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　　全球資本市場焦點——中國農業(yè)銀行IPO今天正式“上會”。市場均認為其“過會”將無任何懸念。正當農行逆市沖刺上市前夕，中國最大的機構投資者———中國人壽保險股份有限公司昨天向南都明確表示，將以戰(zhàn)略配售投資者身份參與農行A股發(fā)行，且不排除參與農行H股的發(fā)行。受訪的多位金融業(yè)資深人士對此分析認為，中國人壽很可能成為農行的最大戰(zhàn)略投資者。雙方聯(lián)姻之際，中國人壽必借助農行加速“多元化布局”，而農行引入這一保險巨頭作為A股戰(zhàn)略配售投資者的領銜機構之一，也有望為農行上市獲得機構支持增添不少底氣。

　　A股戰(zhàn)配30%，國壽或一家獨大

　　昨日，中國人壽保險股份有限公司(下稱“中國人壽”)品牌營銷部總經理王義杰向記者確認與農行“聯(lián)姻”的消息。他表示，中國人壽將以戰(zhàn)略配售投資者身份，參與此次農行的A股發(fā)行，“但具體參與比例以及更詳細的情況，目前還沒有可披露的信息�！�

　　在市場人士看來，農行與中國人壽的合作并非一朝一夕，因此，中國人壽成為農行A股的戰(zhàn)略配售投資者在意料之中。在今年4月份的年度業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽董事長楊超就曾表態(tài)有意投資農行股權。他表示，由于農行的網點與中國人壽類似，且互補性強，因此雙方在代理業(yè)務方面會有很多合作。而一位了解中國人壽的保險業(yè)人士表示，農行的很多鄉(xiāng)鎮(zhèn)網點目前都在銷售人壽的壽險品種，雙方的合作實際上早已展開。

　　根據(jù)農行的招股說明書(預披露稿)，農行A股“綠鞋”前發(fā)行不超過222.35億股，占A股和H股發(fā)行完成后總股本比例不超過7%；即使全額行使A股發(fā)行超額配售選擇權則發(fā)行255.7億股，占A股和H股發(fā)行玩車改后總股本比例不超過7.87%。據(jù)一位靠近農行承銷商人士透露，農行A股戰(zhàn)略配售比例可能在30%-40%之間。而中國人壽有可能是參與戰(zhàn)略配售的最大買家。

　　此外，昨日中國人壽同時表示，將密切關注農行H股的發(fā)行價格，并不排除參與H股申購的可能。

　　國壽加緊“多元化”

　　在“銀保合作”的大背景下，銀行和保險的戰(zhàn)略合作正在加強，在平安與深發(fā)展的聯(lián)姻后。中國人壽與農行的合作也早在市場的預料之中。

　　“中國人壽應該是農行A股戰(zhàn)略配售中最堅定的投資者�！币患掖笮腿�商的保險業(yè)研究員對南都記者表示，面對金融混業(yè)經營的大趨勢，以保險為主業(yè)的中國人壽也在為實現(xiàn)綜合性金融控股集團而備戰(zhàn)。“在平安成功入主深發(fā)展之后，中國人壽多元化的進程就被迫提速”該人士分析指出，目前各大銀行以及中國平安、中國人保等都在加速打造“大金控”集團，而國內最大的商業(yè)保險集團--中國人壽(集團)公司除了旗下保險類企業(yè)外，并沒有自己的銀行、基金、信托等相關機構，因此，它試圖積極尋求對更多的金融機構進行戰(zhàn)略投資。

　　實際上，在對金融機構進行戰(zhàn)略投資方面，中國人壽一直走在行業(yè)的前列：從2005年以來，中國人壽在銀行領域進行了大量的資產配置，目前持有民生銀行、中國建設銀行、中國工商銀行、深圳發(fā)展銀行、招商銀行等多家銀行的股份。但尷尬的是，這位“保險巨人”至今沒有在一家銀行擁有主導話語權。

　　此前，中國人壽試圖以戰(zhàn)略投資者身份入主農行，最高入股比例可能達20%�！皯�(zhàn)略配售投資者與戰(zhàn)略投資者的不同在于前者是在股票公開發(fā)行以后才持股的，而后者在發(fā)行之前就已經持股了。中國人壽選擇做戰(zhàn)略配售投資者可能是基于監(jiān)管部門授意的選擇�！币晃汇y行業(yè)資深人士稱。

　　上述保險研究員指出，中國人壽與農行的合作，主要看重農行在中小城鎮(zhèn)和廣大農村地區(qū)龐大的經營網點，中國人壽在農村地區(qū)承擔農業(yè)保險等政策性保險的責任，而銀行銷售是目前中國保險公司銷售的一個重要渠道，各家保險公司競爭激烈。“在中國平安迅速入主深發(fā)展之后，中國人壽面臨的挑戰(zhàn)可想而知，因此必須要有自己的陣地�！痹撊耸勘硎�。

　　農行借力爭機構捧場

　　在中國人壽試圖借助農行加速“多元化”的同時，農行也有自身的考慮。

　　“引入這一保險巨頭作為A股戰(zhàn)略配售投資者的領銜機構之一具有一定示范效應，畢竟目前市場環(huán)境下，農行上市的定價問題并未得到大部分國內機構的認可�！币晃徊辉妇呙�的投行人士分析稱，農行與國壽的合作并非最近才展開，但這樣的結合能實現(xiàn)雙贏。

　　最新消息稱農行上市定價在1.6倍市凈率水平，而該價格并未得到國內大部分機構的認可。有基金公司甚至表示，若農行真以該價格發(fā)行，將可能不參與申購。

　　“如果農行這次A股戰(zhàn)略配售比例為30%，而中國人壽是最大買家，這意味著向A股公眾投資者發(fā)行的股份比例為70%，對市場造成的沖擊有望進一步縮小。另一方面，在目前惡劣的市場環(huán)境下上市，農行上市后也要確保短期股價不會破發(fā)，作為農行的戰(zhàn)略合作伙伴，中國人壽可為其分擔一部分壓力�！痹撊耸糠Q，此舉也對國內機構具有一定示范效應。

　　日前，有媒體轉述農行內部人士的言論，稱農行無論是A股的戰(zhàn)略配售和H股基石投資者候選名單都很長，包括國外大型金融機構、大型央企、境內外主權投資基金、對沖基金以及香港富豪等十多家投資方，都在候選名單之中。而基石投資者的成功參與，無疑是對公司基本面和發(fā)展前景的肯定�；�石投資者需要承諾購買，且上市后鎖定6到12個月。 王晶晶