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　　中新網(wǎng)6月10日電 香港《大公報(bào)》發(fā)表題為《歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂(lè)觀》的評(píng)論文章說(shuō)，歐盟統(tǒng)計(jì)局最新公布的初步數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)今年5月份的年通貨膨脹率升至3.6%，高于市場(chǎng)預(yù)期0.1個(gè)百分點(diǎn)。這也是自今年3月以來(lái)歐元區(qū)通脹率再一次達(dá)到歷史紀(jì)錄高點(diǎn)。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，面對(duì)通脹上揚(yáng)和經(jīng)濟(jì)減速的“兩面夾擊”，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拐點(diǎn)或已顯現(xiàn)。

　　文章摘錄如下：

　　受能源和食品價(jià)格上漲推動(dòng)，歐元區(qū)通脹率最近一段時(shí)期接連走高。今年3月份，歐元區(qū)通脹率達(dá)到3.6%，這是自歐洲中央銀行12年前開(kāi)始對(duì)擬采用歐元的國(guó)家進(jìn)行通脹率統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最高紀(jì)錄。

　　盡管歐元區(qū)通脹率在4月份回落至3.3%，但5月份的初步數(shù)據(jù)表明，現(xiàn)在斷言通脹壓力緩解還為時(shí)過(guò)早。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們此前預(yù)計(jì)，歐元區(qū)5月份通脹率會(huì)上升至3.5%。歐盟委員會(huì)在4月下旬發(fā)表的春季經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告中也曾估計(jì)，歐元區(qū)通脹率應(yīng)在今年第二季度逐步回落。但截至5月份，歐元區(qū)通脹率已連續(xù)9個(gè)月突破歐洲央行為維持物價(jià)穩(wěn)定所設(shè)定的2%的警戒線。

　　歐元區(qū)通脹率再度走高與近期國(guó)際石油價(jià)格大幅上升有較大關(guān)系。高油價(jià)導(dǎo)致法國(guó)和英國(guó)等多個(gè)歐盟成員國(guó)的有關(guān)團(tuán)體紛紛舉行抗議示威，要求政府采取措施。歐洲央行管委會(huì)等5月31日對(duì)外界表示，目前持續(xù)攀高的國(guó)際油價(jià)已經(jīng)制約了貨幣政策，貸款成本也因此被大幅提高。即使國(guó)際油價(jià)未來(lái)停止繼續(xù)飆升，但歐元區(qū)通脹率在減速之前，仍會(huì)在目前水平停留數(shù)月之久。

　　與此同時(shí)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的不平衡性也日益顯現(xiàn)。歐盟5月份歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)人氣指標(biāo)保持不變，仍為97.1，這表明該地區(qū)第二季度的經(jīng)濟(jì)增速將從第一季度的2.2%減緩至1.5%。但歐洲南部的經(jīng)濟(jì)人氣5月份繼續(xù)惡化，而歐洲北部的經(jīng)濟(jì)前景更為穩(wěn)定，兩地對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心差距進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　肆虐全球的美國(guó)次貸風(fēng)波迄今為止并沒(méi)有結(jié)束的跡象。雖然華爾街金融機(jī)構(gòu)遭受了巨大損失，但是歐元區(qū)及英國(guó)的金融機(jī)構(gòu)亦遭遇次貸狂潮的猛烈沖擊，致使歐元區(qū)正經(jīng)歷著歷史上最嚴(yán)重的信貸緊縮。信貸緊縮背后是商業(yè)銀行間相互提供短期信貸支持的意愿大幅削弱，而銀行融資成本的提高也在所難免。

　　其一，歐元區(qū)主要商業(yè)銀行不同程度地介入了次級(jí)債產(chǎn)品投資，而次貸風(fēng)波對(duì)次級(jí)債產(chǎn)品的價(jià)值造成了致命打擊，由于投資損失較為嚴(yán)重，商業(yè)銀行被迫大幅減記次級(jí)債資產(chǎn)，并提高減值準(zhǔn)備。

　　其二，近年來(lái)歐元區(qū)商業(yè)銀行較多地利用結(jié)構(gòu)性投資工具進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資。結(jié)構(gòu)性投資工具中的資產(chǎn)平時(shí)是表外資產(chǎn)，不需要合并和披露，但其遭受?chē)?yán)重?fù)p失時(shí)，它旗下的資產(chǎn)仍需并入表內(nèi)進(jìn)行核算。在次貸風(fēng)波中遭遇“滑鐵盧”的結(jié)構(gòu)性投資工具不得不重新并入資產(chǎn)負(fù)債表，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表無(wú)異于雪上加霜。因此，商業(yè)銀行亟須提高流動(dòng)性資產(chǎn)的比重，致使其不僅不愿意向同行提高信貸，甚至不愿意向消費(fèi)者和企業(yè)提供新貸款。

　　其三，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散提高了歐元區(qū)銀行業(yè)對(duì)信貸的厭惡程度。在次貸風(fēng)波的沖擊下，2007年全球信貸機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的損失超過(guò)了2000億美元，而2008年一季度國(guó)際銀行業(yè)的損失還在進(jìn)一步擴(kuò)大，還有可能進(jìn)一步擴(kuò)散到其它領(lǐng)域。

　　20世紀(jì)90年代至今，歐元區(qū)發(fā)達(dá)國(guó)家跟隨美國(guó)興起了透支消費(fèi)浪潮，這使得歐元區(qū)消費(fèi)增長(zhǎng)趨于強(qiáng)勁，表現(xiàn)為絕對(duì)數(shù)字不斷上升。如今，由于出口和投資對(duì)GDP貢獻(xiàn)逐步增大，消費(fèi)對(duì)GDP貢獻(xiàn)率已逐步縮小。

　　一是歐元區(qū)消費(fèi)者信心低迷不振。從目前來(lái)看，次貸風(fēng)波并沒(méi)有對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)造成較大的負(fù)面影響，但是其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)、就業(yè)、消費(fèi)以及投資增長(zhǎng)造成顯而易見(jiàn)的沖擊，美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)陷入低迷的境況，自然會(huì)在短期內(nèi)沉重打擊歐元區(qū)消費(fèi)者信心。

　　二是歐元區(qū)居民實(shí)際可支配收入有所下降。受次貸風(fēng)波沖擊的歐元區(qū)銀行業(yè)遭遇嚴(yán)重?fù)p失，諸多非金融企業(yè)亦步履維艱，致使工資水平停滯不前。加之歐元區(qū)的通脹水平屢創(chuàng)新高，居民實(shí)際可支配收入水平難以擺脫縮水的尷尬境地，未來(lái)消費(fèi)增長(zhǎng)將可能進(jìn)一步放緩。

　　三是次貸風(fēng)波所產(chǎn)生的信貸緊縮進(jìn)一步抑制消費(fèi)增長(zhǎng)。歐元區(qū)的信貸緊縮不僅壓縮了消費(fèi)者所獲取的信貸額度，而且迫使消費(fèi)者紛紛推遲大額消費(fèi)計(jì)劃，進(jìn)一步打擊消費(fèi)增長(zhǎng)。

　　如果歐元區(qū)投資增速大幅放緩?fù)侠劢?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，通脹壓力居高不下，次貸風(fēng)波肆虐依然不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，消費(fèi)增速則持續(xù)大幅下滑，并將形成“投資放緩—經(jīng)濟(jì)惡化—消費(fèi)停滯—經(jīng)濟(jì)下滑—投資進(jìn)一步放緩”的惡性循環(huán)。 (寒江雪)