亚洲一区精品动漫|亚洲日韩欧美综合中文字幕|久久久国产精品视频!|久久艹视频一区

　　美國正經(jīng)歷百年一遇的金融危機，這場危機對中國金融業(yè)的影響如何

　　-華爾街正陷入大蕭條以來最嚴重的危機中

　　剛剛過去的9月，美國的金融市場愁云密布：

　　——9月7日，曾占據(jù)美國房貸市場半壁江山的房利美和房地美被美國政府接管。

　　——9月15日，美國第四大投資銀行雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護，第三大投行美林被美國銀行收購，9月21日，美國第一大投行高盛和第二大投行摩根士丹利轉(zhuǎn)型為銀行控股公司，加上今年3月第五大投行貝爾斯登被摩根大通收購，至此，美國前五大投行已“全軍覆沒”。

　　——更多的金融巨頭也相繼倒下。9月16日，世界最大保險公司——美國國際集團(AIG)告急；9月25日，美國最大儲蓄銀行華盛頓互惠銀行被美國聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)接管；9月29日，美聯(lián)銀行被花旗銀行收購。

　　冰凍三尺，非一日之寒。危機的種子其實早在前些年就已埋下。

　　所謂次級抵押貸款，是指美國房貸機構(gòu)針對收入較低、信用記錄較差的人群設(shè)計的一種住房貸款。與“優(yōu)質(zhì)”貸款相比，這些人的還貸違約風(fēng)險較大，因此被稱為“次貸”。從2001年到2005年，美國房地產(chǎn)市場持續(xù)繁榮，刺激了次貸的快速發(fā)展。2006年，美國次貸總規(guī)模已高達6400億美元，是2001年的5.3倍。

　　不僅如此，圍繞次貸還形成了一個金融創(chuàng)新鏈條：居民向商業(yè)銀行等房貸機構(gòu)申請貸款，房貸機構(gòu)又將貸款賣給房利美、房地美和投資銀行等，后者將貸款處理成次級抵押貸款債券，賣給包括商業(yè)銀行、保險公司、養(yǎng)老金、對沖基金等在內(nèi)的全球投資者，其間，保險公司如AIG等還為這種次債提供擔(dān)保。

　　在美國房市火爆時期，這個資產(chǎn)證券化鏈條很“完美”，購房者、房貸機構(gòu)、投資銀行、保險公司、投資者各取所需，皆大歡喜。然而世事難料。隨著美聯(lián)儲連續(xù)17次加息，次貸購房者的還貸負擔(dān)不斷加重，與此同時，美國房價見頂回落，使次貸購房者難以通過出售或抵押住房來獲得融資，這樣，越來越多的次貸購房者無力還貸。于是，房貸機構(gòu)形成了大量的次貸壞賬；“兩房”、投資銀行、全球各類投資者手中的大批次債由于失去償付來源而大幅貶值，金融危機從此洶涌襲來。

　　美國金融風(fēng)暴正搖撼著世界。這場風(fēng)暴對中國金融業(yè)的影響究竟如何？

　　-直接損失對中國各家銀行的盈利影響相對有限

　　9月15日，我國商業(yè)銀行相繼公布持有雷曼兄弟債券的情況�！爸匈Y金融機構(gòu)受雷曼兄弟破產(chǎn)事件的直接影響比較有限。目前為止，已披露持有情況的幾家中資金融機構(gòu)共持有雷曼兄弟債券7億美元左右，對各家銀行的盈利影響相對有限。而這些債券也未必會完全損失，還要看雷曼兄弟資產(chǎn)的處置情況�！� 交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平說。

　　在這次危機中，傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)比重較大的商業(yè)銀行受到的影響相對較小，而主要從事資產(chǎn)管理、證券業(yè)務(wù)的投資銀行卻處境堪憂。中國社科院金融研究所副所長王松奇說：“這是因為商業(yè)銀行業(yè)有國際性的監(jiān)管制度，銀行核心資本充足率有相關(guān)規(guī)定。銀行每年提取風(fēng)險撥備，及時抵補虧損。而投資銀行卻沒有這些撥備機制，一旦出風(fēng)險，沒有進行虧損抵補的資本，平時也沒有存款補充流動性。這次危機的主要問題就是高負債率和高杠桿交易比率的金融衍生產(chǎn)品�！�

　　“我國商業(yè)銀行在此次危機中所受損失不大。”王松奇分析說，因為從總體上說，中國商業(yè)銀行的外幣資產(chǎn)比例較小。目前我國商業(yè)銀行收入的主要來源是存貸款利差，今年主要商業(yè)銀行的利差水平都很高，達4個百分點左右，而一般情況下，商業(yè)銀行的利差只有1.5—2個百分點。因此今年上半年，銀行凈利潤增長率超過60%。并且中國的儲蓄率非常高，每年以17%的速度遞增，給銀行帶來了充足的流動性。

　　-我國券商不會受到直接沖擊，QDII大多損失慘重

　　“由于我國的證券公司基本上沒有海外投資，導(dǎo)致國外投行陷入危機的因素在國內(nèi)目前也不存在，因此我國的證券公司在這次危機中不會受到直接沖擊�！敝薪鸸�司證券業(yè)研究員王松柏說。

　　他分析，將美國投行拖入“泥潭”的原因主要在于兩方面，一是杠桿比例過高，即以較少的自有資本支配過多的資產(chǎn)。與商業(yè)銀行相比，投資銀行的資本實力相對有限，為實現(xiàn)更多盈利，投資銀行大都超比例發(fā)展業(yè)務(wù)。一般而言，10倍左右的杠桿比例比較適宜。然而，在高風(fēng)險高回報策略的驅(qū)使下，美國幾家投行的杠桿比例達到30倍甚至40倍。這樣，一旦市場發(fā)生變化，就會帶來巨大損失。二是業(yè)務(wù)分配有問題，過度集中于高風(fēng)險業(yè)務(wù)。以雷曼為例，作為華爾街規(guī)模相對較小的投資銀行，雷曼在固定收益市場和住房抵押債券市場投入過大。在住房市場景氣期間，抵押債券業(yè)務(wù)為其帶來巨額收益。然而，隨著房產(chǎn)泡沫的破裂，這塊過去最盈利的業(yè)務(wù)卻成為巨額虧損的來源。

　　與證券公司相比，近一兩年開始“試水”國際市場的QDII則沒那么“幸運”。在全球資本市場動蕩的影響下，QDII大多損失慘重，鎩羽而歸。而且，這次危機反映出國內(nèi)投資機構(gòu)對國際市場的風(fēng)險明顯認識不足。以內(nèi)地基金業(yè)首次涉水海外投資的QDII產(chǎn)品——華安經(jīng)典配置基金為例，其本金大部分投資于固定收益產(chǎn)品，而且還由保本人雷曼兄弟提供100%本金保證�？瓷先�，這只基金的風(fēng)險很低。然而，當(dāng)雷曼兄弟陷入危機后，就給這只基金帶來了很大的不確定性。

　　-外資保險公司對境外金融風(fēng)險的傳導(dǎo)很弱

　　10月6日，中國平安保險發(fā)布公告，公司擬在2008年第三季度財務(wù)報告中對富通集團股票投資進行減值準備的會計處理, 把約157億元的市價變動損失轉(zhuǎn)入利潤表中反映。同時， 鑒于目前市場環(huán)境及狀況，公司終止以21.5億歐元的對價投資富通投資管理公司50%的股權(quán)的協(xié)議。

　　平安集團負責(zé)人表示：與集團的總資產(chǎn)相比，平安海外投資損失僅占3%左右，對公司的整體影響有限。當(dāng)前，集團和各子公司資本充足，償付能力仍將保持在300%以上。集團根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展和整體戰(zhàn)略的需要，近期已經(jīng)啟動向壽險注資200億元的增資計劃，支持壽險業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

　　從目前披露的情況看，中國人壽、中國平安、中國太保等國內(nèi)主要保險公司都沒有投資雷曼、美林或AIG的相關(guān)債券和金融產(chǎn)品。由于國內(nèi)保險公司在海外投資的直接投資和間接投資規(guī)模較小，因而受國際金融風(fēng)暴的影響也相對較小。

　　隨著AIG被美國政府接管，不少投保人擔(dān)心：在中國開業(yè)的外資保險公司，會不會因其國外的母公司或大股東在金融風(fēng)暴中遭受重創(chuàng)而影響在中國保險業(yè)務(wù)的開展，使投保人利益受損？

　　對此，專家解釋說，在中國境內(nèi)開展業(yè)務(wù)的友邦保險，是AIG的全資子公司。但友邦屬于獨立法人企業(yè)，即使母公司AIG的財務(wù)遇到困境，與子公司友邦之間仍屬相互獨立，在業(yè)務(wù)上不會有直接影響。此外，國家現(xiàn)行法律對投保人的利益也有充分保障。9月16日，保監(jiān)會、財政部、央行聯(lián)合發(fā)布實施了《保險保障基金管理辦法》，規(guī)定人壽保險公司被撤銷或者被宣告破產(chǎn)的，其持有的人壽保險合同，必須轉(zhuǎn)讓給其他人壽保險公司。不能同其他人壽保險公司達成轉(zhuǎn)讓協(xié)議的，由中國保監(jiān)會指定人壽保險公司接收。這意味著，即使保險公司發(fā)生倒閉，保單持有人的權(quán)益損失也不會超過10%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，雖然目前進入中國市場的外資保險公司已達幾十家，但其所占的市場份額不足10%，對境外金融風(fēng)險的傳導(dǎo)很弱，不會對中國保險業(yè)造成重大影響。

　　-中國金融改革成效顯著，金融體系穩(wěn)健、安全

　　“中國金融業(yè)在美國金融危機中損失不大，不僅如此，中國金融體系還十分穩(wěn)健、安全，所以，應(yīng)當(dāng)對中國金融充滿信心�！睂ν饨�(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長丁志杰說。

　　今年以來，我國經(jīng)濟增長雖有所回落，但經(jīng)濟發(fā)展的基本面沒有改變，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展，中國金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展有著豐腴的“土壤”。

　　近年來，我國金融改革發(fā)展取得重大進展，國有商業(yè)銀行股份制改革成效顯著，中小金融機構(gòu)經(jīng)營機制不斷完善，各類金融機構(gòu)盈利能力和抗風(fēng)險能力提高，中國金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展有著強健的“體質(zhì)”。

　　監(jiān)管部門加強審慎監(jiān)管，政府在推進金融改革發(fā)展中發(fā)揮著積極有效的作用。比如，過去兩年，銀行監(jiān)管部門不斷對銀行業(yè)進行風(fēng)險提示，并適時提高住房按揭貸款首付比例，加上商業(yè)銀行放貸比較謹慎，因此，與美國次貸相比，中國房貸的資產(chǎn)質(zhì)量要高得多。資料顯示，今年上半年，國內(nèi)最大商業(yè)銀行——中國工商銀行房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個人按揭貸款的不良率分別僅為1.84%和0.74%�？梢哉f，中國金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展有著正確的“推力”。

　　-正確把握金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系

　　雖然中國金融業(yè)在這場危機中算是“躲過一劫”，但我們不應(yīng)沾沾自喜，而應(yīng)從中吸取教訓(xùn)、得到啟示。

　　危機提醒我們，要客觀認識金融創(chuàng)新的作用和風(fēng)險。資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新可以使信用風(fēng)險流動起來，在市場上進行分散和轉(zhuǎn)移，但不能從根本上消除風(fēng)險。事實上，參與者的擴大使監(jiān)管更為復(fù)雜，鏈條的延伸反而增加了脆弱性�！八�以，對待金融創(chuàng)新，我們不能因噎廢食，也不能盲目迷信�！倍≈窘苷f。

　　危機提醒我們，政府在金融改革發(fā)展中應(yīng)當(dāng)發(fā)揮重要作用，比如金融監(jiān)管、金融救助、維護市場信心等。有專家認為，在這場危機中，美聯(lián)儲的錯不在于救助，而在于此前放松監(jiān)管、助長泡沫。

　　危機提醒我們，當(dāng)今時代，隨著國際金融市場日趨一體化，金融風(fēng)險的傳播更為迅速、廣泛。中國在擴大開放的進程中要注意防范金融危機的傳染。

　　此外，美國政府的金融救助方式值得借鑒。中國社科院金融研究所貨幣理論與貨幣政策室主任彭興韻認為，美國國會通過對7000億美元救市計劃的反復(fù)討論、表決，增加了保護納稅人利益的內(nèi)容。美國政府在救助過程中還對問題金融機構(gòu)給予不同方式的“懲罰”。比如美聯(lián)儲救AIG是因為它與普通百姓的生活關(guān)系密切，對于雷曼兄弟等一般商業(yè)機構(gòu)不輕易出手救助。再如，美國在接管“兩房”之后，立即更換了其管理層。這些做法都明確宣示，美國不會為了一時的金融穩(wěn)定而助長金融機構(gòu)的道德風(fēng)險。(李麗輝 田俊榮 許志峰 歐陽潔 )