昨天，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)連續(xù)第四個(gè)交易日創(chuàng)下匯改以來新高紀(jì)錄。

　　人民幣匯率屢創(chuàng)新高，對(duì)股市有何影響？昨天，記者咨詢了多位業(yè)內(nèi)人士均指出，如果人民幣升值，金融、地產(chǎn)、航空、造紙四大行業(yè)或?qū)⑹芤�，但是在一段時(shí)間內(nèi)，人民幣匯率持續(xù)走高的可能性較小，投資者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎把握投資機(jī)會(huì)。

　　>>整體

　　四行業(yè)受益人民幣走高

　　信達(dá)證券黃祥斌指出，貨幣升值將帶來國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的上升，同時(shí)使得企業(yè)進(jìn)口成本降低，一般而言利好金融、地產(chǎn)、航空、造紙等相關(guān)行業(yè)。對(duì)金融而言，人民幣業(yè)務(wù)和人民幣資產(chǎn)是銀行等金融業(yè)主體，因此會(huì)受益于人民幣兌美元匯率升高。地產(chǎn)作為資產(chǎn)，會(huì)迎來利好，但是目前中國(guó)打壓房地產(chǎn)的力度不減，因此人民幣兌美元匯率走高對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的正面促進(jìn)作用將被削弱。短期來看影響并不顯著，長(zhǎng)期仍為利好。

　　航空企業(yè)屬于典型的外匯負(fù)債類行業(yè)，人民幣升值除了使航空公司能夠一次性獲得相關(guān)的匯兌收益外，還受益于航油進(jìn)口價(jià)格的下降以及租賃成本的降低。此外，人民幣升值將會(huì)使造紙業(yè)進(jìn)口成本大降，因?yàn)樵谠旒埰髽I(yè)中，木漿占其生產(chǎn)成本比例約為65%至75%，而人民幣升值將降低木漿和廢紙的進(jìn)口成本。

　　不過黃祥斌也同時(shí)指出，當(dāng)前人民幣匯率連續(xù)4天走高，仍是短期現(xiàn)象。對(duì)行業(yè)更多是預(yù)期上的影響，目前仍不能判斷人民幣是否升值。長(zhǎng)城證券策略分析師張九輝也認(rèn)為，對(duì)行業(yè)的利好只有在長(zhǎng)期人民幣升值的條件下才有效，短期對(duì)行業(yè)并不存在實(shí)質(zhì)上的影響。

　　>>板塊

　　造紙業(yè)　漲勢(shì)最猛后期有隱憂

　　昨天市場(chǎng)表現(xiàn)最突出的板塊無疑有造紙業(yè)，截至收盤，造紙行業(yè)以1.5%的平均漲幅位居板塊漲幅第二位，成為人民幣升值4天來受益最大的股票。

　　齊魯證券造紙行業(yè)研究員孫國(guó)東指出，造紙企業(yè)的主要原材料是木漿和廢紙，這些材料大多依賴進(jìn)口，因此，人民幣升值可降低其原材料生產(chǎn)成本。另外，造紙企業(yè)的固定資產(chǎn)投資當(dāng)中，約有六成以上為設(shè)備投資，其中不乏進(jìn)口設(shè)備，因此，人民幣升值可促使設(shè)備采購(gòu)成本下降。

　　不過孫國(guó)東指出，從市場(chǎng)來看，造紙行業(yè)產(chǎn)能過剩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，單個(gè)企業(yè)市場(chǎng)定價(jià)能力不強(qiáng)，因此人民幣升值帶來的成本下降不會(huì)立即體現(xiàn)在利潤(rùn)空間增加上，還可能被市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)造成的降價(jià)促銷所抵消。人民幣升值對(duì)造紙業(yè)是一個(gè)動(dòng)態(tài)利好，并不一定具有可持續(xù)性。

　　相對(duì)人民幣升值，四季度即將迎來的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，似乎對(duì)造紙行業(yè)的利好程度更大。分析人士認(rèn)為，四季度造紙的毛利率和銷量都將有所回升，表現(xiàn)好于三季度。

　　航空業(yè)　多重利好帶動(dòng)盈利上漲

　　申銀萬國(guó)陳鳳珠表示，人民幣經(jīng)過最近一輪持續(xù)升值后，未來速度有機(jī)會(huì)減慢。由于航空股以美元購(gòu)買飛機(jī)，人民幣升值可以降低其債務(wù)成本；而收入則以人民幣計(jì)算，人民幣升值可以帶來正面影響，同時(shí)帶動(dòng)其盈利上升。

　　海通證券交通運(yùn)輸業(yè)研究員鈕宇鳴表示，在匯率方面，從1年期人民幣對(duì)美元的遠(yuǎn)期匯率變化來看，人民幣長(zhǎng)期升值趨勢(shì)未變，走勢(shì)仍保持穩(wěn)定。這對(duì)于增加航空公司的匯兌收益仍將維持積極作用。假定所得稅率為25%且不考慮增發(fā)因素，人民幣對(duì)美元每升值1%，對(duì)于國(guó)航、南航和東航的美元凈負(fù)債影響分別為：增厚EPS0.021元、0.05元和0.02元。

　　除了人民幣升值的預(yù)期利好，近期航空業(yè)迎來的旺季也將對(duì)航空股構(gòu)成利好。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，人民幣升值除了使航空公司能夠一次性獲得相關(guān)的匯兌收益外，還受益于航油進(jìn)口價(jià)格的下降以及租賃成本的降低。由于中秋、國(guó)慶長(zhǎng)假來臨，人民幣升值還能夠促進(jìn)更多的境外旅游，因此間接帶動(dòng)航空業(yè)需求。

　　金融地產(chǎn)業(yè)　利好效應(yīng)短期難顯現(xiàn)

　　金融業(yè)和地產(chǎn)業(yè)本身屬于資產(chǎn)類，應(yīng)當(dāng)是受益人民幣升值影響的。中國(guó)社科院投資系博士付立春表示，貨幣升值后房地產(chǎn)和金融業(yè)的外幣價(jià)值增加，這會(huì)吸引境外資本收購(gòu)房地產(chǎn)和金融資本，而這些產(chǎn)業(yè)資本的本幣價(jià)值也將因國(guó)際資本的收購(gòu)水漲船高。

　　然而從這兩天的盤面上來看，利好作用在地產(chǎn)和銀行板塊并沒有體現(xiàn)。昨天，金融行業(yè)全部下跌，整體跌幅超過2%，而地產(chǎn)行業(yè)漲跌不一，總體也是出現(xiàn)下跌0.59%。

　　南京證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)師周旭表示，目前國(guó)內(nèi)政策對(duì)銀行和地產(chǎn)兩個(gè)行業(yè)的影響較大，難以形成上漲動(dòng)力。因此，人民幣小幅升值對(duì)于銀行、房地產(chǎn)行業(yè)的正面促進(jìn)作用將被削弱。

　　不過周旭認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期還沒有形成共識(shí)，人民幣也沒有一個(gè)清晰的上行趨勢(shì)，更多的是震蕩走勢(shì)，因此市場(chǎng)的注意力仍集中在地域、新行業(yè)等熱點(diǎn)上面。短期來看影響并不顯著，一旦人民幣升值預(yù)期為市場(chǎng)所認(rèn)可，那么對(duì)銀行、地產(chǎn)等板塊的影響會(huì)逐漸顯現(xiàn)。

　　>>觀點(diǎn)

　　預(yù)計(jì)升值持續(xù)至11月左右

　　中信建投證券研究發(fā)展部經(jīng)濟(jì)分析師吳旻發(fā)表報(bào)告指出，人民幣短期加速升值，是國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)及政策環(huán)境共同作用的結(jié)果。預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元的中期升值，將持續(xù)至11月左右。

　　吳旻表示，從經(jīng)濟(jì)層面來看，來自國(guó)內(nèi)的升值壓力不容忽視。首先是加息預(yù)期，此外，中國(guó)內(nèi)需穩(wěn)健，購(gòu)買力較強(qiáng)，實(shí)際人均收入也受益于全球化貿(mào)易，有了顯著改善�？紤]到美元在第三季度至第四季度的弱勢(shì)格局，吳旻預(yù)計(jì)，人民幣對(duì)美元的中期升值，將在“震蕩”掩護(hù)下，持續(xù)至11月左右。(馬文婷）