鋼、武鋼、寶鋼和太鋼,這些企業(yè)業(yè)績?cè)鲩L快,競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng),相對(duì)估值低。他接下來關(guān)注的是資產(chǎn)注入和整體上市動(dòng)作,資產(chǎn)注入整體上市不僅是鋼鐵行業(yè)的一個(gè)趨勢(shì),也是整個(gè)市場(chǎng)的一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。第三階段,鄭東又遵循中國鋁業(yè)的一個(gè)成功整合路徑,重點(diǎn)推介了寶鋼系的整合概念股。

        “今年是鋼鐵股發(fā)揮淋漓盡致的一年,我們推出的大、中、小三個(gè)梯隊(duì)的鋼鐵股幾乎都達(dá)到了三、四倍的增長,都有價(jià)值體現(xiàn),得到了市場(chǎng)的高度認(rèn)可!编崠|向理財(cái)周報(bào)記者表示。

        鄭東表示,除了常規(guī)的估值判斷,鋼鐵行業(yè)個(gè)股的差異化指標(biāo)還包括品種結(jié)構(gòu)(高端)和成長性(產(chǎn)量規(guī)模大),外部成本因素等!斑@就回到我前面說的大型鋼鐵集團(tuán),具有明顯的規(guī)模優(yōu)勢(shì),我個(gè)人最看重的還是企業(yè)的一個(gè)長期發(fā)展以及行業(yè)地位,在鋼鐵產(chǎn)業(yè)受政策影響大的中國特色情況下,公司地位決定了其市場(chǎng)占有率和話語權(quán)!

        李追陽:有色金屬看重資源價(jià)值

        ——中信證券研究所有色金屬行業(yè)首席分析師

        “有色金屬是一個(gè)資源主導(dǎo)的行業(yè),品種不是特別重要的參考”,李追陽向理財(cái)周報(bào)記者表示,有色金屬上游資源的價(jià)值非常重要,如果沒有量方面的增長,企業(yè)將缺乏安全邊際。他薦股的依據(jù)有兩點(diǎn),一是看公司是否占有上游資源,二是看企業(yè)自身的擴(kuò)張和整合能力。

        “本輪有色金屬景氣周期已經(jīng)持續(xù)了6年,大大超過了歷史上的景氣持續(xù)時(shí)間,我們預(yù)計(jì)2008年有色金屬行業(yè)仍將維持高景氣。對(duì)資源價(jià)值的日益重視、高景氣度、業(yè)績超預(yù)期可能性以及低估值是我們給予行業(yè)‘強(qiáng)于大市’評(píng)級(jí)的主要因素!

        李追陽認(rèn)為,超長的高景氣維持時(shí)間說明了資源的稀缺性日益體現(xiàn),使得資本市場(chǎng)對(duì)資源價(jià)值日益重視,對(duì)資源價(jià)值的重視程度已超過對(duì)金屬價(jià)格短期波動(dòng)的關(guān)注度,同時(shí),行業(yè)合理估值水平相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)估值水平不斷提升。

        李追陽將有色金屬行業(yè)劃分出三種類型的投資機(jī)會(huì):整體上市或資產(chǎn)注入,低估值,金屬價(jià)格看漲以及具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的深加工企業(yè)。

        此外,李追陽還指出,較大的業(yè)績超預(yù)期可能性也是重要關(guān)注因素!拔覀冏鲇A(yù)測(cè)的價(jià)格假設(shè)仍是比較保守的,低于目前市場(chǎng)價(jià)格。如果美國房地產(chǎn)復(fù)蘇,基本金屬價(jià)格有創(chuàng)新高可能,有色資源類公司業(yè)績表現(xiàn)有較大的超預(yù)期可能性。一旦業(yè)績超預(yù)期,主要上市公司2007年的動(dòng)態(tài)市盈率將大幅下降。”

        方焱:最看重估值是否合理

        ——國信證券研究所房產(chǎn)行業(yè)首席分析師

        “巴菲特不是有一個(gè)廣為流傳的名言么?——‘投資你看得懂的、被市場(chǎng)低估的公司’,我非常贊同他的觀點(diǎn)”,方焱表示,他的選股邏輯就是要堅(jiān)持價(jià)值投資,“被高估的就不要去買”。

        “我們對(duì)于個(gè)股的遴選原則,主要還是非常重視基本面的東西,比如公司的治理水平、結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理能力等等!狈届捅硎荆朔N推論的結(jié)果就是,“看好的還是那些大家都比較熟悉的公司,長期堅(jiān)持價(jià)值投資,關(guān)注公司未來的業(yè)績?cè)鲩L和發(fā)展前景”。

        “我們不會(huì)專門去看K線,比如一個(gè)波段的走勢(shì)下來K線顯示的信號(hào)已經(jīng)是‘獲利了結(jié)’,但是這家公司的發(fā)展前景還是長期向好,我就覺得沒有必要遵循K線的指示”。

        方焱向理財(cái)周報(bào)記者表示,“我推薦金股的一個(gè)重要參考依據(jù)就是估值要合理,現(xiàn)階段我們要強(qiáng)調(diào)的就是相對(duì)的估值合理。比如萬科今年的市盈率到50倍左右了,但我們預(yù)期這家公司明年還是會(huì)有一個(gè)高增長,它的動(dòng)態(tài)市盈率只有25倍,那我們說這只股票還是值得繼續(xù)持有的!

        方焱表示,由于房價(jià)仍會(huì)保持穩(wěn)步上揚(yáng)的態(tài)勢(shì),未來幾年主流地產(chǎn)公司業(yè)績將爆炸式增長,重點(diǎn)地產(chǎn)股的動(dòng)態(tài)估值水平不貴等因素,地產(chǎn)股強(qiáng)勢(shì)將在未來兩年得以維持。

        “我們依然堅(jiān)定看好景氣持續(xù)下行業(yè)集中度提高給優(yōu)勢(shì)企業(yè)帶來的成長機(jī)會(huì)!贝送饩头康禺a(chǎn)行業(yè)另一個(gè)重要的參數(shù)就是目前的項(xiàng)目儲(chǔ)備,它直接關(guān)系著公司未來增長速度。

        某券商石化行業(yè)首席分析師:

        原油價(jià)格是重要標(biāo)桿

        (應(yīng)采訪對(duì)象要求匿名)

        “要說選股思路,EPS是必然參考的數(shù)字,除此之外石化板塊最重要的風(fēng)向標(biāo)就是油價(jià)!倍嗄隄撔难芯渴袠I(yè)的該首席分析師認(rèn)為,原油價(jià)格是石化板塊走勢(shì)的重要判斷依據(jù)。

        他表示,成品油的價(jià)格變動(dòng)對(duì)石化公司影響非常大的,進(jìn)入四季度之后,冬季取暖油、美元降息、氣候、OPEC產(chǎn)能調(diào)整計(jì)劃、庫存等因素都會(huì)影響原油價(jià)格波動(dòng),這些數(shù)據(jù)都值得投資者關(guān)注!笆壳暗暮诵膯栴}還是行業(yè)定價(jià)機(jī)制,未來中國石油行業(yè)的定價(jià)機(jī)制必然會(huì)得到理順,那么石化被壓抑的盈利能力也會(huì)得到進(jìn)一步釋放!

        “石化公司上市也就中國石化和上海石化兩家,所以行業(yè)內(nèi)也就沒有什么更多的可比性,”他表示,對(duì)石化行業(yè)的薦股思路還要參考周邊行業(yè),與整個(gè)市場(chǎng)內(nèi)橫向比較。

        此外,他還指出中國石油回歸值得關(guān)注:“從長期來看,中國石油是一個(gè)非常優(yōu)質(zhì)的公司,我認(rèn)為投資者可積極參與,原因一個(gè)是市場(chǎng)的估值跟其他行業(yè)相比還是有優(yōu)勢(shì),另外一個(gè)它的市場(chǎng)定位跟中國石化無異,從港股回歸A股的比照來看,完全可以參照中國神華的走勢(shì)。當(dāng)然,個(gè)股具體情況如何,這里面無論如何還是要賭些運(yùn)氣!(李冰心)


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