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　　基金半年報這兩天開始披露，到昨天有81家基金公布半年報，一個顯著特征是散戶沒有大量贖回開放式基金，而對市場看法方面，大多數(shù)基金經理認為，經過大幅調整，市場系統(tǒng)性風險已經釋放，部分優(yōu)勢企業(yè)已進入長期投資價值區(qū)域。

　　散戶贖回數(shù)量不大

　　到昨天，已有大成、廣發(fā)、國泰、富國等基金公司披露了2008年半年報，首批披露的基金半年報有81只。一個有趣的現(xiàn)象是，個人投資者依然堅守開放式基金，沒有大量贖回，份額占比保持在95%以上，而以保險公司為首的機構投資者大舉減持封閉式基金。

　　在今年股市大幅下跌中，基金凈值損失嚴重，有市場人士擔心占開放式基金持有人絕對主力的散戶出現(xiàn)大幅凈贖回。但是，40多只開放式基金同比數(shù)據(jù)顯示，個人持有開放式基金份額從3138億份減少到2947億份，減少幅度不到7%，說明散戶的贖回量非常小，遠低于市場人士的預期，大規(guī)模的贖回潮根本沒有出現(xiàn)。其實，原因也很簡單，一般散戶遇到虧損大部分采取持有的態(tài)度，不會輕易“割肉”，反而造成基金贖回數(shù)量不大。

　　但是，封閉式基金有所不同，封閉式基金機構持有者比例較大，上半年這些機構大量減持封基，機構在8只老封閉式基金中的份額持有比例從去年年底的58.79%下降到今年中期的48.19%，下降了10.6個百分點�；�金金泰的機構持有比例從69%直線下降到30.82%，成為被機構減持幅度最大的封基。保險公司是減持封基的主力，中國人壽集團及其股份公司去年底還合計持有17.55%的基金金泰，到了今年半年報只有人壽股份還持有3.51%；他們在基金漢盛的持有比例也都從超過9%下降到5%左右。說明機構與散戶的做法完全不同。

　　系統(tǒng)風險已經釋放

　　半年報里基金經理展望后市都比較謹慎，多數(shù)基金經理在對宏觀經濟減速表示擔憂的同時，對下半年行情持謹慎樂觀的態(tài)度。大成優(yōu)選基金經理認為，未來半年左右部分實體企業(yè)仍然可能會出現(xiàn)利潤達不到預期的現(xiàn)象，但經過前期大幅調整，已經很大程度反映了市場的這部分預期。系統(tǒng)性風險釋放之后，雖然難以準確預測市場何時走出底部，但目前的估值水平，已經讓部分優(yōu)勢企業(yè)正在進入長期投資價值區(qū)域。

　　光大保德信優(yōu)勢配置基金經理預計，宏觀經濟壓力的拐點有可能在三季度以后出現(xiàn)，進入四季度之后市場有可能更為樂觀一些。國泰回報基金經理則表示，當市場中依然彌漫著擔憂與茫然，甚至是有些恐懼的環(huán)境下，更需要理性地分析和看待宏觀經濟平穩(wěn)回落對證券市場的負面影響程度，不宜過度悲觀。 (記者 連建明)