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　　“我仍然堅持A股未來6個月會上3600點的判斷，但現(xiàn)在對市場的自信已沒有年初那么強了。”摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄日前口風首現(xiàn)謹慎，原因是“明年影響資本市場的不確定性因素太多”。他認為，美元反彈帶來的套息盤撤出引發(fā)了近期大宗商品和許多新興國家股市的大跌，股市能否重拾升勢要看市場何時完成由純流動性支撐到經(jīng)濟基本面支撐的切換。此外，明年的房地產(chǎn)價格很難出現(xiàn)今年這樣的大漲。

　　19日在深圳舉行的中國證券市場2010年度投資論壇暨財富天下頻道觀眾答謝會上，龔方雄指出，目前市場看好聲一片，機構(gòu)普遍預期2010年A股市場將達到4000點，他之前對于A股明年上半年將站上3600點的判斷已顯得“保守”，但他并不打算調(diào)高預期，因為明年影響市場的不確定性因素太多。他提醒說，具有高度共識的市場往往蘊藏著非常高的系統(tǒng)性風險，在普遍樂觀的情緒之下，大家應(yīng)該多關(guān)注風險。

　　龔方雄認為，此前新興市場的上漲主要是由美元下跌引發(fā)資本流動來推動的，近期美元反彈引發(fā)套息資金大量撤出，所以新興市場都出現(xiàn)了大跌。因為所有人預期美國不會加息，三大經(jīng)濟體系不會加息，現(xiàn)金不值錢，投資者就通過借美元、歐元、日元來購買有形資產(chǎn)，因此股市漲、黃金漲、資源漲。而美元一漲，則股市跌、黃金跌、資源跌。所有市場的走勢都過度依賴于美元走勢，這本身就是很大的系統(tǒng)性風險。目前市場正處于重要的轉(zhuǎn)換階段，上漲推動力正在由美元波動引發(fā)的純流動性切換為經(jīng)濟基本面。若能及早完成切換，美元上漲市場依然上漲，這樣的市場才更加健康。

　　但他預計這種切換不會很順利，因為美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)會反復波動，明年1月和2月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能不如今年11月那么樂觀。全球股市很可能在明年二三月份完成切換，此后的市場走勢將獨立于美元走勢，與經(jīng)濟基本面一致。

　　談及近期領(lǐng)跌市場的房地產(chǎn)板塊，龔方雄認為最大的風險在于政府調(diào)控的不確定性，房價上漲的源頭是土地價格上漲，政府能否有效抑制地價過快上升是解決房價上漲的關(guān)鍵。如果土地價格被抑制住了，房價就不會過快上漲，但這牽涉到很多體制問題。

　　龔方雄認為，長期來看中國的房地產(chǎn)價格還會上漲，但明年的房地產(chǎn)價格很難出現(xiàn)今年這樣的大漲�！澳苌蠞q5%-10%已經(jīng)不錯了，因為明年樓市的供應(yīng)量太大，明年地產(chǎn)公司的盈利情況關(guān)鍵要看成交量是否上得去。”(錢杰)