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　　“我們還沒有聽說這件事。”針對(duì)有關(guān)媒體報(bào)道國(guó)開行將籌備證券公司小組，并可能收購(gòu)一家未上市的證券公司的報(bào)道，國(guó)開行的一位負(fù)責(zé)人如是說。

　　2008年12月，國(guó)開行重新掛牌為股份有限公司。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)公告，這意味著國(guó)開行成為中國(guó)第五家國(guó)有商業(yè)銀行。在從政策性銀行轉(zhuǎn)向商業(yè)性銀行的過程中，國(guó)開行大動(dòng)作頻頻，其緋聞也就不少。一周前，國(guó)開行傳出并購(gòu)深發(fā)展的傳聞，此次則是中信建投可能成為其并購(gòu)的對(duì)象。

　　國(guó)開行與中信建投

　　中信建投是最新的傳聞主角。昨日有消息稱，國(guó)開行擬收購(gòu)一家未上市證券公司，分析人士想到的就是中信建投。據(jù)了解，早在2005年，國(guó)開行就曾擬收購(gòu)南方證券，但因種種原因無果。前不久，匯金擬抽身國(guó)泰君安時(shí)，也曾有傳言，國(guó)開行積極參與其中。

　　從各種跡象來看，國(guó)開行確實(shí)一直覬覦投行牌照。國(guó)開行目前已經(jīng)在積極涉足證券、信托、租賃等領(lǐng)域，并進(jìn)入股權(quán)投資領(lǐng)域(已參與設(shè)立包括中非發(fā)展基金、渤海產(chǎn)業(yè)基金在內(nèi)的7只產(chǎn)業(yè)基金)，全能銀行的雛形隱現(xiàn)。

　　首先，匯金是國(guó)開行的大股東，持股48.7%。目前，匯金及其全資子公司中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司先后參與了9家券商的重組，并接收了宏源證券和中金公司的部分股權(quán)。2008年10月，匯金公司和建銀投資分別被國(guó)務(wù)院重新定位為政策性金融投資平臺(tái)和實(shí)業(yè)投資平臺(tái)。

　　民族證券宋健稱，證監(jiān)會(huì)對(duì)證券業(yè)提出的“一參一控”政策規(guī)定，入股股東參股證券公司的數(shù)量不超過兩家，其中控制證券公司的數(shù)量不超過一家。證監(jiān)會(huì)希望通過此舉避免同一股東旗下證券公司間的關(guān)聯(lián)交易與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

　　由于匯金公司及其全資子公司建銀投資持有大量上市及非上市券商股權(quán)，此前市場(chǎng)曾傳言監(jiān)管部門出于規(guī)避同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)考慮，要求建銀投資在西南證券借殼上市之前從中退出。但讓出絕對(duì)控股地位后，建銀投資仍可作為參股股東持有西南證券的股權(quán)。

　　而中信建投的另一股東是中信證券。2005年國(guó)務(wù)院主導(dǎo)中信證券與建銀投資共同發(fā)起設(shè)立中信建投，當(dāng)初股權(quán)分割目的是為了分散風(fēng)險(xiǎn)，中信證券希望將剩余股權(quán)收購(gòu)，但收購(gòu)問題需要中央?yún)R金和國(guó)務(wù)院定奪，中信證券在此問題上相對(duì)被動(dòng)，暫無收購(gòu)時(shí)間表。

　　平安證券分析認(rèn)為，建銀投資已開始整合旗下券商，近六個(gè)月內(nèi)相繼轉(zhuǎn)讓了西南證券和中投證券的股權(quán)，目前仍持有五家券商股權(quán)，為符合證監(jiān)會(huì)“一參一控”要求，存在建銀投資將中信建投股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中信證券的可能性。

　　但中信證券2009年戰(zhàn)略是加強(qiáng)風(fēng)控、穩(wěn)步發(fā)展，戰(zhàn)略重點(diǎn)是整合而非收購(gòu)。因此，平安證券認(rèn)為，中信證券今年年大規(guī)模并購(gòu)的可能性較�。菏紫�，現(xiàn)階段公司業(yè)務(wù)布局基本形成，業(yè)務(wù)牌照齊全，新設(shè)營(yíng)業(yè)部已經(jīng)開閘，從業(yè)務(wù)擴(kuò)張的角度考慮，公司并購(gòu)欲望并不強(qiáng)烈；其次，經(jīng)歷牛市后券商股權(quán)價(jià)值被市場(chǎng)重新認(rèn)識(shí)，高的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格降低了同業(yè)并購(gòu)的可能性。

　　申銀萬國(guó)亦認(rèn)為，公司業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略沒有明顯短板，但作為大市值公司，在缺乏催化劑的市場(chǎng)中，要取得相對(duì)收益還有一定困難。華夏基金和中信建投少數(shù)股權(quán)的整合是2009年最大的不確定性。

　　正是這種不確定性，使得中信建投的命運(yùn)充滿變數(shù)，也因此使之成為別人眼中潛在的并購(gòu)對(duì)象。

　　值得注意的是，開行股改后開行副行長(zhǎng)鄭之杰此前即為建銀投資有限公司的總裁。作為董事會(huì)中來自開行之外的兩名新領(lǐng)導(dǎo)之一(另一名為蔣超良)，鄭之杰的加盟耐人尋味。業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，鄭之杰的加盟無疑將強(qiáng)化開行未來的投行業(yè)務(wù)，有助于實(shí)現(xiàn)開行多年的大投行夢(mèng)。

　　國(guó)開行與深發(fā)展

　　2月23日，“深發(fā)展將獲國(guó)開行并購(gòu)”的傳聞在市場(chǎng)中擴(kuò)散，某媒體在周末出版的報(bào)刊援引了一位知情人士的話稱，一場(chǎng)涉及巨額資金的并購(gòu)正在國(guó)家開發(fā)銀行與深圳發(fā)展銀行之間悄然展開。

　　當(dāng)夜，國(guó)開行發(fā)布澄清公告，否認(rèn)傳聞。周三，深發(fā)展刊登澄清公告，稱經(jīng)向深發(fā)展A第一大股東及其實(shí)際控制人核實(shí)，深發(fā)展A未與國(guó)家開發(fā)銀行就并購(gòu)事宜進(jìn)行過洽談。同時(shí)稱，深發(fā)展A時(shí)常與其他機(jī)構(gòu)商討戰(zhàn)略合作的可能性，如有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，深發(fā)展A將及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

　　中國(guó)社科院世經(jīng)政所國(guó)際金融室副主任張明分析認(rèn)為，“從商業(yè)化角度來看，國(guó)開行收購(gòu)深發(fā)展，即使是傳聞，也具有相當(dāng)程度的合理性。國(guó)開行轉(zhuǎn)做商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的最大劣勢(shì)，在于缺乏能與其它國(guó)有商業(yè)銀行匹敵的融資來源。盡管國(guó)開行在轉(zhuǎn)型期內(nèi)可以繼續(xù)發(fā)放主權(quán)信用評(píng)級(jí)的金融債，但該品種期限只有兩年。同時(shí)，兩年過渡期內(nèi)，市場(chǎng)可能對(duì)國(guó)開行能否享受主權(quán)信用評(píng)級(jí)感到懷疑，致使以3A級(jí)發(fā)行的國(guó)開行債券出現(xiàn)流標(biāo)。而兩年之后，一旦國(guó)開行在發(fā)債方面與其他商業(yè)銀行相比并無優(yōu)勢(shì)，那么國(guó)開行缺乏儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)的劣勢(shì)將顯露無疑。事實(shí)上，儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)并不僅僅意味著融資來源，還意味著資產(chǎn)管理與中間業(yè)務(wù)。對(duì)國(guó)開行而言，與其從無到有構(gòu)建儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)，不如并購(gòu)一家具有適當(dāng)規(guī)模且口碑良好的股份制商業(yè)銀行，省時(shí)借力�！�

　　“因此，國(guó)開行并購(gòu)深發(fā)展就顯得順理成章。盡管深發(fā)展的存款基礎(chǔ)并不能完全匹配國(guó)開行龐大的貸款規(guī)模(2008年底深發(fā)展的存款規(guī)模約3500億元，而國(guó)開行的貸款規(guī)模高達(dá)2.8萬億元)，但深發(fā)展的分支機(jī)構(gòu)遍布中國(guó)最富庶的南方沿海地區(qū)，其高收入的企業(yè)與個(gè)人客戶資源無疑對(duì)國(guó)開行具有一定吸引力。此外，國(guó)開行還可通過并購(gòu)多家地區(qū)性商業(yè)銀行來放大自己的網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模�！�

　　國(guó)泰君安分析師伍永剛認(rèn)為，若國(guó)開行真想收購(gòu)深發(fā)展，其可能的意圖有以下三個(gè)方面：借助深發(fā)展實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)型；獲取儲(chǔ)蓄存款業(yè)務(wù)，加快負(fù)債與資產(chǎn)雙向擴(kuò)張；有利于國(guó)開行做大做強(qiáng)，并逐步走向金融控股集團(tuán)，并且深發(fā)展是市值最小的原全國(guó)性股份制銀行，收購(gòu)成本相對(duì)較低。

　　“收購(gòu)故事是確定的，不確定的只是故事的主角。新橋遲早要退出，新的東家要進(jìn)入?yún)s是確定性事件�！蔽橛绖偡Q。(記者 潘紅敏)