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　　國(guó)家在對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的管制上屢出重拳，令開(kāi)發(fā)商如履薄冰，尤其是“錢關(guān)”難過(guò)。對(duì)此，各類上市房企已經(jīng)開(kāi)始積極投身“資金保障事業(yè)”，使出各種招數(shù)抵御政策壓力。

　　出路一：高息發(fā)債

　　因房地產(chǎn)融資環(huán)境惡化，香港上市的內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)正在形成境外高息舉債的風(fēng)潮，內(nèi)房股紛紛開(kāi)始發(fā)行利率超過(guò)10%的高息債券，以獲得資金補(bǔ)充。在調(diào)控新政接踵而至的4月，碧桂園先是宣布回購(gòu)一批本金總額為43.14億元人民幣、2013年到期的可換股債券，這筆2008年發(fā)行的5年期票據(jù)以美元結(jié)算息率僅為2.5%，但隨后碧桂園又宣布新發(fā)行本金額5.5億美元的7年期優(yōu)先票據(jù)，息率則高達(dá)11.25%。而率先宣布旗下樓盤集體降價(jià)的恒大地產(chǎn)，繼今年1月高息借債之后，恒大于4月再次發(fā)債，先后2筆2015年到期的優(yōu)先票據(jù)發(fā)行總金額為13.5億美元，而年息均高達(dá)13%。

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，由于此次中央出臺(tái)的一系列樓市新政導(dǎo)致開(kāi)發(fā)商的各路資金來(lái)源全線受阻，市場(chǎng)對(duì)于房企融資的利率要求也在提高，有境外再融資優(yōu)勢(shì)的內(nèi)房股也不得不以高息為代價(jià)求得資金，而還有一些房企的大股東已經(jīng)或正準(zhǔn)備向金融機(jī)構(gòu)抵押自身持股作借貸，利率更達(dá)20%左右。

　　出路二：成本控制

　　除了“開(kāi)流”，還得“節(jié)源”。如宣布全國(guó)樓盤8.5折優(yōu)惠后的恒大地產(chǎn)還與200多家上游供應(yīng)商就促銷后產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部整合達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議。恒大表示，將在確保品質(zhì)的前提下，通過(guò)招標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化和集中采購(gòu)，大幅降低材料及設(shè)備的價(jià)格；同時(shí)，依靠全國(guó)統(tǒng)一的采購(gòu)配送體系，材料及設(shè)備直接送達(dá)施工現(xiàn)場(chǎng)，有效降低采購(gòu)環(huán)節(jié)中的流通成本、運(yùn)輸成本、倉(cāng)儲(chǔ)成本。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，恒大正是計(jì)劃通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈資源的優(yōu)勢(shì)整合，在降價(jià)促銷擴(kuò)大市場(chǎng)份額的同時(shí)，保證自己合理的利潤(rùn)空間。

　　另外，開(kāi)發(fā)商不再大舉擴(kuò)張亦可視作資金節(jié)約策略�！拔覀儾⒉患庇诿つ繑U(kuò)張，而是采取保守經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)成本控制，將手頭現(xiàn)金流入項(xiàng)目投資。事實(shí)證明，面臨政策風(fēng)暴時(shí)，這是強(qiáng)有力的抵御風(fēng)險(xiǎn)的手段�！比ツ�9月完成資產(chǎn)重組的嘉凱城集團(tuán)總裁邊華才表示，眼下房地產(chǎn)行業(yè)可能面臨重新洗牌，部分過(guò)度擴(kuò)張、成本控制能力較差的房地產(chǎn)企業(yè)，很快會(huì)在資金鏈方面出現(xiàn)問(wèn)題。

　　出路三：多元發(fā)展

　　再融資障礙更多的A股房企還選擇在自己的業(yè)務(wù)上多做文章。如作為世茂集團(tuán)住宅、商業(yè)、酒店“三駕馬車”之一的世茂股份反而選擇在今年快馬揚(yáng)鞭，“自去年5月完成重組后，我們的戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移到商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的多元化開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)，如“五一”剛開(kāi)業(yè)的紹興世茂廣場(chǎng)成為世茂股份第一個(gè)開(kāi)業(yè)的大型銷品茂，而我們還在近20個(gè)一、二、三線城市擁有累計(jì)超過(guò)800萬(wàn)平方米規(guī)劃面積的項(xiàng)目。與一般開(kāi)發(fā)商橫向發(fā)展不同，我們是縱橫雙向發(fā)展的，既做房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)又做商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、同時(shí)發(fā)展百貨乃至影院業(yè)務(wù)，項(xiàng)目模式也是租售并舉，70%銷售以為公司創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流，30%持有則為公司帶來(lái)中長(zhǎng)期的持續(xù)穩(wěn)定收入，亦同時(shí)享受資產(chǎn)未來(lái)的升值�！笔烂�股份首席財(cái)務(wù)官陳汝俠在接受本報(bào)記者專訪時(shí)坦言。

　　另外，陳汝俠表示，從資金鏈角度考慮，公司今年年初已經(jīng)提出17億元的定向增發(fā)方案，雖然數(shù)目并不算很大，但為的是激活資本市場(chǎng)的這個(gè)功能。目前由于公司57%的資產(chǎn)負(fù)債率屬于A股房企中第二低的，所以融資平臺(tái)依然廣闊，銀行還是支持的�，F(xiàn)金流更是從去年年底的19億元升至今年一季度的25億元，外加銷售回款，資金短期內(nèi)應(yīng)該沒(méi)問(wèn)題。

　　“上市房企必須適應(yīng)新的環(huán)境，調(diào)整資金運(yùn)用計(jì)劃�！蓖瑯釉谙蚨�、三線城市滲透的嘉凱城集團(tuán)總裁邊華才也表示，從防范公司系統(tǒng)危險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展考慮，融資應(yīng)該采取多元化的渠道策略，而不僅局限于定向增發(fā)一種；同時(shí)，多種物業(yè)類型的持有，也能使得公司在抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面優(yōu)于其他企業(yè)。(記者 李和裕)