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　　1980年至2000年，長達(dá)20年的大熊市讓黃金市場淪落為被人遺忘的“邊緣市場”，而規(guī)模更小的白銀市場更是被歸入了“另類投資”。在近幾年貴金屬市場漸趨火熱之后，黃金和白銀重新進入投資者的視野之中。

　　筆者以為，相對黃金而言，更為“另類”的白銀將能給投資者帶來更大的驚喜——大牛市中，白銀價格往往比金價有著更為驚人的漲幅。筆者在此探討一下國內(nèi)投資者投資白銀市場的渠道和投資策略。

　　投資方式

　　1、白銀現(xiàn)貨品種(Ag99.9)和白銀延期交收品種(Ag(T+D))

　　2006年10月底，上海黃金交易所推出了白銀現(xiàn)貨品種(Ag99.9)和白銀延期交收品種(Ag(T+D))兩個白銀投資品種。標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金交易、緊隨國際銀價聯(lián)動，以及交易所撮合交易并集中清算，決定了這兩個品種是真正意義上的白銀投資品種。

　　Ag99.9 和Ag(T+D)的交易報價單位為人民幣元/千克，最小變動價格為1元人民幣，最小交易單位為1手。Ag99.9每手代表的實物標(biāo)重為15千克，Ag(T+D)每手代表的實物標(biāo)重為1千克。兩者都可進行實物交割。

　　Ag(T+D)實際上已接近白銀期貨，具有做空機制，如果投資者預(yù)期銀價下跌，則可以通過賣空Ag(T+D)獲利，相比只能單邊做多看漲的Ag99.9有了更多的獲利機會。此外Ag(T+D)的保證金交易比例為10%，使得投資者的入市門檻大為降低，不超過1000元人民幣即可交易。而杠桿交易的功能也使得投資者能夠“小資金做大交易”。

　　2、實物白銀

　　投資銀幣、銀條等實物白銀，往往要承擔(dān)較高的溢價成本和保存費用，同時流動性因為回購渠道有限而受到極大的限制。而且目前國內(nèi)的銀幣和銀條多為紀(jì)念性實物白銀，主導(dǎo)其價格因素的往往不是銀價，銀價的波動對其價格的影響甚微。因此，投資此類實物白銀就很可能難以享受銀價上漲帶來的收益，并不是真正意義上的白銀投資。

　　3、白銀股票

　　因為國內(nèi)銀礦多為伴生礦，因此目前國內(nèi)并無以白銀為主業(yè)的上市公司，一些以黃金開采為主業(yè)的上市公司往往由白銀伴生礦而獲得一定產(chǎn)量的白銀礦產(chǎn)，如馳宏鋅鍺和山東黃金等。雖然白銀產(chǎn)品毛利率非常高，但由于所占比重很小，所以對主營業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)較低，因此白銀價格走高并不會對此類上市公司產(chǎn)生較大的影響。

　　但在當(dāng)前國內(nèi)A股市場火爆，長期前景看好的市場狀況下，銀價的大幅上揚足以成為炒高股價的絕好題材。最值得關(guān)注的是河南豫光金鉛股份有限公司(600531)，作為我國最大的白銀生產(chǎn)基地，白銀收入占該公司總收入的35%左右，銀價的飆升能為其帶來實質(zhì)的收益增長。

　　國際市場上，白銀交易品種更為豐富，主要有白銀現(xiàn)貨和期貨、白銀期權(quán)、白銀股票，和白銀EFTs。其中白銀EFTs作為去年剛剛推出的創(chuàng)新白銀投資品種，具有交易便捷、門檻和交易成本低、與銀價完全聯(lián)動等諸多優(yōu)勢，成為中小投資者投資白銀品種的絕佳選擇，也引爆了全球范圍內(nèi)對白銀的巨大需求，并具有更為廣闊的市場前景。一旦在國內(nèi)推出，將是普通投資者投資白銀市場的最佳選擇。

　　投資策略

　　白銀市場是“袖珍型”的，規(guī)模和流動性小、波動性大，意味著它更適合具有一定風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受能力的投資者。不過，如果投資者選擇長線投資的策略，則能很好地規(guī)避波動劇烈的風(fēng)險，并在此輪牛市中獲得可觀的收益。筆者認(rèn)為，Ag99.9是比較合適的白銀投資品種，而白銀延期交收品種(Ag(T+D))更適合具有一定專業(yè)能力的投資者，于多數(shù)普通投資者而言，并不合適。(陶行逸）