2008年7月至11月間,中國(guó)境內(nèi)宣布的并購(gòu)交易數(shù)量為543宗,同比下跌47%,與2006年以前的水平相當(dāng)。但2008年前六個(gè)月并購(gòu)交易市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁,交易量同比增長(zhǎng)14%,達(dá)到920宗(交易金額達(dá)到460億美元)。
由于國(guó)內(nèi)因素的影響,加之全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的作用,今年下半年的并購(gòu)交易活動(dòng)急劇下降。國(guó)內(nèi)影響因素包括應(yīng)對(duì)高通貨膨脹的政策(主要為加息)、新勞動(dòng)法的實(shí)施、物價(jià)上漲以及股市下滑。當(dāng)前,戰(zhàn)略投資者們正在等待情況好轉(zhuǎn),并很有可能在2009年的下半年完成并購(gòu)交易。盡管交易活動(dòng)減少,就交易數(shù)量而言,制造業(yè)并購(gòu)活動(dòng)最為活躍,而就交易金額而言,房地產(chǎn)業(yè)高居榜首。
下半年,中國(guó)公司海外并購(gòu)交易數(shù)量較去年同期下降29%,至32宗。這也反映出中國(guó)投資者等待交易條件改善,完成并購(gòu)?fù)顿Y的趨勢(shì)。
2008年,內(nèi)、外資私募股權(quán)基金投資者繼續(xù)募集與中國(guó)相關(guān)的基金,共募集約144億美元(2007年為73億美元)。
但是,2008年下半年并購(gòu)交易數(shù)量同比下降近60%,且平均每宗并購(gòu)案交易金額維持在不到1億美元的較低水平。
普華永道在香港的并購(gòu)業(yè)務(wù)合伙人鮑德偉稱:“當(dāng)前市場(chǎng)上存在一定的估值差異,沒有人可以準(zhǔn)確地知道一家公司的真正價(jià)值。希望到2009年二季度或三季度,估值差異將會(huì)開始縮小。財(cái)務(wù)投資者交易活動(dòng)下降的另一個(gè)原因是,IPO退出機(jī)會(huì)因?yàn)楣善笔袌?chǎng)的下跌而停止。2007年完成的很多交易是短平快的上市前投資項(xiàng)目。這類交易在當(dāng)前是行不通的!
海外并購(gòu)主要在礦業(yè)、金融業(yè)
2008年,海外并購(gòu)交易額增長(zhǎng)35%達(dá)到300億美元。但是,已宣布的2008年海外并購(gòu)交易量為78宗,與去年基本持平。
普華永道企業(yè)并購(gòu)部亞洲區(qū)主管合伙人謝韜表示:“中國(guó)公司現(xiàn)在只是暫緩了海外并購(gòu)交易,明年應(yīng)該能完成更多的并購(gòu)交易。中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境也會(huì)逐漸改善!
同過去兩年一樣,海外并購(gòu)的主要行業(yè)還主要集中在礦業(yè)和金融服務(wù)業(yè),2008年完成的并購(gòu)交易數(shù)量分別為22宗和9宗。但是,高科技行業(yè)如醫(yī)療器械、計(jì)算機(jī)硬件/軟件、生物技術(shù)等開始跟進(jìn)。
明年下半年并購(gòu)將有所恢復(fù)
普華永道預(yù)計(jì)中國(guó)的并購(gòu)交易活動(dòng)在2009年上半年將維持較低水平。至下半年,隨著買賣雙方估值預(yù)期的趨同,并購(gòu)交易預(yù)計(jì)將會(huì)有所恢復(fù)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)將開始復(fù)蘇,內(nèi)資和外資投資者都將利用這段時(shí)期對(duì)受經(jīng)濟(jì)下滑影響的行業(yè)進(jìn)行整合與重組。
在香港的普華永道并購(gòu)業(yè)務(wù)合伙人陳偉棠說:“在中國(guó),私募股權(quán)基金可能較早恢復(fù)投資活動(dòng)。除此以外,我們預(yù)期中國(guó)的并購(gòu)活動(dòng)比世界其他地區(qū)恢復(fù)得快,主要是得益于政府4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激方案,以及進(jìn)一步降息的空間。我們希望明年下半年能看到并購(gòu)活動(dòng)達(dá)到一個(gè)頂峰。”
一旦全球市場(chǎng)振蕩出現(xiàn)平息,海外并購(gòu)交易有望出現(xiàn)增加。中國(guó)公司已經(jīng)聚集資金,希望可以利用時(shí)機(jī)購(gòu)買海外資產(chǎn)。
國(guó)資委研究中心主任王忠明:
明年是中資企業(yè)
跨國(guó)并購(gòu)的最佳時(shí)機(jī)
本報(bào)訊 在昨日舉辦的2008華夏理財(cái)廣州論壇上,國(guó)資委研究中心主任王忠明表示,危機(jī)是資源整合的一個(gè)極端時(shí)刻,明年應(yīng)該是中國(guó)建立石油儲(chǔ)備和中資企業(yè)走出去搞資源性并購(gòu)的最佳時(shí)機(jī)。
王忠明指出,政府也應(yīng)該支持企業(yè)搞跨國(guó)并購(gòu)。王忠明建議,在經(jīng)濟(jì)刺激方案當(dāng)中,更應(yīng)該鼓勵(lì)企業(yè)以市場(chǎng)為導(dǎo)向,并結(jié)合自身的發(fā)展戰(zhàn)略,放手到國(guó)際市場(chǎng)當(dāng)中去并購(gòu)。王忠明判斷,現(xiàn)在美國(guó)推行了“強(qiáng)美元、低石油價(jià)格”的宏觀政策,以及全球需求急劇萎縮,在這種背景下,明年應(yīng)該是中國(guó)建立石油儲(chǔ)備和中資企業(yè)走出去搞資源性并購(gòu)的最佳時(shí)機(jī)。
王忠明認(rèn)為,在金融危機(jī)背景下,鼓勵(lì)企業(yè)都去捂緊口袋子,一味的現(xiàn)金為王是不利于發(fā)展的!霸谌ツ暌约敖衲晟习肽暧蛢r(jià)和股價(jià)、鐵礦石價(jià)格比較高的時(shí)候,中國(guó)許多企業(yè)紛紛走出去投資和并購(gòu),現(xiàn)在價(jià)格大幅度回落了,我們卻不敢動(dòng)了,這說明市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的感覺還沒真正到位! (吳倩)
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