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　　回顧之展望篇

　　板塊指數(shù)呼之欲出 發(fā)行改革勢在必行

　　專家認為，創(chuàng)業(yè)板誕生百日以來，暴露出了很多問題，如指數(shù)至今沒有推出跡象，給投資者造成了很多的不便，IPO定價高燒不退，把創(chuàng)業(yè)板推向了破發(fā)的無底深淵，而這些都是今后創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管上急需解決的問題。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)：呼之欲出

　　自從創(chuàng)業(yè)板首批28股上市以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的推出就成了業(yè)界的一致期盼，但無奈當時創(chuàng)業(yè)板陣容有限，而指數(shù)的推出又需要能足夠真實反映創(chuàng)業(yè)板股價走勢的樣本股，因此創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一直未能成行。

　　最近，隨著創(chuàng)業(yè)板擴容的加速，創(chuàng)業(yè)板上市公司也已經(jīng)從前期的28家增加到了目前的50家，且還有8家公司分兩批已經(jīng)于上周完成了定價和申購。此外，最新統(tǒng)計顯示，截至2009年底，證監(jiān)會已經(jīng)受理了223家企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板上市申請。創(chuàng)業(yè)板市場的規(guī)模也在快速擴大，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的推出又再一次成為業(yè)界的熱門話題。

　　一直以來，由于指數(shù)的缺失，投資者無法準確把握創(chuàng)業(yè)板市場的具體走勢，給投資者的決策帶來了極大的不便。分析人士認為，目前創(chuàng)業(yè)板市場不穩(wěn)定，股價持續(xù)回歸，投資者對創(chuàng)業(yè)板股價到底會跌到什么程度完全沒有底，這種情況下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)應該早推出，這樣也能更方便和有效推進相關ETF基金產(chǎn)品的跟進，為創(chuàng)業(yè)板的維穩(wěn)工作注入強大的資金支持。

　　“不只是ETF，如今股指期貨已經(jīng)獲批，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更應該加速推出。”在上述分析人士看來，股指期貨推出后，對創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展也是一個重大機遇，創(chuàng)業(yè)板絕不能錯過這一機會，監(jiān)管層宜加速推出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，為今后可能推出創(chuàng)業(yè)板股指期貨掃清障礙。

　　IPO定價機制：亟待改革

　　創(chuàng)業(yè)板股價的持續(xù)回歸，市場人氣的逐漸回落，破發(fā)潮接連涌現(xiàn)，讓誕生剛剛滿百日的創(chuàng)業(yè)板充滿了太多的不和諧氣氛，讓本該喜慶的創(chuàng)業(yè)板氣氛變得沉重起來，破發(fā)，已經(jīng)儼然成為創(chuàng)業(yè)板的關鍵詞，因為在投資者和業(yè)界人士看來，破發(fā)潮之下，新股定價高燒難退，創(chuàng)業(yè)板的破發(fā)只是時間問題，現(xiàn)在等待著創(chuàng)業(yè)板的一個最大懸念，也許就成了創(chuàng)業(yè)板新股上市首日破發(fā)。

　　分析人士認為，發(fā)行市盈率居高不下，股價逐漸走向破發(fā)，但這只是表面現(xiàn)象，更為嚴峻的問題是，在這些現(xiàn)象的背后，隱藏著一個巨大風險——那就是創(chuàng)業(yè)板面臨著被市場邊緣化的風險。

　　在該分析人士看來，股價一路下跌直至破發(fā)，隨之而來的就是市場人氣的低迷，如果這種低迷的市場人氣長期得不到緩解，創(chuàng)業(yè)板遲早會被投資者拋棄，走向邊緣化。

　　其實關于創(chuàng)業(yè)板邊緣化的問題，經(jīng)濟學家成思危早就表達了自己的擔憂。在成思�？磥�，創(chuàng)業(yè)板要想不被邊緣化，至少應該達到400家以上上市公司的規(guī)模。顯然，目前的規(guī)模是遠遠達不到要求的。

　　“如果創(chuàng)業(yè)板IPO定價繼續(xù)高歌猛進，投資者不買賬，這對于創(chuàng)業(yè)板擴容來說無疑是個重大的障礙，屆時別說400家，可能遠不到這個數(shù)字時，創(chuàng)業(yè)板就已經(jīng)被邊緣化了�！鄙鲜龇治鋈耸恐赋觯�要想避免創(chuàng)業(yè)板邊緣化成為現(xiàn)實，就得通過實質(zhì)行動來挽回日益衰微的創(chuàng)業(yè)板市場人氣。

　　“加速創(chuàng)業(yè)板IPO定價改革，已經(jīng)勢在必行�！痹谠摲治鋈耸靠磥恚瑒�(chuàng)業(yè)板公司必須在發(fā)行定價上給投資者足夠的讓利，才能挽回市場人氣，而靠目前的詢價定價制度去完成這一步顯然是不可能的，因為當時詢價機構利益不僅不與投資者利益掛鉤，反而還在一定程度與上市公司利益息息相關，這種“尋租”式的IPO定價體制會把創(chuàng)業(yè)板推向邊緣化，已經(jīng)到了不可不改的境地。(況玉清)