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　　中新網(wǎng)10月24日電 香港《明報(bào)》10月24日在“筆陣”欄目發(fā)表香港行政會(huì)議召集人梁振英撰寫的文章指出，近來(lái)國(guó)內(nèi)有論者認(rèn)為中國(guó)官方資本應(yīng)該“出�！蓖顿Y，趁機(jī)“撿便宜貨”，收購(gòu)歐美金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)。我認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)在次按危機(jī)爆發(fā)后的隱性風(fēng)險(xiǎn)并未完全顯現(xiàn)，金融海嘯對(duì)全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的沖擊仍未能充分評(píng)估，同時(shí)，金融市場(chǎng)繼續(xù)出現(xiàn)大波動(dòng)的危機(jī)依然存在。風(fēng)高浪急，中國(guó)有沒(méi)有頂著風(fēng)浪出海的能力，要極其慎重地客觀評(píng)估。

　　文章摘錄如下：

　　有人以“金融海嘯”形容全球經(jīng)濟(jì)面對(duì)的威脅，我認(rèn)為如果海嘯是一個(gè)貼切的形容，我們也要切記，幾年前泰國(guó)布吉發(fā)生海嘯，生還者事后描述﹕海水洶涌上岸之前，先是倒退幾十米，有人在海水退卻的一剎那，走到海灘撿拾魚(yú)蝦，結(jié)果慘遭沒(méi)頂。

　　近來(lái)國(guó)內(nèi)有論者認(rèn)為中國(guó)官方資本應(yīng)該“出�！蓖顿Y，趁機(jī)“撿便宜貨”，收購(gòu)歐美金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)。我認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)在次按危機(jī)爆發(fā)后的隱性風(fēng)險(xiǎn)并未完全顯現(xiàn)，金融海嘯對(duì)全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的沖擊仍未能充分評(píng)估，同時(shí)，金融市場(chǎng)繼續(xù)出現(xiàn)大波動(dòng)的危機(jī)依然存在。風(fēng)高浪急，中國(guó)有沒(méi)有頂�麸L(fēng)浪出海的能力，要極其慎重地客觀評(píng)估。

　　這次金融海嘯，沒(méi)有對(duì)中國(guó)的金融造成重大沖擊，主要原因是中國(guó)的資本市場(chǎng)與海外資本市場(chǎng)之間有一堵防波堤，中國(guó)的資本市場(chǎng)仍未完全開(kāi)放。

　　過(guò)去幾年，外界對(duì)中國(guó)加快開(kāi)放資本市場(chǎng)的要求，包括國(guó)內(nèi)的投資市場(chǎng)和人民幣自由兌換等，不絕于耳，香港金融界部分人士在這些問(wèn)題上的業(yè)務(wù)意欲也頗為強(qiáng)烈。前年12月，中美第三次“戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話”協(xié)議，就外資參股中國(guó)證券公司、外資參與中國(guó)銀行業(yè)、外商投資公司發(fā)行人民幣股票和上市公司發(fā)行人民幣債券等一系列活動(dòng)進(jìn)行評(píng)估和研究。這些研究是否已有結(jié)論，中國(guó)對(duì)開(kāi)放上述市場(chǎng)是否已經(jīng)做了承諾，我沒(méi)有消息。如果評(píng)估未有結(jié)論，或只有結(jié)論而未有承諾，我們必須充分分析和吸收金融海嘯的成因、過(guò)程和教訓(xùn)，重新評(píng)估，從長(zhǎng)計(jì)議。

　　美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)大幅滑落，為什么中國(guó)的官方資本不應(yīng)乘機(jī)出海？

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)面對(duì)的問(wèn)題，并非偶發(fā)，而是長(zhǎng)時(shí)間積壓的老大難問(wèn)題的爆發(fā)。美國(guó)政府和個(gè)人的過(guò)度消費(fèi)，造成長(zhǎng)期和嚴(yán)重的財(cái)赤和貿(mào)赤。樓市泡沫爆破，次按問(wèn)題暴露，而樓市的升跌周期頗長(zhǎng)，短期內(nèi)不會(huì)見(jiàn)底。

　　美國(guó)部分工業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力下滑，問(wèn)題也沉積多時(shí)。例子是汽車工業(yè)。通用汽車2007年全年虧損387億美元，成為世界汽車工業(yè)史上的最大年度虧損。通用和其它汽車生產(chǎn)商面對(duì)的困境十分嚴(yán)重，問(wèn)題還未受到廣泛注意和處理，只是因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)問(wèn)題更大更迫切。未來(lái)幾個(gè)月，汽車和其它實(shí)體經(jīng)濟(jì)行業(yè)的虧損會(huì)陸續(xù)浮現(xiàn)。

　　美國(guó)的金融和相關(guān)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題有多大，大家看過(guò)去一年美國(guó)政府連串大動(dòng)作的性質(zhì)、規(guī)模和持續(xù)性就可以看出端倪。這些動(dòng)作，并非從兩三個(gè)月前開(kāi)始，而是一年前已經(jīng)出手。去年，美聯(lián)儲(chǔ)局從11月開(kāi)始向市場(chǎng)進(jìn)行回購(gòu)協(xié)議的注資操作，并發(fā)出信息﹕在必要時(shí)將無(wú)限量的注資以保持信貸市場(chǎng)的穩(wěn)定。在布什總統(tǒng)的主導(dǎo)下，美國(guó)財(cái)政部更要求限制貸款方的執(zhí)行合同權(quán)力，將按揭利率凍結(jié)5年，并且與幾家大銀行推動(dòng)設(shè)立“超級(jí)基金”，吸納市場(chǎng)上的資產(chǎn)抵押證券。今年初，布什總統(tǒng)宣布立法限制銀主在貸款合同中的收樓權(quán)力，政府以立法手段變更商業(yè)合同立約雙方的權(quán)利和義務(wù)，下這樣重藥，病情顯然危急。

　　次按危機(jī)的影響面和觸發(fā)的下游損失到底有多大？世界貨幣基金組織年初發(fā)表報(bào)告，估計(jì)全球按揭市場(chǎng)的直接損失為5600億美元，加上下游受牽連的損失，總數(shù)近1萬(wàn)億美元，間接損失無(wú)從稽考。

　　過(guò)去大家說(shuō)美國(guó)打噴嚏，全世界要感冒，這次美國(guó)這個(gè)金融大本營(yíng)是嚴(yán)重肺炎，問(wèn)題的嚴(yán)重程度可想而知。我在今年3月28日的“筆陣”中說(shuō)﹕“美國(guó)救市的回旋空間愈來(lái)愈小，減息和注資的作用都已經(jīng)到了極限。”

　　為什么說(shuō)隱性風(fēng)險(xiǎn)未完全顯現(xiàn)？去年11月16日我在“筆陣”中寫了下面一段﹕“金融工具也不斷推陳出新，令人眼花撩亂。不少金融工具的復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)隱密性，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了銀行、投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)知和理解；金融工具在市場(chǎng)中起伏和波及威力之大，也遠(yuǎn)超估計(jì)。次按問(wèn)題暴露的初期，包括美聯(lián)儲(chǔ)局和歐洲央行在內(nèi)的各國(guó)金融和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)影響的估計(jì)明顯不足，至今這場(chǎng)風(fēng)暴的后續(xù)影響仍然是未知之?dāng)?shù)�！�

　　美國(guó)政府抵擋海嘯，至今無(wú)暇處理美國(guó)的長(zhǎng)期和巨額的外貿(mào)赤字。9個(gè)月前，美國(guó)國(guó)會(huì)的研究單位發(fā)表研究報(bào)告，指美元弱勢(shì)的主要成因是美國(guó)外債過(guò)高和貿(mào)易失衡，美元匯價(jià)必須調(diào)整，預(yù)期美元以實(shí)質(zhì)貿(mào)易加權(quán)方法計(jì)算，有可能從2008年初的水平每年進(jìn)一步下跌15%至20%，而且會(huì)持續(xù)好幾年，甚至造成美元匯率下滑的危機(jī)。如果美國(guó)滅赤失敗，美元匯率出事，世界金融波動(dòng)就更難平復(fù)。如果美國(guó)滅赤成功，世界各個(gè)對(duì)美國(guó)的出超國(guó)每年少了7000億美元的外貿(mào)盈余，各國(guó)包括中國(guó)都要找尋新的增長(zhǎng)和發(fā)展模式，否則無(wú)以為繼。

　　風(fēng)險(xiǎn)愈高，回報(bào)可能愈高，有危就有機(jī)，這是投資學(xué)的入門道理。眼前高風(fēng)險(xiǎn)的氣候，確有可能提供高回報(bào)的投資機(jī)會(huì)。但不同性質(zhì)的投資者要有不同的風(fēng)險(xiǎn)門坎。銀行接受存戶的存款，投資和放貸都不應(yīng)承擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)基金一樣的風(fēng)險(xiǎn)水平。國(guó)家投資的資本，是國(guó)民的財(cái)產(chǎn)，也不應(yīng)承擔(dān)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　出海不宜，撤堤也不宜。中國(guó)的金融市場(chǎng)在國(guó)際政經(jīng)氣候中的開(kāi)放程度和時(shí)機(jī)，都有安全的考慮。金融行業(yè)和金融市場(chǎng)，是國(guó)家經(jīng)濟(jì)的心臟，而開(kāi)放市場(chǎng)是撤減他國(guó)在本國(guó)金融活動(dòng)上的限制，連接本國(guó)和外國(guó)的資本市埸。因此開(kāi)放金融要有國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的考慮，這個(gè)考慮在中美關(guān)系中，比其它雙邊國(guó)際關(guān)系更為突顯。長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)以種種辦法，要求中國(guó)開(kāi)放，過(guò)去有貿(mào)易平衡的需要，將來(lái)美國(guó)的需索更大，更加迫切。中國(guó)政府如何應(yīng)對(duì)，我認(rèn)為要謹(jǐn)而慎之。

　　中國(guó)應(yīng)否進(jìn)一步開(kāi)放金融，不能以自由市場(chǎng)原教旨主義者的教條做準(zhǔn)則，我們的準(zhǔn)則必須是中國(guó)的國(guó)家利益。是否危害中國(guó)的利益，其中一個(gè)考慮是中國(guó)本身的監(jiān)管、防范和應(yīng)變能力。發(fā)展中國(guó)家在歷次金融風(fēng)暴中的教訓(xùn)極其沉痛，中國(guó)必須步步為營(yíng)。

　　中國(guó)的監(jiān)管和政策近年曾經(jīng)出現(xiàn)粗疏紕漏。去年8月，國(guó)家外匯管理局宣布的允許個(gè)人直接對(duì)海外投資證券，原定于去年8月29日正式實(shí)行，但至今仍未落實(shí)。有關(guān)構(gòu)想，只從釋放外匯積存壓力的角度考慮，未顧金融風(fēng)險(xiǎn)及其它影響，這是一例。中國(guó)的金融，必須先整頓再改革，先改革后開(kāi)放。

　　應(yīng)對(duì)金融海嘯，精力和資金放在國(guó)內(nèi)，大有用場(chǎng)。