節(jié)前一周股市呈現(xiàn)大幅上揚(yáng),在整體上漲的格局中,許多投資者仍然偏向于通過(guò)基金介入市場(chǎng)。但通過(guò)股票類基金分享市場(chǎng)收益的投資者存在這樣一種情況:從節(jié)前數(shù)交易日的情況看,開(kāi)放式股票基金中倉(cāng)位整體已經(jīng)下降到70%附近,亦即開(kāi)放式基金的漲幅在過(guò)去8個(gè)交日中,反彈的幅度絕大多數(shù)低于滬深300指數(shù)。
在這種情況下,高倉(cāng)位、可直接從二級(jí)市場(chǎng)上買入的交易型基金成為投資者在快速反彈市場(chǎng)中的首選,其中尤以ETF和部分創(chuàng)新封閉式基金優(yōu)勢(shì)明顯。
單只基金7個(gè)交易日漲50%
在所有交易型基金品種中,有一只基金在節(jié)前表現(xiàn)格外搶眼。創(chuàng)新封閉式基金國(guó)投瑞銀瑞福進(jìn)取在7個(gè)交易日內(nèi)上漲53%,這一走勢(shì)即使放在單個(gè)股票的行情中也極為搶眼。而截至4月30日,該基金凈值只有0.755元,交易價(jià)格卻達(dá)到0.935元,溢價(jià)23.84%,也是全部封閉式基金中溢價(jià)最高的一只。
瑞福進(jìn)取的快速上揚(yáng)得益于其設(shè)計(jì)特點(diǎn)。這只結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品分成瑞福進(jìn)取和瑞福優(yōu)先兩部分,在收益分配上瑞福進(jìn)取和瑞福優(yōu)選以9∶1的比例進(jìn)行分配,是公募基金產(chǎn)品中第一只具有杠桿效應(yīng)的產(chǎn)品。簡(jiǎn)化地描述,如果一般股票基金的最高股票倉(cāng)位限制為95%或者100%的話,瑞福進(jìn)取的可用股票倉(cāng)位相當(dāng)于180%。
因此瑞福進(jìn)取暴跌暴漲的行情十分明顯。4月24日和4月30日兩個(gè)交易日中,該基金均以漲停價(jià)位報(bào)收。瑞福進(jìn)取的設(shè)計(jì)也使得它成為極佳的在反彈中進(jìn)入市場(chǎng)的產(chǎn)品。不過(guò)目前在快速上揚(yáng)之后,投資者需要更多地關(guān)心瑞福進(jìn)取高達(dá)23.84%的折價(jià)率,短期最好不追高。
高倉(cāng)位ETF短期超越主動(dòng)基金
如果反彈中找不準(zhǔn)股票,那么股票方向基金仍然是最佳的替代選擇。而在反彈的市場(chǎng)中,倉(cāng)位超過(guò)95%的ETF基金無(wú)疑是獲取市場(chǎng)平均收益的最佳品種。
在節(jié)前近10個(gè)交易日中,ETF類產(chǎn)品是全部股票方向基金中表現(xiàn)最佳的產(chǎn)品。主動(dòng)股票基金多數(shù)已經(jīng)在四月上旬將倉(cāng)位降低至70%附近,而ETF基金由于契約約定,多數(shù)倉(cāng)位保持在95%以上。而倉(cāng)位高在反彈行情中意味著上漲更迅速。
根據(jù)第一季度報(bào)告,5只ETF基金中,2只ETF倉(cāng)位超過(guò)99%,兩只在95%-97%之間,另外一只倉(cāng)位為94.22%。這樣的高倉(cāng)位也使得基金的凈值波動(dòng)與指數(shù)的波動(dòng)趨同。
另一方面,ETF基金選擇的標(biāo)的指數(shù)均為市場(chǎng)中具有代表性的指數(shù),漲幅可觀。目前五只ETF分別選擇了上證50指數(shù)、深證100指數(shù),上證180指數(shù)、紅利指數(shù)、中小板指數(shù)為標(biāo)的指數(shù),其漲幅在近一段時(shí)間也略高于滬深大盤。以4月30日為例,以滬市中的指數(shù)為標(biāo)的的三只ETF基金漲幅均在5%以上,明顯超過(guò)滬市大盤。
ETF的另一特點(diǎn)是由于套利機(jī)制的存在,其價(jià)格與凈值的偏離程度很小,其凈值與指數(shù)漲幅的偏離程度也很小,其持倉(cāng)結(jié)構(gòu)與指數(shù)的成份股構(gòu)成基本一致,這也使得投資者能根據(jù)大盤趨勢(shì)的變化,對(duì)基金的走向有基本的判斷。
但交易型基金中的另兩類產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)則不明顯。雖然一般封閉式基金在節(jié)前的數(shù)個(gè)交易中也出現(xiàn)普遍上漲,但其倉(cāng)位亦降至低位,價(jià)格的大幅回升帶來(lái)了封閉式基金折價(jià)率的快速下降,因此分析師并不看好其后的短期行情;另一方,LOF基金仍然受基金減倉(cāng)的影響較大,26只LOF基金只有極少數(shù)出現(xiàn)了溢價(jià)。(記者 吳敏)
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