發(fā)表評論 3月13日，針對中國2月份CPI又創(chuàng)下近12年來新高，中國通貨膨脹壓力繼續(xù)加大等問題，高盛進(jìn)行了分析。高盛在對中國當(dāng)前的通脹情況與1987-1988年和1993-1994年的高通脹進(jìn)行了詳細(xì)分析后，得出結(jié)論：允許人民幣顯著升值才是最理想的政策選擇。
高盛發(fā)現(xiàn)，中國當(dāng)前的通脹與1987-1988年和1993-1994年遭遇高通脹(或者說接近“惡性通脹”)時的情況有四大相似之處。
一、在每次出現(xiàn)高通脹之前，貨幣供應(yīng)增長都有明顯的加速；
二、在實(shí)際存款利率變?yōu)樨?fù)值之后不久通脹率便開始顯著地加速上升；
三、對信貸、投資、物價等各種行政調(diào)控手段始終是政府抑制通脹的一攬子措施的組成部分，但這些行政調(diào)控手段卻從來沒有對通脹起到顯著的抑制效果；
四、利率和匯率最終無一例外地均出現(xiàn)了大幅調(diào)整，但是往往因?yàn)殄e過了最佳時機(jī)致使經(jīng)濟(jì)無法實(shí)現(xiàn)軟著陸。
高盛指出，與中國前兩次通脹不同的地方在于，中國的外貿(mào)狀況已今非昔比。因?yàn)槿嗣駧艆R率被顯著低估而產(chǎn)生的龐大的經(jīng)常項(xiàng)目盈余，使得中國解決當(dāng)前通脹問題的前景可能變得更為樂觀。而在過去，通脹的高企往往伴隨著人民幣匯率被高估導(dǎo)致的經(jīng)常項(xiàng)目赤字上升。
高盛認(rèn)為，允許人民幣顯著升值才是最理想的政策選擇，因?yàn)樯悼梢赃_(dá)到抑制通脹的目的。但同時，對國內(nèi)需求只會產(chǎn)生非常有限的抑制作用。(李燕)
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