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　　今年以來，債券基金成為最賺錢的基金品種之一，但進(jìn)入11月以來，面對債券市場明顯的波動(dòng)，投資人陷入進(jìn)退兩難的境地。債券基金是否還具有投資價(jià)值？如何把握債券投資過程中的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)？對此，國投瑞銀穩(wěn)定增利債券基金基金經(jīng)理韓海平表示：“債券仍然處于牛市下半場，但高度可能不如上半場，投資人應(yīng)適當(dāng)降低收益預(yù)期�！�

　　組合勝于擇時(shí)

　　韓海平認(rèn)為，其實(shí)對于投資人來說，精準(zhǔn)擇時(shí)很難實(shí)現(xiàn)，因此，需要根據(jù)自己的約束條件來進(jìn)行資產(chǎn)的合理配置。從這個(gè)意義上來說，任何時(shí)候都可以投資基金，但一定要注意在不同風(fēng)險(xiǎn)基金品種間進(jìn)行組合配置。從目前來看，股市的基本面還不是非常明朗，在這種情況下，個(gè)人投資者多配置一些低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益類基金，包括債券基金和貨幣市場基金，可能是一個(gè)相對來說比較穩(wěn)妥和風(fēng)險(xiǎn)較低的選擇。

　　債市仍處牛市下半場

　　對于有人說目前的債券市場已經(jīng)處于高位，認(rèn)為存在泡沫的說法，韓海平認(rèn)為：今年以來尤其是在9月份以后，債券市場確實(shí)走出了波瀾壯闊的一波行情，應(yīng)該說從目前來看，債券的收益率已經(jīng)降到了一個(gè)相對來說比較低的位置。這時(shí)，投資人在投資債券，包括投資債券基金時(shí)，可能都會(huì)有一些顧慮。但有一個(gè)基本判斷是，目前債券市場還是處在牛市過程當(dāng)中，只是下半場的高度不如上半場，投資人應(yīng)適當(dāng)降低收益預(yù)期。目前債券市場還沒有達(dá)到出現(xiàn)泡沫的程度，但是在選擇債券或者債基時(shí)，一定要特別注意風(fēng)險(xiǎn)防范。也就是說，債券如果在未來出現(xiàn)調(diào)整的時(shí)候，我們應(yīng)該選擇那些相對來說投資風(fēng)格比較穩(wěn)健的債券基金來進(jìn)行投資，對于信用債投資比例過高的基金應(yīng)該回避。

　　2009債市依然樂觀

　　對于明年的債市，韓海平表示，國投瑞銀穩(wěn)定增利債券基金自今年年初成立以來，目前已實(shí)現(xiàn)收益率在7%左右。進(jìn)入三季度以來，受央行降息以及降息的預(yù)期，包括調(diào)存款準(zhǔn)備金率、CPI回落等因素的推動(dòng)，債券基金的凈值出現(xiàn)了比較大幅度的上漲�；�于2009年宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)判，他對2009年的債券市場還是相對比較樂觀的。從整個(gè)債券的投資策略上來講，將把債券久期大概保持在三年以上的水平；從投資品種上來講，預(yù)計(jì)明年中長期國債的發(fā)行可能會(huì)比較多一些；從整個(gè)品種的配置上，相對要多配一些央票和金融債，低配一些國債。另外，從信用產(chǎn)品上來講，由于信用產(chǎn)品的流動(dòng)性不是特別好，而且在整個(gè)經(jīng)濟(jì)下滑的過程當(dāng)中，企業(yè)債包括信用產(chǎn)品和國債的利差會(huì)擴(kuò)大，所以將堅(jiān)決回避一些周期性的行業(yè)，像有色、鋼鐵等周期性行業(yè)的企業(yè)債，多配置一些像消費(fèi)品、交通運(yùn)輸行業(yè)的企業(yè)債。而從長遠(yuǎn)來看，可轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值已經(jīng)比較明顯，該產(chǎn)品也會(huì)適當(dāng)增加一定配置比例。(記者 曹國慶)