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　　不知不覺(jué),當(dāng)股票型基金發(fā)行依然在困局中纏斗的時(shí)候,債券型基金的春天已經(jīng)悄然來(lái)臨。繼華夏、工銀、易方達(dá)的新債券基金成功發(fā)售后,近日交銀增利債券基金的募集規(guī)模也達(dá)到了70億元,公司決定提前結(jié)束募集工作。目前市場(chǎng)上銷售的基金大多以“債券”+“新股申購(gòu)”的強(qiáng)債基金為主,部分還可以主動(dòng)參與二級(jí)市場(chǎng)投資。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),部分投資者認(rèn)為投資債券基金高枕無(wú)憂,這其實(shí)是錯(cuò)誤的觀點(diǎn),債券基金投資不當(dāng)一樣會(huì)導(dǎo)致虧損；而且由于打新收益率下降等原因,基民不能再奢望去年債券基金20%以上的收益率,而應(yīng)以戰(zhàn)勝通脹為投資目標(biāo)。

　　誤區(qū)一:債券基金收益差不多

　　很多投資者認(rèn)為,債券基金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn),收益率差別不大,實(shí)際上這是一個(gè)誤區(qū)。

　　根據(jù)晨星統(tǒng)計(jì),在目前29只可比的債券基金中,今年以來(lái)有12只出現(xiàn)了虧損,其中招商安本增利基金虧損幅度高達(dá)4.2%；而收益最高的融通債券,實(shí)現(xiàn)了2.67%的正收益,兩者間的差距達(dá)到了6.87%。如果以戰(zhàn)勝通脹為目標(biāo)(假定為4.8%)的話,意味著招商安本增利在今后的9個(gè)月中,還要實(shí)現(xiàn)9%的正收益,這并不是件輕松的事情。

　　同樣,去年債券基金領(lǐng)先的兩只基金,長(zhǎng)盛中信全債和銀河銀聯(lián)收益今年來(lái)的虧損都超過(guò)了4%,排名倒數(shù)。主要原因是前者有16%、后者有30%的倉(cāng)位,可以用來(lái)主動(dòng)投資股票,在去年的大牛市行情中,股票倉(cāng)位貢獻(xiàn)了不少收益,而今年則拖累了業(yè)績(jī)。最近發(fā)行的債券基金,一般規(guī)定了20%的倉(cāng)位可以申購(gòu)新股,部分基金還可以主動(dòng)投資二級(jí)市場(chǎng)。而早期的債券基金,對(duì)于投資范圍和投資比例,之間有較大差距,投資者在投資前應(yīng)仔細(xì)瀏覽招募說(shuō)明書(shū)。

　　誤區(qū)二:債券基金只賺不賠

　　正如前文所述,債券基金只賺不賠是定期存款的替代品的說(shuō)法是錯(cuò)誤的,如果投資時(shí)機(jī)不當(dāng),一樣會(huì)導(dǎo)致虧損。即使債券基金不參與二級(jí)市場(chǎng)投資,債券部分也存在投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　華安穩(wěn)定收益基金擬任基金經(jīng)理賀濤在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示,由于債券基金還可以投資可轉(zhuǎn)債,由于2008年股市行情不好,可轉(zhuǎn)債指數(shù)已經(jīng)從9100點(diǎn)大跌到6200點(diǎn),對(duì)債券基金的收益也會(huì)產(chǎn)生影響。“今年,我們參與可轉(zhuǎn)債投資就會(huì)非常謹(jǐn)慎,避免給持有人帶來(lái)?yè)p失”。

　　另外,賀濤表示股市和債市是蹺蹺板的說(shuō)法,并不完全成立。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳,不僅股價(jià)會(huì)下跌,所發(fā)行的債券也可能面臨償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。“像股票型基金成立股票池之外,我們也專門(mén)成立了債券池,有專門(mén)的研究員對(duì)債券的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)格評(píng)估”。

　　誤區(qū)三:加息后再買債券基金

　　根據(jù)貨幣銀行學(xué)的一般規(guī)律,央行加息會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下跌,由于本屆政府提出以控制物價(jià)作為經(jīng)濟(jì)工作首要目標(biāo),經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為年內(nèi)還有加息空間,部分投資者認(rèn)為加息后再投資債券基金更安全。

　　不過(guò)賀濤認(rèn)為這種做法并不妥當(dāng),“從實(shí)際來(lái)看,只有沒(méi)有預(yù)計(jì)到的加息,才會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格的較大調(diào)整；盡管目前有加息的預(yù)期,但是債券市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)提前反應(yīng),我們認(rèn)為今年加息空間不大,中長(zhǎng)期債的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)來(lái)臨,等加息后再投資可能錯(cuò)過(guò)了最好時(shí)機(jī)”。

　　而交銀施羅德固定收益部總經(jīng)理項(xiàng)廷鋒也表示,由于美聯(lián)儲(chǔ)在上周二會(huì)議上決定降息75個(gè)基點(diǎn),至2.25%的三年低點(diǎn),并暗示有可能還將繼續(xù)降息,這使得中美利差進(jìn)一步倒掛,我國(guó)央行加息的空間再次縮小。同時(shí),在3月份物價(jià)回落的預(yù)期下,債市有望打破近期的震蕩格局,重拾升勢(shì),因此接下來(lái)的4月份可能是未來(lái)一年內(nèi)債券基金最好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)。

　　相關(guān)鏈接:投資債券基金應(yīng)以戰(zhàn)勝通脹為目標(biāo)

　　去年一些強(qiáng)債基金,實(shí)現(xiàn)了超過(guò)20%的收益率,一個(gè)關(guān)鍵原因就是打新,從去年打新債券基金的投資回報(bào)來(lái)看,收益率比較低的在15%左右,高的收益率在25%左右,總體收益高于普通債券。

　　“今年債券基金打新部分的收益率肯定會(huì)下降,但是債券部分的收益會(huì)增強(qiáng)”,賀濤表示,“我們的目標(biāo)是戰(zhàn)勝CPI”。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),2008年以來(lái),部分企業(yè)債的收益率驚人。例如馬鋼債和鋼釩債今年來(lái)的收益率都超過(guò)了5%,年化收益超過(guò)了20%,大幅超過(guò)了2月份8.7%的CPI數(shù)字。

　　賀濤認(rèn)為,對(duì)于債券基金而言,20億和80億之間是個(gè)合理的水平。低于20億,基金面臨流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)；高于80億,難以獲得超額收益。(賈肖明）