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　　逃頂派：失眠幫助成功逃頂

　　很多專業(yè)人士形容現(xiàn)在的股市是“螞蟻搬大象”。每天近200億的散戶資金，一棒接一棒，推動(dòng)著大盤一路上行。

　　剛開戶一周的新股民王先生還沒來得及好好享受牛市z盛宴就急忙告退了�！扒疤煲估锊恢�道為什么我就睡不著，結(jié)果看到了零點(diǎn)的新聞，昨天一大早，我趕緊下單把那幾只股票全部清倉了。本來前天出來還能賺四千多，昨天出來就只賺一千多了。”王先生幽默地解嘲說：“但我覺得挺爽，失眠幫我成功地逃了頂�！�

　　專家觀點(diǎn)

　　調(diào)高印花稅是對投機(jī)行為的警示

　　劉桓　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)稅務(wù)學(xué)院副院長

　　政府此次上調(diào)證券交易印花稅率，從短期上看，的確會(huì)對股指產(chǎn)生一定的影響，但中長期看，卻應(yīng)該看作是一個(gè)利好的消息。

　　事實(shí)上，他分析說，調(diào)高千分之二的交易稅費(fèi)，并不會(huì)加大多少證券交易的成本，但政府調(diào)控工具的運(yùn)用，主要會(huì)給市場投資者帶來心理上的壓力，因此，調(diào)高印花稅率更多的是對市場過度投機(jī)行為的警示。

　　劉桓表示，印花稅率的調(diào)整，是通過國務(wù)院系統(tǒng)的專門機(jī)制，并不通過財(cái)稅部門，是政府宏觀調(diào)控市場的特殊手段。從國家歷次調(diào)整證券交易印花稅稅率的效果看，每一次調(diào)整都有作用，都對股市行情產(chǎn)生了調(diào)控效果。

　　而這次之所以調(diào)高證券交易印花稅率到千分之三，是因?yàn)榻�段時(shí)間以來，A股市場漲幅過快過猛，而這有可能形成對未來行情的透支，對股市長期的健康發(fā)展沒有好處。這次上調(diào)，政府的用意絕不是打壓股市，不會(huì)希望股市從此發(fā)生逆轉(zhuǎn)甚至變壞，而是政府愛護(hù)股市、促進(jìn)股市健康發(fā)展的調(diào)控手段。

　　哈繼銘　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家：

　　此舉對于資本市場的長期健康發(fā)展來說應(yīng)是利好。短期內(nèi)的心理作用可能比較大，但不會(huì)特別影響股市進(jìn)一步上升的趨勢，也不會(huì)造成市場持續(xù)性的大幅下跌。

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，提高印花稅有利于推動(dòng)市場更加理性，但很難從根本上改變過度炒作的行為。目前稅后利率水平仍處低位，故應(yīng)取消利息稅，在增加交易成本的同時(shí)，可以起到適當(dāng)提高儲(chǔ)蓄資金投資股市機(jī)會(huì)成本的作用。

　　賀強(qiáng)　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長：

　　目前來說，投資者在股票市場得到的回報(bào)率很高，提高股票交易印花稅雖然會(huì)適當(dāng)增加交易成本，但不會(huì)對投資者的高收益帶來實(shí)質(zhì)影響，最多會(huì)產(chǎn)生一些心理上的影響。對目前的股市來說，不算是大的利空消息。

　　目前股市基本正常，雖然存在一定的過度投機(jī)行為，但是動(dòng)態(tài)市盈率是30多倍，與2001年股市的走勢相比，本輪牛市是有業(yè)績支撐的。當(dāng)前股市的持續(xù)上漲，說明股市的需求很大，供給相對小，導(dǎo)致供需失衡。

　　孫鋼　財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所研究員：

　　光動(dòng)用印花稅的手段不足以給股市“敗火”，還需要有其他配套工具共同作用，才能使股市回歸理性的發(fā)展路徑。建議政府應(yīng)該一方面提高證券交易印花稅的稅率，另一方面下調(diào)利息稅的稅率。雙管齊下，或許可以抑制住日益增多的資金流向股市的勢頭。

　　左曉蕾　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家：

　　在市場好的時(shí)候提高印花稅率，而當(dāng)市場不好的時(shí)候相應(yīng)降低，這符合稅收工具的使用方式，也符合政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)的職能。不應(yīng)將其理解成是打壓資本市場的行為。

　　從理論上來講，調(diào)高印花稅率會(huì)增加交易成本，從而可以降低股市的活躍程度。但市場中的投資行為如何反饋這一政策則因人而異。

　　梁紅　高盛中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家：

　　印花稅稅率從0.1%上調(diào)至0.3%，只會(huì)對市場產(chǎn)生溫和的負(fù)面影響。同時(shí)，她仍然認(rèn)為調(diào)整印花稅有相當(dāng)大的效率成本，而且導(dǎo)致國民收入進(jìn)一步向政府傾斜，不利于政府實(shí)現(xiàn)推動(dòng)國內(nèi)消費(fèi)的中期目標(biāo)。鑒于消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和資產(chǎn)價(jià)格的上升，梁紅認(rèn)為今年剩余時(shí)間里還將有兩次加息，每次加息幅度為27個(gè)基點(diǎn)。(范輝 劉淼 張艷麗 齊雁冰 程婕）

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