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　　“抄底”的過程總是痛苦的，哪怕是具備了國際視野的QFII基金。

　　QFII中國A股基金月度報(bào)告顯示，QFII中國A股基金在5月份出現(xiàn)了明顯的分歧。歐美系基金繼續(xù)按照以往策略維持進(jìn)取的股票倉位配置，而東亞系基金則出現(xiàn)了順勢減倉的操作。

　　根據(jù)最新發(fā)布的QFII中國A股基金5月報(bào)，QFII基金繼今年1、2、3月份持續(xù)減倉，4月末整體增倉后，5月份的倉位出現(xiàn)了重大分歧。以往增倉較為積極的歐美系基金管理公司，繼續(xù)維持高倉位，個(gè)別甚至伴有明顯的增倉動(dòng)作。整體策略維持很好的一致性。

　　業(yè)內(nèi)最大的QFII——馬丁可利中國基金在5月份繼續(xù)提高倉位，股票倉位目前已經(jīng)上升到了94.5%，接近歷史最高水平。另外，摩根大通中國先驅(qū)繼續(xù)維持96.7%左右的高倉位。前期大幅減倉的保誠中國龍?jiān)?月份就迫不及待地提高股票倉位5.4個(gè)百分點(diǎn)，目前股票倉位已經(jīng)重新上升到7成以上。

　　然而，東亞系的QFII基金則在5月份多有減倉動(dòng)作。日興黃河系列基金5月份減倉1.7個(gè)百分點(diǎn)。申萬藍(lán)澤系列基金再現(xiàn)“過江龍”特長，1個(gè)月猛減倉位5~6個(gè)百分點(diǎn)，顯示了完全不同的投資策略。

　　與此同時(shí)，在對市場主題的判斷上，QFII同樣表現(xiàn)出了明顯不同。

　　歐美系QFII明顯地青睞金融股，摩根大通中國先驅(qū)在5月份對股票投資組合做出重大變化，將其他行業(yè)砍掉近30個(gè)百分點(diǎn)，轉(zhuǎn)而大舉提升金融股和保險(xiǎn)股的投資規(guī)模，單月增持量達(dá)到驚人的30個(gè)百分點(diǎn)�；�本將年初賣出的金融股部位全部撿了回來。

　　ING中國A股基金對金融、主要消費(fèi)品、工業(yè)等行業(yè)進(jìn)行加倉，逢高繼續(xù)派發(fā)原材料、能源、信息行業(yè)等公司股票。

　　一貫重視長線的馬丁可利等基金5月份增持了生物、電力等公司股票。ING中國A股基金和日興黃河基金等提升了海螺水泥、貴州茅臺(tái)等行業(yè)龍頭板塊的持倉。

　　另外，5月份的QFII報(bào)告也顯示，跟蹤和判斷油價(jià)對中國經(jīng)濟(jì)的影響，成為很多QFII月度報(bào)告的重點(diǎn)。(宏文)