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　　2007年波瀾壯闊的牛市造就了股票型基金的雄起，而今年，波瀾壯闊的熊市又造就了債券型基金的崛起。國債指數(shù)前四個月的高歌猛進，使得債券型基金無論是在募集規(guī)模上還是在業(yè)績上，都占有絕對優(yōu)勢。

　　而上周央行大幅度降息利好的兌現(xiàn)，更是讓債基熱度再次升高，風光無限可以說幾乎成為債基的代名詞。但是股票型基金已經(jīng)告訴了我們這樣一個事實，從風光到失落所需要的時間甚至只要幾個月，但愿債券型基金不會重蹈這樣的覆轍。

　　債基疲態(tài)——

　　理性回調(diào)還是高處不勝寒

　　雖然債券型基金今年的募集總規(guī)模達到了884.65億元，平均每只債基募集高達31.6億元，遠超過了股票型基金，但通過分析下列數(shù)據(jù)很容易發(fā)現(xiàn)，債基的募集規(guī)模呈逐月走低態(tài)勢。

　　據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年3月份共有4只債券型基金結束募集，單只基金的平均募集資金為55.5億元；4月份共有4只債基結束募集，單只基金的平均募集資金為46.1億元；5月份雖然有5只債基結束募集，但單只基金的平均募集資金僅為15.6億元；8月份，共有2只新債基成立，單只基金的平均募集規(guī)模為20.3億元；9月份有2只債基公告成立，單只基金的平均募集規(guī)模為34.4億元；雖然10月份有6只債基結束募集，但平均募集規(guī)模只有24億元。而截至昨日，而11月份共有3只債基結束募集，平均募集規(guī)模已驟降到了15.1億元，創(chuàng)單月平均募集規(guī)模的新低。

　　不僅是募集規(guī)模，債券型基金的業(yè)績也出現(xiàn)了一定的波動。受國債指數(shù)近期連續(xù)拉出五根陰線的影響，前一周，債券型基金的凈值也出現(xiàn)了下跌。

　　據(jù)銀河數(shù)據(jù)統(tǒng)計，前周，周債券型基金平均下跌0.33%。71只債券基金中實現(xiàn)正收益的僅有5只，除了2只凈值未有變動，其余64只均出現(xiàn)不同程度的縮水。

　　數(shù)據(jù)顯示，前期漲幅較大的國泰金龍債券、大成強債、鵬華豐收和交銀增利債基等，受到此輪債券市場回調(diào)的影響，凈值跌幅也較大，分別縮水1.01%、0.92%、0.67%、0.65%和0.64%。

　　上周一，國債指數(shù)依舊下跌，而滬深企債指數(shù)也是齊齊下跌，但債券基金卻迎來了小幅上漲。周二，國債指數(shù)下跌依舊，債券基金應聲下挫了0.22%。周三，盡管國債指數(shù)有所下跌，但債券基金卻逆勢上漲。

　　而就在上周四，債券市場終于迎來了重大利好，央行降息達到了108個基點。受此影響，國債指數(shù)終于結束了八根陰線的痛苦煎熬，收盤時上漲了0.31%，債券基金則平均上漲了0.56%。

　　受益于降息利好，72只債券型基金在上周小幅上漲了0.17%，不過仍有16只基金出現(xiàn)了凈值下跌的現(xiàn)象。

　　債市在前兩周出現(xiàn)了明顯的回調(diào)，雖然央行的大幅度降息及時挽救了債券市場，但債券市場的疲態(tài)已經(jīng)顯露。

　　圍城效應——機構聰明還是散戶更智慧

　　事實上，債券市場的短期回調(diào)并未使債基發(fā)展的兇猛勢頭止步。無論從記者走訪渠道了解到的情況還是從基金公司內(nèi)部人士的反饋來看，目前仍有大批散戶蜂擁而入對債基進行申購。

　　據(jù)了解，自四季度以來，部分老債券基金出現(xiàn)了持續(xù)大規(guī)模凈申購，申購比例最少的債券基金其管理規(guī)模也增加了50%左右，并有多只老債券基金管理規(guī)模翻番，一些業(yè)績優(yōu)異且初始規(guī)模較小的債券基金管理規(guī)模甚至新增兩倍多。

　　據(jù)一基金公司人士透露，債券基金新增份額既有從偏股基金轉換而來的，也有大批是新增持有人的申購。10月份，一些被套的偏股基金持有人看到債券市場紅火場面，部分轉換到債券基金，11月股市反彈之后，部分投資者也想借反彈贖回偏股基金，轉換到債券基金中。

　　從記者走訪銀行代銷渠道的情況來看，多數(shù)銀行理財經(jīng)理認為，相比兩個月之前，目前債基的上漲空間已經(jīng)有限，因此近期已經(jīng)較少主動給投資者推薦債基了，但仍有比較多的投資者對債基進行申購。

　　“去年老百姓的理財意識覺醒了，畢竟他們有投資需求，目前國內(nèi)投資品種較少，而股市依然低迷，雖然投資債基的收益率不能與前期相比，但目前看來投資債基還是不錯的選擇。”位于上海浦東的一家工商銀行的理財經(jīng)理對記者表示

　　事實上，目前一些債券型基金通過分紅做持續(xù)營銷，對投資者來說也產(chǎn)生了一定吸引力。據(jù)天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，進入4季度以來，實施分紅的基金多為債券型基金，目前已經(jīng)有16只債基實施分紅，金額達到26.7億元。

　　值得注意的是，一邊是散戶蜂擁而入，一邊卻是機構且戰(zhàn)且退，部分機構已經(jīng)開始有計劃地逐步撤出債券型基金，債基市場的“圍城效應”顯露無遺。