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制圖:蔡華偉 圖片來源:人民日報(bào)
期棉跌幅超20%——
農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格猶如過山車
以農(nóng)產(chǎn)品為首的各種商品期貨一周來出現(xiàn)持續(xù)暴跌,特別是之前上漲的領(lǐng)頭羊棉花期貨的價(jià)格近日連續(xù)下跌,“瘋狂棉花”出現(xiàn)大轉(zhuǎn)折。
以鄭商所棉花期貨的主力合約——明年5月到期交割的棉花期貨為例,該期貨今年9月份開始一路暴漲,當(dāng)月棉價(jià)暴漲達(dá)20.83%,9月底報(bào)收2.16萬元/噸;10月份再漲25.9%,報(bào)收2.72萬元/噸,到11月初更是突破3萬元大關(guān),11月10日的盤中最高價(jià)為3.37萬元/噸,短短3個(gè)月時(shí)間里,期棉價(jià)格就漲了一倍。不僅棉花期貨,白糖、食用油等農(nóng)產(chǎn)品期貨都出現(xiàn)暴漲。
然而,期貨市場走勢11月12日突然轉(zhuǎn)向,當(dāng)日一開市棉花、白糖等多個(gè)品種就告跌停,三大商品期貨交易所無一品種上漲,超過半數(shù)品種跌停。
之后一周,期貨市場繼續(xù)下跌,11月17日國內(nèi)期市再現(xiàn)大面積暴跌行情,當(dāng)天有13個(gè)品種跌停。到18日期貨市場漲跌不一,但棉花、菜籽油等品種仍在小幅下跌。
22日是本周第一個(gè)交易日,農(nóng)產(chǎn)品期貨更是一片普跌,白糖1109合約跌幅擴(kuò)大至3.01%,報(bào)6318元;鄭棉主力合約1105尾盤跳水,大跌4.84%,報(bào)25870元;此外,豆一1109合約跌1.01%;豆二1109合約跌0.55%;豆粕1109合約跌1.11%;豆油1105合約下跌2.12%;玉米1109合約跌0.69%;棕櫚油1109合約跌2.22%;強(qiáng)麥1105合約跌0.53%;硬麥1105合約跌0.43%;菜油1105合約跌1.75%;秈稻1105合約跌2.96%。
僅僅一周多時(shí)間,棉花期貨跌幅超過20%;白糖期貨跌幅超過15%;菜籽油期貨跌幅超過10%。
到底是什么力量讓農(nóng)產(chǎn)品期貨的價(jià)格坐上了“過山車”?
暴漲聯(lián)著暴跌——
都與流動性密不可分
新湖期貨研究所副所長時(shí)巖分析,本輪大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨暴跌,與前期暴漲有密切關(guān)系。前期的持續(xù)上漲,一方面由于人力成本的提高,一方面是大量的貨幣投放所致。也就是說,流動性助推了農(nóng)產(chǎn)品期貨的持續(xù)上漲。
華泰長城期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師孫宏園也印證了這個(gè)觀點(diǎn)。她認(rèn)為前期的農(nóng)產(chǎn)品大幅上漲是系統(tǒng)性的,有相當(dāng)?shù)霓r(nóng)產(chǎn)品是流動性帶來的跟漲。以大豆為例,美國的大豆在7、8月份已預(yù)知了豐收與增產(chǎn),按理期貨價(jià)格應(yīng)該回落,但是,受到量化寬松貨幣政策的影響,美國大豆期貨價(jià)格不跌反升,由于中國的大豆70%—80%都要依賴進(jìn)口,因而國內(nèi)的大豆期貨也跟著上漲。
另外,歐盟出現(xiàn)的愛爾蘭債務(wù)危機(jī),使歐元貶值,美元升值,由于期貨價(jià)格都以美元標(biāo)價(jià),而且美元與期貨價(jià)格存在負(fù)相關(guān)性,當(dāng)美元升值時(shí),商品期貨價(jià)格也就下跌。這也是本輪暴跌的一大原因。
東證期貨研究所所長林慧還談到,近期的農(nóng)產(chǎn)品期貨大跌也有技術(shù)上的需求。由于前期漲幅過猛,技術(shù)層面也需要這樣的調(diào)整。
加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、物價(jià)調(diào)控——
國家管理通脹的決心壓低了市場預(yù)期
物價(jià)上漲尤其是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格過快上漲引起了黨和政府的高度重視。國務(wù)院辦公廳11月20日發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于穩(wěn)定消費(fèi)價(jià)格總水平保障群眾基本生活的通知》,要求各地和有關(guān)部門及時(shí)采取16項(xiàng)措施,進(jìn)一步做好價(jià)格調(diào)控監(jiān)管工作,穩(wěn)定市場價(jià)格,切實(shí)保障群眾基本生活。
此前,11月17日國務(wù)院常務(wù)會議更是明確提出要抑制價(jià)格上漲勢頭,必要時(shí)將實(shí)行價(jià)格臨時(shí)干預(yù);19日,央行時(shí)隔僅9天再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,顯示政策回收流動性的力度正在加大。
時(shí)巖分析,農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)格上漲誘發(fā)了CPI的上漲,國家的上調(diào)準(zhǔn)備金率、加息等舉措,讓流動性一下被收緊,這是農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格突然暴跌的一個(gè)主要原因。
專家分析認(rèn)為,生活用品價(jià)格大漲,影響太大,政府必然要出手調(diào)控,如拋出國儲棉、國儲糖等措施抑制價(jià)格;交易所又采取措施打擊投機(jī),在這些因素影響下,投機(jī)資金無法抗衡,出現(xiàn)價(jià)格暴跌是必然的。農(nóng)產(chǎn)品期貨的持續(xù)暴跌是市場預(yù)期的正常反應(yīng)。市場經(jīng)歷連續(xù)大幅下挫消化政策利空后,上周五曾出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象,但上周末央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金以及國務(wù)院出臺“十六條”平抑物價(jià)措施,表明了國家管理通脹的決心和緊迫性,政策面將繼續(xù)施壓短期市場。
針對物價(jià)上漲的調(diào)控不會停止——
應(yīng)該走出“牛市”慣性思維
暴漲暴跌之后,農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格走向何方?
林慧說,農(nóng)產(chǎn)品事關(guān)民生,近期還將受到調(diào)控,加上9、10月份是農(nóng)產(chǎn)品特別是糧食的上市季節(jié),價(jià)格可以保持相對的平穩(wěn)。
時(shí)巖分析,本輪農(nóng)產(chǎn)品的暴跌,擠出了前期的泡沫,受農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)控的影響,近期農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格會相對理性,將更關(guān)注供求關(guān)系,從而保持一段時(shí)間的穩(wěn)定。
孫宏園認(rèn)為,后期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格如何走,仍要看基本面與政策面。她建議,短期內(nèi),期貨投資者應(yīng)從前期牛市的慣性中退出來。也有業(yè)內(nèi)人士表示,只要物價(jià)快速上漲勢頭不改,政府的調(diào)控政策就不會停。目前,無論是股市還是大宗商品,風(fēng)險(xiǎn)都在加大,一定要謹(jǐn)慎操作。
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