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　　1月17日 ，花旗銀行(中國)有限公司聯(lián)手美盛集團發(fā)行全新的代客境外理財產(chǎn)品“基金匯”美盛環(huán)球基金系列，這是2008年國內(nèi)銀行界推出的首個投資海外共同基金的代客境外理財產(chǎn)品。在2008年股市前景撲朔迷離的情況下，投身QDII時機如何呢？

　　深入了解再選擇

　　經(jīng)過了一年多的發(fā)展，現(xiàn)在銀行推出的代客境外理財業(yè)務則大不相同，銀行從事的是受托資產(chǎn)管理業(yè)務，作為資產(chǎn)管理人，銀行只收取管理傭金，不提供固定回報承諾，投資風險完全由客戶承擔。

　　“不但沒賺錢反而還賠錢。”“QDII跌破面值還能買嗎？”“我估計兩年內(nèi)回不了本錢�！绷钠� QDII ，一些初涉水者心有余悸。過去一年QDII業(yè)績的表現(xiàn)不佳給不少投資者潑了涼水。

　　自2006年6月底銀監(jiān)會公布了首批6家獲得QDII資格的銀行名單后，銀行理財正式進入海外市場。其后，或發(fā)售產(chǎn)品，或獲批購匯額度，或取得業(yè)務資格，在工行、中行、交行等中資銀行相繼推出各自產(chǎn)品后，匯豐、東亞、花旗等 3 家外資銀行的加入使開放不久的 QDII 市場逐漸熱鬧起來。截至2007年12月初,11家中資銀行和5家外資銀行共推出了185款QDII產(chǎn)品，產(chǎn)品總金額已達100億美元左右。

　　但需要提醒投資者的是，初期各銀行推出的QDII產(chǎn)品多以保本型產(chǎn)品為主。該類產(chǎn)品其實是銀行結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，其性質(zhì)屬于存款，不是真正意義上的受托資產(chǎn)管理業(yè)務，因此銀行承諾一定的固定回報。經(jīng)過了一年多的發(fā)展，現(xiàn)在銀行推出的代客境外理財業(yè)務則大不相同，銀行從事的是受托資產(chǎn)管理業(yè)務，作為資產(chǎn)管理人，銀行只收取管理傭金，不提供固定回報承諾，投資風險完全由客戶承擔。

　　由于業(yè)務性質(zhì)不一樣，銀行的投資策略自然也發(fā)生了變化。當銀行用自有外匯在境外投資時，一般會選擇評級高、流動性好的產(chǎn)品。而在代客境外理財業(yè)務中，如果投資者一味追求高收益，不排除銀行會投資一些風險較高的外匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。因此，專家提醒投資者，應該根據(jù)自己的風險承受能力購買適合的QDII理財產(chǎn)品，不能一味追求收益。尤其與國內(nèi)市場相比，境外市場因受各類經(jīng)濟事件的影響比較大，投資者更需要謹慎權(quán)衡收益與風險的關(guān)系。

　　匯率風險莫忽視

　　銀行代客境外理財產(chǎn)品由于設計和投資對象的關(guān)系，相對較為復雜，涉及到一些專業(yè)性較強的國際市場期權(quán)和調(diào)期、融資等操作，對于目標貨幣的匯率走勢不甚了解的投資人還需謹慎選擇。

　　“賺得太少，一年期理財產(chǎn)品扣除手續(xù)費跟定期存款利率差不多。”已經(jīng)嘗試過這種理財產(chǎn)品的陳女士這樣看待銀行系QDII 。她表示：“近期不會考慮再次投資，我相信人民幣升值幅度要遠遠大于投資境外市場帶來的收益率�！�

　　對于這種觀點，理財專家表示在目前人民幣升值預期仍較強的背景下，投資者選擇QDII產(chǎn)品時的確應充分考慮匯率風險。 雖然境外理財產(chǎn)品在銀行是以人民幣標價，但投資者仍需換美元再進行投資。以工行 QDII 產(chǎn)品為例，如果歐元兌美元匯率波動過大，且投資期內(nèi)人民幣升值幅度較大，在結(jié)匯后客戶甚至可能面臨損失人民幣本金的風險。

　　在人民幣升值的背景下購買這類理財產(chǎn)品，很可能要承擔匯率方面的損失，因此整體回報率必然會受到影響。

　　按照目前人民幣在遠期市場的走勢，銀行代客境外理財產(chǎn)品面臨著大約年化收益率近3%的潛在損失。這樣算來，代客境外理財產(chǎn)品至少要達到6%以上的年收益率才能與人民幣理財產(chǎn)品收益基本相當。為此，理財專家特別提醒投資人，銀行代客境外理財產(chǎn)品由于設計和投資對象的關(guān)系，相對較為復雜，涉及到一些專業(yè)性較強的國際市場期權(quán)和調(diào)期、融資等操作，對于目標貨幣的匯率走勢不甚了解的投資人還需謹慎選擇。

　　短期投資少回報

　　準備嘗試QDII的投資者，專家提醒：別對短期收益抱過高期望。在目前市場前景還不確定之時，投資者更應該側(cè)重長期投資。

　　QDII無疑提供了一個資金分流的渠道，然而QDII在當今的中國市場魅力何在卻一直存在爭論。目前，QDII的發(fā)展僅僅是一個開端， 對于老百姓來說，QDII可以實現(xiàn)代客境外理財業(yè)務，能使他們手中的人民幣或者美元投資到國外資本市場上去。 但對一般投資者來說，了解投資海外的相關(guān)專業(yè)知識相對比較難。首先是缺乏信息渠道；其次，海外投資產(chǎn)品種類繁多，選擇起來需要耗費相當?shù)木�力；第三則是高昂的相關(guān)費用，比如，QDII產(chǎn)品每年都收取占本金金額0.15%-0.20%的托管費以及占本金金額0.15%-0.40%的管理費，甚至有些產(chǎn)品還收取銷售服務費。這讓不少投資者望而卻步。

　　對于那些準備嘗試QDII的投資者，專家提醒：“別對短期收益抱過高期望�！蹦壳�，全球新興市場國家經(jīng)濟發(fā)展強勁，新興市場債券因具有票面利息水準較高的優(yōu)勢而對國際投資資金具有高度吸引力。這也正是QDII產(chǎn)品的投資重點。近幾年新興市場債券平均年報酬率達18.7%，各家銀行對QDII產(chǎn)品的收益分析為0%-25% 。但如果投資者的投資期限過短的話，很難獲取較高收益，因此要做好長期投資的準備。

　　對此美盛投資國際分銷董事總經(jīng)理泰瑞斯·強森也表示：“亞洲人一般比較喜歡短期投資，這并沒有什么不好，但是在現(xiàn)在市場持續(xù)波動的情況下，短期投資的比例相對縮小比較好。多年來的投資經(jīng)驗已經(jīng)可以使我們較好地抵御外匯風險、通貨膨脹等因素的影響。在目前市場前景還不確定之時，投資者更應該側(cè)重長期投資�！�(記者 董穎）