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　　關(guān)于實(shí)施《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》有關(guān)問(wèn)題的通知(征求意見(jiàn)稿)激起了證券行業(yè)的“千層浪”，面對(duì)公募基金隨時(shí)都可能“開(kāi)閘”的一對(duì)一私募業(yè)務(wù)，廣大基民散戶和私募基金紛紛擔(dān)憂，基金專戶理財(cái)將對(duì)自己產(chǎn)生多大沖擊。

　　少數(shù)基金公司將受益

　　按照證監(jiān)會(huì)基金部此前下發(fā)的征求意見(jiàn)稿，規(guī)定基金公司為單一客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，每筆業(yè)務(wù)的資產(chǎn)不得低于5000萬(wàn)元；基金公司最多可從所管理資產(chǎn)凈收益中分成20%。

　　“這個(gè)辦法一旦通過(guò)，允許開(kāi)展專戶理財(cái)?shù)幕�金公司將是最大的受益者�！蹦橙�商人士告訴記者，按照征求意見(jiàn)稿中1.5億注冊(cè)資本金、上一季度150億資產(chǎn)管理規(guī)模的“門(mén)檻”，目前國(guó)內(nèi)50多家基金公司中只有12家基金公司符合條件，這還沒(méi)考慮意見(jiàn)稿中2億元凈資產(chǎn)的條件，“受益基金公司將集中在無(wú)數(shù)不多的規(guī)模較大的公司上”。

　　記者昨天致電部分符合初步條件的基金公司，得知個(gè)別基金公司的確已經(jīng)開(kāi)始為可能開(kāi)放的新業(yè)務(wù)做積極準(zhǔn)備�！安僮鞯煤茫瑢�(duì)我們來(lái)講將是一塊利益豐厚的新增業(yè)務(wù)，我們當(dāng)然重視”，某基金公司一高層人士告訴記者。記者了解到，此前該公司已經(jīng)長(zhǎng)期運(yùn)作了以特殊專項(xiàng)賬戶存在的社�；�金和企業(yè)年金。因而，一旦專項(xiàng)私募理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)放，該公司并不需要作大規(guī)模的調(diào)整。

　　私募基金或遭正面沖擊

　　面對(duì)公募基金“開(kāi)閘”私募業(yè)務(wù)，反響最大的當(dāng)然是目前市場(chǎng)上名目眾多的私募基金，其中包括了券商的集合理財(cái)業(yè)務(wù)、信托公司的信托產(chǎn)品以及更多的處在灰色地帶的代客理財(cái)業(yè)務(wù)。

　　“一樣操作私募基金，我當(dāng)然更愿意相信市場(chǎng)口碑較好、政策風(fēng)險(xiǎn)更小的基金公司。”面對(duì)記者的采訪，某大戶這樣告訴記者。事實(shí)上，這將是公募基金介入私募領(lǐng)域后大量私募基金遭遇的正面沖突。

　　“沖突肯定很大”，雖然仍在征求意見(jiàn)，上述券商人士似乎已經(jīng)看到基金介入后私募市場(chǎng)的重新布局。據(jù)他介紹，按照目前私募的收益分成，比較普遍的做法是30%以上的收益由委托人和私募機(jī)構(gòu)對(duì)半分。舉個(gè)例子，在去年的大牛市中，如果1億資金獲得100%收益的話，私募可以從中獲利至少3500萬(wàn)元。但是，基金公司參與私募業(yè)務(wù)后，規(guī)定最多可從資產(chǎn)凈收益中分成20%，這一分成不僅低于現(xiàn)有私募基金的分成比例，而且以資金的安全可靠來(lái)講，顯然具有無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)。

　　但基金公司則認(rèn)為對(duì)私募市場(chǎng)的影響不會(huì)很大，“各有好處，而且市場(chǎng)需求太大，我們不可能分流很多”，上市基金人士透露，按照基金管理公司的投資原則，因?yàn)榕c公募基金采用的是同一個(gè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，同一個(gè)風(fēng)控體系，因此，即使操作私募業(yè)務(wù)，也不可能像目前的私募基金那樣介入垃圾股、題材股，“風(fēng)格不一樣，看投資人偏好哪種口味”。

　　散戶基民利益有得有失

　　事實(shí)上，早在去年3月，基金公司開(kāi)設(shè)專戶理財(cái)?shù)囊庖?jiàn)征求稿就已經(jīng)成型，但因?yàn)楣�募賬戶與私募賬戶之間的利益輸送問(wèn)題無(wú)法很好避開(kāi)，這一意見(jiàn)稿遲遲沒(méi)有下發(fā)。

　　如何避開(kāi)“老鼠倉(cāng)”？如果保護(hù)廣大散戶基民的利益不被利用？很多私募都在“炮轟”可能“開(kāi)閘”的基金私募理財(cái)。理由很簡(jiǎn)單：私募業(yè)務(wù)可以帶給基金公司超額收益，而公募基金的收益則是相對(duì)固定的。那么，一旦開(kāi)放公募基金的私募業(yè)務(wù)，是否會(huì)有利用公募基金助推私募基金的利益輸送？業(yè)內(nèi)人士告訴記者，這一點(diǎn)，在每個(gè)基金公司都很難完全避開(kāi)，最好的證據(jù)就是標(biāo)桿基金產(chǎn)品往往比其它基金產(chǎn)品跑得更好，那就不難想象其它的助推行為。

　　但反過(guò)來(lái)看，大機(jī)構(gòu)專戶理財(cái)對(duì)散戶基民也有好處。記者了解到，以保險(xiǎn)資金為例的大客戶，如果申購(gòu)了某一公募基金，一旦要贖回，將大幅度地影響到該基金的凈值，損害其它散戶基民的利益。這樣看來(lái)，把這些大機(jī)構(gòu)、大資金排除在公募基金之外運(yùn)作，對(duì)廣大基民來(lái)講，也不啻是件好事。(陳敏華）