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　　如同其他新興市場(chǎng)國(guó)家，中國(guó)的牛市也會(huì)經(jīng)歷波折，但是長(zhǎng)期看，仍會(huì)保持穩(wěn)定的上升軌道

　　無(wú)奈寫在中國(guó)股民的臉上。

　　截至6月1日，滬深股市總市值為172149億元，比上周末(5月25日)減少9188億元，減幅達(dá)5%。在這一輪股市大幅下挫中，近1000只個(gè)股跌幅達(dá)到或超過(guò)20%。許多新入市的股民欲哭無(wú)淚：“這還叫牛市嗎？”

　　事實(shí)上，放眼看主要新興市場(chǎng)國(guó)家的牛市，沒(méi)有哪個(gè)牛市是一牛到底，無(wú)不經(jīng)歷了一波三折的過(guò)程，堅(jiān)持下來(lái)的往往才是勝利者。

　　印度：牛市驚現(xiàn)連續(xù)暴跌

　　提起近幾年的印度股市，許多人立刻想到的恐怕是新聞中不斷創(chuàng)出新高的Sensex指數(shù)。可是正如人們經(jīng)常說(shuō)的“股市辯證法”——喜中有悲，漲中有跌，印度的大牛市也不是一牛到底，也經(jīng)常經(jīng)歷快速但兇猛的下跌。

　　其中最嚴(yán)重的一次是2006年5月18日起的一周“股災(zāi)”，在通脹增加以及經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩的憂慮下，又有傳言說(shuō)印度政府計(jì)劃向外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者加稅，導(dǎo)致印度Sensex指數(shù)兩日下跌10%，22日盤中又達(dá)到10%的跌停水平，監(jiān)管部門被迫宣布暫停交易。

　　分析師對(duì)這種兇猛的調(diào)整很吃驚：“以印股目前的價(jià)位重挫10%，確實(shí)恐怖�！鄙踔劣蟹治鰩熣f(shuō)，印度的牛市已經(jīng)結(jié)束了。“黃金變成了黃銅，我們?nèi)�完了�！币粋�(gè)叫S·古普塔的交易員說(shuō)，開(kāi)盤兩小時(shí)內(nèi)，他就損失了幾百萬(wàn)盧比(100印度盧比約合2.2美元)。

　　“我借錢來(lái)炒股，兩天就全沒(méi)了�！�37歲的投資者桑賈伊·喬希說(shuō)：“我都不知道該拿什么還錢�！庇捎诋�(dāng)時(shí)印度居民炒股人數(shù)眾多，因此社會(huì)影響非常大。警察日夜監(jiān)視湖泊、運(yùn)河等地方，防止因資產(chǎn)灰飛煙滅而選擇自殺的人。

　　事實(shí)證明，在這時(shí)候自殺是不明智的行為，幾周以后，Sensex指數(shù)就收復(fù)了失地，走上了上升軌道。2007年5月30日，Sensex指數(shù)收?qǐng)?bào)14508.21點(diǎn)，只較2月8日達(dá)到的紀(jì)錄高點(diǎn)低1%。同時(shí)，印度成為繼中國(guó)和俄羅斯之后第三個(gè)股市市值超過(guò)1萬(wàn)億美元的新興市場(chǎng)。

　　巴西：牛市“股災(zāi)”年年有

　　上世紀(jì)90年代時(shí)，巴西股市曾經(jīng)繁榮一時(shí)，1998年底上市公司達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的599家。1999年遭受經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，巴西股市陷入比較長(zhǎng)期的蕭條，一直到最近幾年，隨著國(guó)際原材料市場(chǎng)的繁榮，巴西股市才再度興盛。

　　但在牛市的幾年里，巴西股市也并非過(guò)得平平穩(wěn)穩(wěn)，“股災(zāi)”年年有，賠錢的人也不少。

　　2005年4月，由于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度普遍放慢，對(duì)巴西主要出口產(chǎn)品，如鋼鐵和鐵礦石的購(gòu)買和消費(fèi)大幅減少，從而導(dǎo)致巴西最大的股市——圣保羅博維斯塔遭遇當(dāng)年最大跌幅，其中鋼鐵和采礦業(yè)的跌幅很大，造成整個(gè)股市的混亂，指數(shù)跌入2003年12月4日以來(lái)的最低點(diǎn)。其中最厲害的一天，有18.84億雷亞爾的資金從股市中抽離，連最受國(guó)外投資者歡迎的淡水河谷公司的股指都下跌了5.45%。

　　2006年6月，“股災(zāi)”再次光顧巴西股市。13日，巴西圣保羅股市博維斯帕指數(shù)下跌2.11%。而這時(shí)候。該指數(shù)已經(jīng)在幾個(gè)交易日內(nèi)下跌了11%。這一輪暴跌除受美國(guó)華爾街股市下跌的牽連外，主要是投資者擔(dān)心油價(jià)居高不下和美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)上調(diào)利率，紛紛從拉美金融市場(chǎng)抽出資金。

　　2007年2月，受全球股市大跌的影響，巴西股市也遭到重創(chuàng)，圣保羅博維斯塔指數(shù)下跌6.63%，其中最主要的一些股票的價(jià)格更是下跌到2001年9·11事件后的最低點(diǎn)。

　　盡管年年鬧股災(zāi)，但巴西股市總能在股災(zāi)后迅速轉(zhuǎn)好。圣保羅博維斯塔指數(shù)6月1日收盤已經(jīng)創(chuàng)新高，達(dá)到52867點(diǎn)，交易額超過(guò)12億雷亞爾。

　　俄羅斯：牛市調(diào)整長(zhǎng)達(dá)半年

　　俄羅斯的股市可謂大起大落，1995年股票市場(chǎng)的主要指數(shù)(RTS)正式啟用時(shí)僅50點(diǎn)左右，1997年沖過(guò)500點(diǎn)，1998年金融危機(jī)中最低達(dá)到37點(diǎn)，隨后就是一輪大牛市，直到2007年4月14日俄羅斯的股指沖至2000點(diǎn)后回落，目前在1800點(diǎn)左右盤整。

　　從K線圖上可以看到，俄羅斯10年股市從37點(diǎn)漲到2000點(diǎn)不是一蹴而就的，每次大的拉升后都有一個(gè)漫長(zhǎng)的整固過(guò)程。即使在快速上漲階段，受國(guó)內(nèi)外因素影響也會(huì)有深幅調(diào)整。

　　2000年11月30日，俄羅斯股市大幅下挫，RTS指數(shù)跌幅達(dá)10.89%�！碑�(dāng)時(shí)大的國(guó)際背景是美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)連續(xù)下跌，直接導(dǎo)火索為土耳其股市發(fā)生危機(jī)，加之盛傳稅務(wù)警察局要起訴“大藍(lán)籌”諾里爾斯克斯克鎳業(yè)公司。此次調(diào)整長(zhǎng)達(dá)半年，直到2001年10月后才重拾升勢(shì)。

　　俄羅斯的另一次“股災(zāi)”則完全是由于國(guó)內(nèi)因素造成的。2003年正當(dāng)俄羅斯股市持續(xù)上漲沖過(guò)500點(diǎn)的時(shí)候，10月27日受俄羅斯尤科斯石油公司總裁被捕消息的影響，股市的股指當(dāng)即下挫10%。俄總理緊急發(fā)表聲明，政府要采取措施穩(wěn)定金融市場(chǎng)，股指才啟穩(wěn)。但10月30日股市再次暴跌8%。俄羅斯總統(tǒng)普京采取一系列措施重塑市場(chǎng)信心，海外投資者才陸續(xù)返回俄羅斯市場(chǎng)，股價(jià)開(kāi)始回升。

　　2005年至2006年初俄羅斯股市繁榮，“牛氣”沖天，市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，創(chuàng)歷史新高。但緊接著又是500點(diǎn)的深幅調(diào)整，不過(guò)迅速又創(chuàng)出新高。(趙焱 熊伊眉 少文）