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告別“單邊市”：A股邁進(jìn)做空時(shí)代 (3)

2010年01月11日 10:56　來源：北京商報(bào)　

　　不過，也有機(jī)構(gòu)對(duì)此消息較為謹(jǐn)慎。上投摩根基金管理公司表示，由于前期已經(jīng)對(duì)股指期貨有所預(yù)期，因此該消息只會(huì)產(chǎn)生短期波動(dòng)，中期并無明顯影響�！盁o論是融資融券還是股指期貨，它們對(duì)市場(chǎng)的影響都是短期的，不會(huì)影響整個(gè)市場(chǎng)的進(jìn)程�！鄙贤赌Ω行”P基金的基金經(jīng)理董紅波上周五在上投摩根上半年投資策略報(bào)告會(huì)上明確指出。而從以往經(jīng)驗(yàn)上看，新興市場(chǎng)一般是在這兩個(gè)交易制度推出之后，市場(chǎng)先進(jìn)入上漲，然后進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段。

　　華泰證券分析師黃大薪也認(rèn)為，本周A股出現(xiàn)大漲的可能性較小，從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看，3300點(diǎn)的壓力非常大，目前權(quán)重板塊也并沒有表現(xiàn)出風(fēng)格轉(zhuǎn)換必須的持續(xù)性行情。加之現(xiàn)在基金倉位都較重，快速調(diào)倉換股不容易，所以，預(yù)計(jì)小盤股仍有機(jī)會(huì)。

　　詳解

　　融資融券篇

　　融資和融券是兩個(gè)截然相反的概念。融資的含義是，投資者向某家機(jī)構(gòu)借錢來購(gòu)買股票，融券的含義是投資者向某家機(jī)構(gòu)借股票來賣錢，當(dāng)然，兩者都需要抵押品。因此，融資是做多股票，融券則是做空股票。

　　- 券商板塊成最大贏家

　　目前，我國(guó)能夠開展融資融券的機(jī)構(gòu)僅有券商，因此這一消息的出爐，最大利好的就是券商板塊。

　　“對(duì)券商板塊而言，融資融券究竟有多大的利好？這必須取決于政策。據(jù)我們測(cè)算，如果券商能夠用全部的凈資本來開展融資融券，同時(shí)融資融券將于5月份推出的話，那么融資融券將拉動(dòng)券商板塊的整體業(yè)績(jī)上漲10%。但是，如果證監(jiān)會(huì)規(guī)定券商僅能用10%的凈資本來開展融資融券，這一業(yè)績(jī)的拉動(dòng)就很有限了。”平安證券金融行業(yè)研究員田良接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　長(zhǎng)江證券則更為樂觀，分析師劉俊在最新撰寫的報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)券商融資融券的收入貢獻(xiàn)率能達(dá)到15%-22%左右。

　　不過，并非所有券商都利好于融資融券�！叭谫Y融券肯定會(huì)看券商的資本金，資本金比較低的券商，初期沒有希望開展融資融券業(yè)務(wù)�！币晃换鹧芯繂T表示。

　　此前，共有11家券商進(jìn)行了兩次融資融券聯(lián)網(wǎng)測(cè)試，包括中信證券、銀河證券、國(guó)泰君安、申銀萬國(guó)、海通證券、光大證券、東方證券、招商證券、華泰證券、國(guó)信證券和廣發(fā)證券。未來首批融資融券的試點(diǎn)券商，基本上可以肯定將從上述券商中出現(xiàn)。

　　“從美國(guó)和日本來看，小型經(jīng)紀(jì)類券商融資融券業(yè)務(wù)占比在3%-5%左右，大、中型經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)較發(fā)達(dá)的券商該項(xiàng)收入比重普遍在5%以上，有的達(dá)到10%以上。”劉俊指出。

　　- 標(biāo)的定是權(quán)重股

　　除券商板塊外，融資融券的利好板塊還有權(quán)重股。

　　“融資融券的標(biāo)的是什么？肯定是權(quán)重股。”國(guó)金證券財(cái)富管理中心分析師張兆偉表示。

　　一位基金研究員詳細(xì)解釋了這一點(diǎn)�！叭涕_展融資融券，最大的問題是風(fēng)險(xiǎn)控制。也就是說，券商肯定要對(duì)進(jìn)行融資和融券的資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估考核。如果投資者想要融資融券，肯定不能用ST股來抵押，而是需要用業(yè)績(jī)和股價(jià)都穩(wěn)定的權(quán)重股來抵押。”